Definición de la correa de oro

Qué es una correa de oro?

Una „correa de oro” es una forma de mantener los intereses de un miembro del consejo de administración alineados con los de la empresa mediante incentivos especiales ofrecidos por un accionista principal. El diseño de una correa de oro consiste en proporcionar al miembro del consejo los incentivos necesarios para actuar en interés del accionista principal. En la mayoría de los casos, se trata de un fondo de cobertura activista, u otra institución, que busca introducir un cambio significativo en la dirección estratégica de la empresa objetivo.La correa de oro proporciona al miembro del consejo de administración una ganancia monetaria si actúa en favor de los intereses del accionista.

Puntos clave

  • Un saludo de oro es un paquete de incentivos ofrecido a un miembro del consejo de administración para influir en sus decisiones para alinearse con los accionistas de una empresa.
  • El incentivo suele ser concedido directamente por un accionista principal o activista, como un fondo de cobertura u otro inversor institucional.
  • Los organismos de control del gobierno corporativo desprecian esta práctica, argumentando que es parcial y no sirve a los intereses de todos los accionistas.

Entender la correa de oro

El activismo de los accionistas es una forma en que éstos pueden influir en el comportamiento de una empresa ejerciendo sus derechos como propietarios parciales. Los defensores del buen gobierno corporativo critican a menudo los acuerdos de correa de oro en estas situaciones. Estos críticos consideran que los incentivos especiales ofrecidos a los directores pueden comprometer su independencia y llevarlos a favorecer la agenda de su patrocinador, en lugar de servir a los intereses de todos los accionistas.

Sin embargo, otros afirman que un accionista importante suele querer que una empresa tenga éxito, especialmente los inversores activistas que creen que pueden mejorar una empresa, en particular las enfermas, y convertirlas en negocios rentables. Una estrategia de este tipo beneficiaría a todos los accionistas. En este caso, una correa de oro se ve como una forma de controlar a un miembro del consejo para asegurarse de que promulgan la visión de confianza del accionista mayoritario.

Supervisión reglamentaria

El 1 de julio de 2016, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) aprobó una norma del Nasdaq que se refiere a las situaciones de correa dorada. Esta regla requiere U.S. las empresas que cotizan en el Nasdaq deben revelar públicamente cualquier acuerdo en el que un tercero proporcione una compensación al consejo de administración de una empresa durante su servicio en esa función.

La regla ayuda a prevenir situaciones que podrían crear conflictos de intereses o la apariencia de conflictos. Además, ayuda a evitar preguntas o dudas sobre los intereses y prioridades de un líder de la empresa. Al aprobar esta norma, la SEC señaló que la nueva política refuerza esencialmente la normativa ya existente relativa a los emisores nacionales en los EE.UU.S., por lo que la regla del Nasdaq es más relevante en el caso de emisores privados extranjeros u otras situaciones limitadas.

Críticas a la correa dorada

Las personas que creen que una correa de oro es beneficiosa, argumentan que ayuda a atraer a personas con talento a la empresa mediante la promesa de una compensación monetaria. Un director con talento en el consejo de administración de una empresa va a dirigirla en la dirección correcta, especialmente si sus incentivos monetarios están alineados con la empresa. A pesar de este hecho, sigue habiendo muchos críticos de las correas de oro.

Una de las principales preocupaciones es que centrarse en la subida de precios a corto plazo, aumentando el valor actual de la empresa, puede perjudicar a la empresa a largo plazo y su estabilidad. Esto, por supuesto, es un punto válido, sin embargo, puede ser remediado mediante la estructuración de una correa de oro a un horizonte de tiempo a largo plazo.

Los críticos también argumentan que gran parte de la compensación monetaria es pagada por un tercero y no por la empresa a la que pertenece el consejero. Los críticos argumentan que esto quita la independencia de los directores del consejo, así como su autoridad, si están en deuda con una parte externa. Esto también se puede remediar estructurando la compensación para que provenga de la empresa.

Ejemplo del mundo real

El término „correa de oro” pasó a formar parte del lenguaje financiero popular a raíz de la amarga lucha por poderes entre el gigante canadiense de los fertilizantes Agrium y su mayor accionista, el fondo de cobertura activista Jana Partners.

En el verano de 2012, Jana propuso que Agrium escindiera su negocio de venta al por menor para impulsar la rentabilidad de los accionistas. Sin embargo, Agrium rechazó firmemente la propuesta de Jana. La idea era que la división de sus negocios minoristas y mayoristas pondría en peligro sus finanzas y erosionaría el valor para los accionistas.

Jana respondió proponiendo una nueva lista de directores para servir en el consejo de Agrium. La controversia siguió a este anuncio. Jana reveló que sus cuatro directores nominales recibirían un porcentaje de los beneficios obtenidos por las participaciones de Jana Partners en Agrium, en un período de tres años a partir de septiembre de 2012.

Agrium consideró que se trataba de un acuerdo de correa dorada, inédito en Canadá en ese momento, y dijo que creaba un aparente conflicto de intereses que refutaba la independencia de los consejeros designados por Jana.

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  1. Asociación Americana de Abogados. "NASDAQ adopta una norma que exige la divulgación de los acuerdos de paracaídas de oro." Consultado el 21 de junio de 2021.

  2. El Correo Financiero. "Agrium Inc. acusa a Jana de poner a los miembros del consejo de administración en „correa de oro” para impulsar la ruptura." Consultado el 21 de junio de 2021.

  3. Foro de la Facultad de Derecho de Harvard sobre Gobierno Corporativo. "Fondos de cobertura activistas, correas de oro y estatutos de preaviso." Consultado el 21 de junio de 2021.

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