Qué es la reasignación?
Una reasignación es una comisión pagada a una empresa de valores que no forma parte del sindicato de aseguramiento que está llevando una nueva emisión al mercado. Esta comisión, que paga el grupo suscriptor, constituye un incentivo para que las empresas de intermediación vendan acciones de la nueva emisión a su base de clientes. El importe de la compensación suele ser un porcentaje del margen de suscripción.
Puntos clave
- En el ámbito de la suscripción de valores, el reallowance hace referencia al pago que un grupo de aseguramiento paga a una empresa de valores que no forma parte del grupo combinado, pero que vende acciones en la oferta sin tener en cuenta.
- La empresa emisora entrega a los suscriptores acciones de la nueva oferta a un precio inferior al que ganarán las acciones en el mercado. La diferencia entre los dos precios es el diferencial, del que pueden beneficiarse los bancos colocadores.
- El reallowance es un porcentaje de ese margen de suscripción o un precio específico basado en el número de acciones que vende el corredor no sindicado.
- Las rebajas suelen estar en vigor como medio para aumentar la demanda de los inversores cuando esa demanda es incierta.
Cómo entender la reasignación
En la mayoría de los casos, la reasignación se produce cuando la demanda de los inversores es incierta. El sindicato asegurador puede querer contratar a otros corredores (no sindicados) para aumentar la demanda de las acciones subyacentes de la nueva emisión. Los bancos colocadores fijan la prima de reasignación como una parte del diferencial que reciben por llevar la oferta al mercado. La oferta puede ser una oferta pública inicial (OPI), un título de deuda o la emisión de acciones adicionales de una empresa cotizada.
Cálculo de la retribución
Durante el proceso de suscripción, la empresa emisora venderá las nuevas acciones de la oferta a los suscriptores a un precio reducido. La diferencia entre el precio reducido y lo que la acción ganará en el mercado es el „margen”, que pertenece a los bancos colocadores. La prima de reasignación puede ser un porcentaje fijo del diferencial, o puede tener un rango de precios basado en el número de acciones de la nueva emisión que el corredor no sindicado venda.
Una remisión es esencialmente una comisión que una empresa de suscripción paga a una sociedad de valores para comercializar y vender acciones de una nueva emisión a sus clientes.
Ejemplo de reasignación
Para ilustrar un ejemplo, supongamos que BigBag Holdings, una empresa ficticia, sale a bolsa y las acciones de la nueva emisión tienen un precio de mercado de 30 dólares. El precio reducido de las acciones por parte del grupo de aseguradores es de 27 dólares. La comisión de reaseguro es el 25% del diferencial, que es de 0.75 por acción.
Las autoridades reguladoras exigen que estas desgravaciones se publiquen en los documentos de la oferta de valores para que los inversores conozcan estos incentivos de antemano.
La reasignación de fondos de inversión puede influir en los inversores
Los fondos de inversión suelen utilizar las remisiones como un incentivo adicional para animar a los agentes y distribuidores a vender acciones de estos fondos a sus clientes. Aunque estas comisiones deben figurar en los documentos reglamentarios del fondo, y normalmente no se añaden al precio de la acción, esta práctica puede incitar a los asesores de inversiones a promover un fondo en detrimento de otro. Ante la posibilidad de elegir entre dos fondos, igualmente apropiados para un inversor, los incentivos adicionales recibidos de un sindicato de aseguradores podrían influir en la decisión de qué fondo recomendar al cliente.
Aunque las remisiones no afectan al precio de las nuevas acciones para los inversores, sí representan la forma en que se distribuyen y asignan los diversos cargos de venta o cargas a las empresas de corretaje y los agentes participantes. La práctica puede ser controvertida si los inversores no son conscientes de que los agentes vendedores están recibiendo una compensación extra.
Consideraciones especiales
Las remisiones son habituales cuando los fondos son presentados por primera vez por nuevas empresas que aún no han establecido una relación con la comunidad inversora. Este tipo de incentivos puede animar a los corredores a revisar el fondo con detenimiento, y el corredor puede acabar llamando la atención de los clientes sobre el fondo. Incluso las empresas de fondos de inversión más conocidas y establecidas pueden recurrir a reajustes para los fondos que presentan nuevas estrategias de inversión, enfoques o que introducen nuevos fondos sectoriales especializados.
También puede haber una tendencia estacional con las remisiones. Dado que los inversores pueden realizar aportaciones deducibles de impuestos a una cuenta de jubilación individual (IRA) después de finalizar el año fiscal, pero antes de la fecha límite de presentación de impuestos del 15 de abril, muchos optan por realizar aportaciones durante los tres primeros meses del año. Esta afluencia de fondos al mercado crea una demanda adicional de oportunidades de inversión por parte de los inversores.
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