Definición de la comisión de mantenimiento

Qué es un gasto de transporte?

Un cargo de transporte es un coste asociado a la tenencia de una materia prima física o un instrumento financiero. Algunos ejemplos de gastos de transporte son los costes de seguro, los costes de almacenamiento y los intereses de los fondos prestados. Estos costes también se denominan a veces coste de mantenimiento de una inversión.

Dado que los gastos de mantenimiento aumentan el coste de una inversión, ejercen una presión a la baja sobre el rendimiento esperado de esa inversión. Por este motivo, los inversores deben estudiar detenidamente los posibles gastos de mantenimiento de una inversión antes de decidir si la llevan a cabo.

Puntos clave

  • Los gastos de mantenimiento son los diversos costes asociados a la tenencia de una materia prima o un instrumento financiero.
  • La importancia de los gastos de mantenimiento varía en función del tipo de materia prima o instrumento en cuestión.
  • A veces, unos gastos de transporte mal calculados pueden dar lugar a oportunidades de beneficios sin riesgo, como en el caso del arbitraje cash-and-carry.

Cómo funcionan los gastos de mantenimiento

Los gastos de mantenimiento pueden variar sustancialmente según el tipo de inversión de que se trate. Por ejemplo, si un inversor desea recibir la entrega física de petróleo, los gastos de transporte podrían ser rápidamente considerables. Además de necesitar una cuba de almacenamiento en la que guardar el petróleo, el inversor puede incurrir en costes de transporte, de mano de obra y de seguro. En este caso, los elevados gastos de transporte podrían hacer que toda la inversión no fuera rentable.

En otros casos, los gastos de transporte pueden ser mucho más modestos. Por ejemplo, un inversor que compra un fondo cotizado en bolsa (ETF) podría pagar una comisión de gestión inferior al 1.00% al año. En este caso, es poco probable que el 1% de gastos de transporte sea un factor importante a la hora de determinar si la inversión global ha sido rentable. Esta es una de las razones por las que las inversiones de bajo coste, como los ETF, se han hecho tan populares en los últimos años, especialmente entre los inversores minoristas.

A menudo, el precio de un valor determinado ya refleja los gastos de transporte que conlleva su compra. Por ejemplo, en condiciones normales de mercado, el precio de un contrato de futuros sobre materias primas incluirá no sólo su precio al contado, sino también los gastos de transporte que conlleva su almacenamiento. Esto se debe a que, al comprar un contrato de futuros en lugar de comprar la materia prima hoy, el comprador del contrato de futuros se beneficia esencialmente de no tener que incurrir en esos gastos de transporte hasta la fecha de liquidación del contrato de futuros. Por esta razón, el precio de una materia prima para su entrega en el futuro suele ser igual a su precio al contado más los gastos de transporte. Si esta ecuación no se cumple, un inversor puede beneficiarse teóricamente de una oportunidad de arbitraje.

Ejemplo del mundo real de los gastos de transporte

Para ilustrar esta posible oportunidad de arbitraje, consideremos el caso de una materia prima cuyo precio al contado es de 50 dólares. Si los gastos de transporte asociados a esa materia prima son de 2 dólares al mes, y su precio de futuros a un mes es de 55 dólares, entonces un inversor podría obtener un beneficio de arbitraje de 3 dólares comprando simultáneamente la materia prima al precio al contado y vendiéndola para su entrega en un mes a su precio de futuros a un mes.

En este caso, el inversor se limitaría a aceptar la entrega de la mercancía, recibiría 55 dólares por la venta del contrato de futuros, la almacenaría durante un mes y obtendría un beneficio sin riesgo de 3 dólares por contrato. Esta estrategia se conoce como arbitraje „cash-and-carry”. En este ejemplo, fue posible porque el mercado no reflejó con exactitud los gastos de transporte de la materia prima en el precio de su contrato de futuros a un mes.

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