Qué es una cláusula no-shop?
Una cláusula de no compra es una cláusula que se encuentra en un acuerdo entre un vendedor y un comprador potencial que impide al vendedor solicitar una propuesta de compra a cualquier otra parte. En otras palabras, el vendedor no puede vender la empresa o el activo una vez que se ha firmado una carta de intenciones o un acuerdo de principio entre el vendedor y el posible comprador. La carta de intenciones describe el compromiso de una parte de hacer negocios y/o ejecutar un acuerdo con otra.
Las cláusulas de no compra, que también se denominan cláusulas de no solicitud, suelen ser prescritas por las grandes empresas de alto perfil. Los vendedores suelen aceptar estas cláusulas como un acto de buena fe. Las partes que se comprometen con una cláusula de no compra suelen incluir una fecha de vencimiento en el acuerdo. Esto significa que sólo están en vigor durante un corto periodo de tiempo, y no pueden fijarse indefinidamente.
Comprender la cláusula de no compra
Las cláusulas „no-shop” dan a un comprador potencial una ventaja, impidiendo que el vendedor busque otra oferta más competitiva. Una vez firmado, el comprador puede tomarse el tiempo necesario para sopesar sus opciones sobre el acuerdo antes de aceptarlo o abandonarlo. También evitan que los vendedores potenciales sean objeto de ofertas no solicitadas que puedan presentar una mejor oportunidad. Las cláusulas de no compra son habituales en las fusiones y adquisiciones (M&A).
Las cláusulas de no-compra suelen tener una fecha de caducidad corta, por lo que ninguna de las partes está vinculada al acuerdo durante un periodo de tiempo prolongado.
Una cláusula de no compra es muy útil desde el punto de vista del comprador potencial porque puede impedir que el vendedor de la empresa o el activo solicite otras ofertas, lo que puede llevar a un precio de compra más alto o a una guerra de ofertas si hay varias partes interesadas. Por otro lado, es posible que el vendedor no quiera un periodo de no-shop excesivamente largo, especialmente si existe el riesgo de que el comprador potencial abandone el acuerdo durante o al finalizar la due diligence.
Los compradores en una posición fuerte pueden exigir una cláusula de no compra, para no hacer subir la valoración o señalar el interés de un comprador. En las transacciones de alto riesgo, el anonimato es un elemento influyente. A su vez, un vendedor potencial puede aceptar una cláusula de no compra como gesto de buena fe hacia un comprador, en particular un comprador con el que el vendedor quiere comprometerse.
Ejemplo de cláusula de no compraventa
Aunque hay muchas aplicaciones para una cláusula de no compra, son bastante comunes durante las fusiones y adquisiciones. Por ejemplo, Apple puede solicitar una cláusula de no compra mientras evalúa una posible adquisición. Al tratarse de Apple, el vendedor puede aceptar una cláusula de no compra con la esperanza de que la oferta de Apple sea fuerte o alguna otra sinergia potencial que ofrezca suficiente valor para justificar la aceptación de la cláusula.
A mediados de 2016, Microsoft anunció su intención de comprar LinkedIn. Ambas empresas acordaron una cláusula de no compra, que impedía a la red social profesional encontrar otras ofertas. Microsoft incluyó en la cláusula una tasa de ruptura, por la que LinkedIn sería responsable de pagar a Microsoft 725 millones de dólares si cerraba un acuerdo con otro comprador. El acuerdo se completó en diciembre de 2016.
Puntos clave
- Una cláusula de no compra es una condición en un acuerdo entre un vendedor y un comprador potencial que impide al vendedor recibir una oferta de otro comprador.
- Estas cláusulas se encuentran habitualmente en los acuerdos de fusión y adquisición.
- Las cláusulas de no venta impiden que las guerras de ofertas o las ofertas no solicitadas se impongan a la posición del posible comprador.
- Las empresas pueden rechazar una cláusula de no venta si tienen una responsabilidad financiera con sus accionistas.
Excepciones a la regla de la cláusula de no venta
Hay ciertos casos en los que una cláusula de no compraventa puede no aplicarse incluso cuando ambas partes firman una. Una empresa pública tiene responsabilidades financieras con sus accionistas y, como tal, puede esperar al mejor postor posible. Por lo tanto, pueden rechazar una cláusula de no compraventa incluso si el consejo de administración de la empresa ha firmado una con un posible comprador.