Qué es una casa de bloque?
Una casa de valores es una empresa de corretaje que se especializa en poner en contacto a compradores y vendedores potenciales para operaciones a gran escala.
Por lo general, una casa de bloques trata con clientes institucionales más que con inversores individuales. Una sola operación puede representar millones de dólares en activos.
Puntos clave
- Las casas de bolsa son corredores que se dedican principalmente a las grandes operaciones en bloque entre inversores institucionales.
- Por definición, una operación en bloque es un valor superior a 200.000 dólares en bonos o 10.000 acciones, sin incluir las acciones de bajo coste.
- Las operaciones en bloque se realizan directamente entre los compradores y los vendedores, no en las bolsas públicas.
Cómo funciona una casa de bloques
Una casa de bloques, como cualquier empresa de corretaje, facilita las transacciones entre compradores y vendedores. Se gana dinero con las comisiones y otras tasas de transacción que se cobran por ello.
A diferencia de la mayoría de las empresas de corretaje, las casas de bloque negocian principalmente con las llamadas operaciones en bloque. Por definición, una operación en bloque supera los 200.000 dólares en bonos o las 10.000 acciones, sin incluir las acciones de bajo coste. En la práctica, las operaciones en bloque suelen ser mucho mayores que eso.
La transacción real se realiza entre las partes, con la casa de valores actuando como intermediario, en lugar de en una bolsa pública.
El papel de la casa de bloques
Las operaciones en bloque se realizan necesariamente fuera de la bolsa. Una orden muy grande de compra o venta de una acción concreta puede, aunque sea inadvertidamente, interrumpir la negociación e inflar (o desinflar) artificialmente su precio de mercado.
Por esta razón, las operaciones en bloque pasan por las casas de bloque. Una casa de bloques puede dividir la operación en trozos más pequeños y canalizarlos a través de distintos corredores para mantener la volatilidad del mercado al mínimo.
Dicho esto, incluso las operaciones en bloque bien ejecutadas pueden tener un impacto significativo en el mercado, y algunos analistas observan la actividad de las operaciones en bloque para anticipar las tendencias del mercado. Por ejemplo, si un gestor de fondos de inversión adquiere una gran cantidad de acciones del sector del ocio, los analistas pueden ver en ello una posible tendencia al alza de las acciones del sector del ocio en un futuro próximo.
Los clientes institucionales de las casas de bolsa son empresas, bancos, compañías de seguros, empresas de fondos de inversión y fondos de pensiones.
La alternativa de la casa de bloques
Las instituciones que deseen evitar los gastos de corretaje y las comisiones también pueden realizar operaciones en bloque directamente, sin emplear una casa de bloques como intermediaria, en el cuarto mercado.
Mientras que los mercados primario, secundario y tercero son bolsas públicas accesibles a todos los inversores, el cuarto mercado es más exclusivo y menos transparente. La negociación está restringida a las instituciones y las transacciones sólo se hacen públicas una vez finalizadas.
Esta última característica del cuarto mercado es la mayor ventaja para las instituciones que inician operaciones en bloque. Elimina el riesgo de que el precio del mercado aumente drásticamente antes de que se complete la transacción, ya que otros inversores se suman a ella.
El potencial de las operaciones con información privilegiada
El cuarto mercado también excluye la posibilidad de que un operador de una casa de bolsa utilice el conocimiento de una operación en bloque inminente para llevar a cabo una práctica fraudulenta conocida como „front running”.
En 2013, un operador senior de renta variable de Cushing MLP Asset Management, con sede en Dallas, fue sorprendido realizando sus propias operaciones inmediatamente antes de que las operaciones en bloque de los clientes de su empresa se llevaran a cabo e impulsaran los precios de las acciones que estaban comprando.
Su esquema le benefició en al menos 1 dólar.7 millones en el transcurso de 400 transacciones. Se trata de una operación con información privilegiada. Y lo que es peor, contrapone sus propios intereses a los de sus clientes, que confiaban específicamente en él para gestionar su exposición a los precios.
Ejemplo de negociación en bloque
Supongamos que un fondo de cobertura posee un millón de acciones de ABC y decide venderlas.
ABC suele negociar unas 200.000 acciones al día. Una operación en bloque de este tamaño no podría pasar por una bolsa de valores pública sin alterar drásticamente el patrón de negociación de ABC del día. Y eso podría ser costoso para el fondo de cobertura. En su lugar, ABC decide trabajar a través de Cantor Fitzgerald, un corredor de bolsa en bloque.
El operador del fondo de cobertura enviará un mensaje a un profesional de ventas de Cantor Fitzgerald en busca de compradores de ABC.
El fondo de cobertura no divulgará inmediatamente que todo el millón de acciones está a la venta. En cambio, dice que hay 100.000 acciones disponibles. Eso hace que aparezcan más compradores potenciales.
El profesional de ventas avisa a los comerciantes de que 100.000 acciones de ABC están a la venta. Los comerciantes se dirigen a sus contactos para conocer el interés.
Eventualmente, el fondo de cobertura y un comprador o compradores llegarán a un acuerdo.
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