Qué es el decaimiento temporal?
El decaimiento temporal es una medida de la tasa de disminución del valor de un contrato de opciones debido al paso del tiempo. El decaimiento del tiempo se acelera a medida que se acerca el tiempo de vencimiento de una opción, ya que hay menos tiempo para obtener un beneficio de la operación.
Puntos clave
- El decaimiento temporal es la tasa de cambio de valor de una opción a medida que se acerca su vencimiento.
- Dependiendo de si una opción está dentro del dinero (ITM), el deterioro del tiempo se acelera en el último mes antes del vencimiento.
- Cuanto más tiempo queda hasta el vencimiento, más lento es el decaimiento del tiempo, mientras que cuanto más cerca del vencimiento, más aumenta el decaimiento del tiempo.
Cómo funciona el decaimiento del tiempo
El decaimiento temporal es la reducción del valor de una opción a medida que se acerca la fecha de vencimiento. El valor temporal de una opción es el grado de influencia del tiempo en el valor -o la prima- de la opción. El valor del tiempo disminuye o el decaimiento del tiempo se acelera a medida que se acerca la fecha de vencimiento porque hay menos tiempo para que el inversor obtenga un beneficio de la opción.
Esta cifra, cuando se calcula, siempre será negativa, ya que el tiempo sólo se mueve en una dirección. La cuenta atrás para el decaimiento del tiempo comienza en el momento de la compra inicial de la opción y continúa hasta el vencimiento.
El decaimiento del tiempo también se denomina theta y se conoce como una de las griegas de las opciones. Otras griegas son delta, gamma, vega y rho, y estas fórmulas le ayudan a evaluar los riesgos inherentes a una operación de opciones.
Consideraciones especiales
Para entender cómo afecta el decaimiento del tiempo a una opción, primero debemos revisar lo que constituye el valor de una opción. Los contratos de opciones otorgan a los inversores el derecho a comprar o vender valores, como las acciones, a un precio y en un momento determinados. El precio de ejercicio es el precio al que el contrato de opciones cambia a acciones del valor subyacente si se ejerce la opción.
Cada opción lleva asociada una prima, que es el valor y, a menudo, el coste de la compra de la opción. Sin embargo, hay otros componentes que también determinan el valor de la prima. Estos factores incluyen el valor intrínseco, el valor extrínseco, las variaciones de los tipos de interés y la volatilidad que pueda presentar el activo subyacente.
Valor intrínseco
El valor intrínseco es la diferencia entre el precio de mercado del valor subyacente -como una acción- y el precio de ejercicio de la opción. Una opción de compra con un precio de ejercicio de 20 $, mientras la acción subyacente cotiza a 20 $, no tendría valor intrínseco, ya que no hay beneficio.
Sin embargo, una opción de compra con un precio de ejercicio de 20 $, mientras que la acción subyacente cotiza a 30 $, tendría un valor intrínseco de 10 $. En otras palabras, el valor intrínseco es el beneficio mínimo incorporado a la opción, teniendo en cuenta el precio de mercado vigente y el precio de ejercicio. Por supuesto, el valor intrínseco puede cambiar según fluctúe el precio de la acción, pero el precio de ejercicio permanece fijo durante todo el contrato.
Valor intrínseco
El valor extrínseco es más abstracto que el valor intrínseco, y es más difícil de medir. El valor extrínseco de las opciones tiene en cuenta la cantidad de tiempo que queda antes del vencimiento y la tasa de decaimiento del tiempo hasta el vencimiento. Si un inversor compra una opción de compra con varios meses hasta el vencimiento, la opción tendrá un valor mayor que una opción que vence en pocos días.
El valor intrínseco de una opción con poco tiempo hasta el vencimiento es menor, ya que hay una menor probabilidad de que un inversor gane dinero comprando la opción. Como resultado, el precio o la prima de la opción disminuye.
La opción con unos meses hasta el vencimiento tendrá un mayor valor temporal y un decaimiento temporal lento, ya que existe una probabilidad razonable de que el comprador de la opción pueda obtener un beneficio. Sin embargo, a medida que pasa el tiempo y la opción aún no es rentable, el decaimiento del tiempo se acelera, especialmente en los últimos 30 días antes del vencimiento. En consecuencia, el valor de la opción disminuye a medida que se acerca el vencimiento, y más aún si aún no es rentable.
Decaimiento del tiempo frente a. Dinero
Moneyness es el nivel de rentabilidad de una opción medido por su valor intrínseco. Si la opción está dentro del dinero (ITM) o es rentable, conservará parte de su valor a medida que se acerque el vencimiento, puesto que el beneficio ya está incorporado y el tiempo es un factor menor.
La opción tendría valor intrínseco, mientras que el decaimiento del tiempo aumentaría a un ritmo más lento. Sin embargo, el decaimiento del tiempo y el valor temporal de una opción son extremadamente importantes para los inversores porque son factores clave para determinar la probabilidad de que la opción sea rentable.
El decaimiento del tiempo es frecuente en las opciones at-the-money (ATM), ya que no hay valor intrínseco. En otras palabras, la prima de una opción ATM consiste principalmente en el valor del tiempo. Si la opción está fuera del dinero (OTM) -o no es rentable- el deterioro temporal aumenta a un ritmo más rápido. Esta aceleración se debe a que, a medida que pasa el tiempo, la opción tiene cada vez menos probabilidades de entrar en el dinero.
La pérdida de valor temporal se produce aunque el valor del activo subyacente no haya variado durante el mismo periodo. Otra forma de ver los contratos de opciones es que son activos perdidos, lo que significa que su valor disminuye o se deprecia con el tiempo.
Básicamente, los inversores compran opciones que tienen la mayor probabilidad de obtener beneficios al vencimiento y el tiempo que queda determina el precio que los inversores están dispuestos a pagar por la opción. En resumen, cuanto más tiempo quede hasta el vencimiento, más lento será el deterioro del tiempo, mientras que cuanto más cerca esté el vencimiento, más aumentará el deterioro del tiempo.
Ventajas y desventajas del decaimiento temporal
Pros
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El decaimiento del tiempo es lento al principio de la vida de una opción, lo que aumenta su valor o prima.
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Cuando el decaimiento del tiempo es lento, los inversores pueden vender la opción mientras todavía tiene valor.
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El impacto del decaimiento del tiempo en la prima de una opción ayuda a los inversores a determinar si vale la pena seguirla.
Contras
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El decaimiento del tiempo se acelera a medida que se acerca el tiempo de vencimiento de una opción.
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La medición de la tasa de cambio del decaimiento temporal de una opción puede ser difícil.
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El decaimiento del tiempo se produce independientemente de que el precio del activo subyacente haya subido o bajado.
Ejemplo de decaimiento temporal
Un inversor quiere comprar una opción de compra con un precio de ejercicio de 20 dólares y una prima de 2 dólares por contrato. El inversor espera que la acción esté a 22 dólares o más al vencimiento en dos meses.
Sin embargo, un contrato con el mismo strike de 20 dólares al que sólo le queda una semana para el vencimiento tiene una prima de 50 céntimos por contrato. El contrato cuesta mucho menos que el contrato de 2 dólares, ya que es poco probable que la acción suba un 10% o más en pocos días.
En otras palabras, el valor extrínseco de la segunda opción es menor que el de la primera cuando quedan dos meses para el vencimiento.