Definición de interés transportado

Qué son los intereses transferidos?

Los intereses transferidos son una parte de los beneficios que los socios generales de los fondos de capital riesgo y de cobertura reciben como compensación, independientemente de que aporten fondos iniciales. Dado que los intereses transferidos actúan como un tipo de comisión de rendimiento, actúan para motivar el rendimiento general del fondo. Sin embargo, los intereses transferidos a menudo sólo se pagan si los rendimientos del fondo alcanzan un determinado umbral.

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Qué son los intereses transferidos?

Puntos clave

  • Los intereses transferidos son una parte de los beneficios de un fondo de inversión o de capital privado que sirven de compensación para los gestores del fondo.
  • Los intereses pagados no son automáticos, y sólo se emiten si un fondo tiene un rendimiento igual o superior a un nivel determinado.
  • Si un fondo no rinde como se había previsto inicialmente, esto reduce los intereses transferidos y, por tanto, la remuneración del gestor del fondo. 
  • Dado que los intereses transferidos se consideran un rendimiento de la inversión, se gravan a un tipo de ganancia de capital, y no a un tipo de renta. 
  • Los defensores del carry interest argumentan que incentiva la gestión de las empresas y los fondos hacia la rentabilidad. 

Cómo funciona el interés transportado

Los intereses transferidos son la principal fuente de ingresos del socio general, y suelen representar una cuarta parte de los beneficios anuales del fondo. Aunque todos los fondos tienden a cobrar una pequeña comisión de gestión, ésta sólo está destinada a cubrir los costes de gestión del fondo, con la excepción de la remuneración del gestor del fondo. Sin embargo, el socio general debe garantizar la devolución de todo el capital inicial aportado por los socios comanditarios, junto con una tasa de rendimiento previamente acordada.

Los intereses transferidos han sido durante mucho tiempo el centro del debate en la U.S., y muchos políticos sostienen que se trata de una „laguna” que permite que las inversiones de capital privado no tributen a un tipo razonable. 

Cómo utilizan las empresas los intereses transferidos

El socio general es compensado a través de una comisión de gestión anual, que suele ascender al dos por ciento de los activos del fondo. La parte de la remuneración de un socio general que se lleva a cabo a lo largo de un número de años y, después de ese momento, se recibe sólo a medida que se gana.

El sector de los fondos de capital riesgo siempre ha sostenido que se trata de un acuerdo de compensación justo, ya que los socios generales invierten una enorme cantidad de tiempo y recursos para aumentar la rentabilidad de las empresas de sus carteras. Gran parte del tiempo del socio general se dedica a desarrollar la estrategia, a trabajar para mejorar el rendimiento de la gestión y la eficiencia de la empresa, y a maximizar el valor de una empresa en preparación para su venta u oferta pública inicial (OPI).

Consideraciones especiales 

Los intereses transferidos están sujetos al impuesto sobre las ganancias de capital. Este tipo impositivo es inferior al impuesto sobre la renta o al impuesto sobre el trabajo por cuenta propia, que es el que se aplica a la comisión de gestión. Sin embargo, los críticos de los intereses transferidos quieren que se reclasifiquen como ingresos ordinarios para que tributen al tipo impositivo ordinario. Los defensores de los fondos de capital riesgo sostienen que el aumento de los impuestos reducirá el incentivo para asumir el tipo de riesgo necesario para invertir en empresas y gestionarlas hasta que sean rentables.

Ejemplo de interés transferido 

El importe típico de los intereses transferidos es del 20% para los fondos de capital riesgo y los fondos de cobertura. Ejemplos notables de fondos de capital privado que cobran intereses transferidos son Carlyle Group y Bain Capital. Sin embargo, estos fondos han estado cobrando últimamente tipos de interés más altos, de hasta el 30% para lo que se llama „super carry”.”

Los intereses transferidos no son automáticos; sólo se crean cuando el fondo genera beneficios que superan un nivel de rendimiento determinado, a menudo conocido como tasa de referencia. Si no se alcanza la tasa de rentabilidad mínima, el socio general no recibe carry, aunque los socios comanditarios reciben su parte proporcional. Los intereses transferidos también pueden recuperarse si el fondo tiene un rendimiento inferior.

Por ejemplo, si los socios comanditarios esperan una rentabilidad anual del 10%, y el fondo sólo rinde el 7% durante un periodo de tiempo, se podría devolver una parte del carry pagado al socio general para cubrir la deficiencia. La cláusula de recuperación, sumada a los demás riesgos que asume el socio general, lleva a los defensores del sector del capital riesgo a justificar que los intereses transferidos no son un salario, sino un rendimiento de la inversión a riesgo que sólo se paga en función de los resultados.

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