Qué es la inclinación?
La propina es el acto de proporcionar información material no pública sobre una empresa que cotiza en bolsa o un valor a una persona que no está autorizada a tener la información. Siempre que la información sea exacta, el chivatazo puede producir enormes beneficios para un inversor que actúe en consecuencia al realizar una operación de valores. En la mayoría de los casos, también da lugar a ganancias injustas para el que da la propina debido a los acuerdos preestablecidos para compartir los beneficios de la negociación. La propina está estrechamente relacionada con el uso de información privilegiada.
Puntos clave
- El chivatazo consiste en comunicar a alguien información secreta o no pública sobre una empresa o un valor que puede motivarle a realizar una transacción utilizando información privilegiada.
- La propina es ilegal en los siguientes casos: la persona que recibe la información privilegiada sabe o sospecha que la persona que da la propina está incumpliendo un deber fiduciario; la persona que da la propina obtiene algún beneficio de la misma; la persona que da la propina la transmite con la expectativa de que el receptor tratará de beneficiarse de ella.
- Siempre que la información sea exacta, el chivatazo puede producir enormes beneficios a un inversor que actúe de forma ilegal y poco ética al realizar una operación de valores.
Cómo funciona la propina
La información puede darse en persona, por teléfono, por correo, por correo electrónico o por Internet. La propina es ilegal en los siguientes casos: la persona que recibe la información privilegiada sabe o sospecha que la persona que da la propina está incumpliendo un deber fiduciario; la persona que da la propina obtiene algún beneficio de la misma; la persona que da la propina la transmite con la expectativa de que el receptor tratará de beneficiarse de ella.
Aunque los casos de información privilegiada son raros, los banqueros de inversión y los abogados suelen estar en posesión de información material no pública que puede utilizarse para la información privilegiada. Fusiones y adquisiciones (M&A) los anuncios suelen dar lugar a importantes movimientos de precios de las acciones de las empresas implicadas.
Muchos de estos potenciales M&A se trabajan durante semanas o meses antes de que se anuncien al público. Varios banqueros, contables, abogados y su personal subalterno (incluso el personal administrativo) tendrán conocimiento de estas operaciones inminentes, pero están sujetos a estrictas normas de confidencialidad. Divulgar información a personas no autorizadas hará que el que da la propina sea despedido, y posiblemente se enfrente a consecuencias legales mucho peores.
La información privilegiada también puede producirse antes del anuncio de los resultados de una empresa.
Sanciones por inclinación
Si se acusa a una persona de dar un consejo a un pariente o a un amigo -que luego negocia valores de acuerdo con la información privilegiada- esa persona puede ser considerada responsable de hasta tres veces el beneficio obtenido o la pérdida evitada, además de la devolución de las ganancias de la negociación si su aconsejado no puede pagar.
Ejemplo de información privilegiada
Supongamos que en una empresa hay un analista financiero que ayuda a elaborar los informes de resultados trimestrales. El analista se entera de que el día del anuncio de los resultados de la empresa se anunciará un déficit inesperado en los beneficios por acción (BPA). Comparte esta información con un amigo mientras toman una cerveza juntos en un bar. El amigo del analista compra entonces un gran número de opciones de venta sobre las acciones de la empresa a través de la cuenta online de su madre.
En la fecha del anuncio de los beneficios de la empresa, las acciones se desploman, produciendo enormes beneficios para el que recibe la propina (el amigo del analista). El que da la propina comparte una parte de los beneficios con su amigo, el que da la propina. Cuando la oficina del Fiscal General se entera de este caso de información, ambas personas son despedidas por sus empleadores y demandadas por uso de información privilegiada, lo que finalmente resulta en la devolución de los beneficios obtenidos.
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