Qué es la ponderación equitativa?
La igualdad de peso es un tipo de método de medición proporcional que da la misma importancia a cada acción en una cartera, índice o fondo indexado. Así pues, las acciones de las empresas más pequeñas tienen la misma importancia estadística, o peso, que las empresas más grandes a la hora de evaluar los resultados del grupo en general.
Un índice de igual peso también se conoce como índice no ponderado.
Puntos clave
- La igualdad de peso es una medida proporcional que da la misma importancia a cada acción en una cartera o fondo de índice, independientemente del tamaño de la empresa.
- La igualdad de peso contrasta con la ponderación por capitalización bursátil, que es la más utilizada por los índices y fondos.
- El concepto de carteras ponderadas por igual ha ganado interés debido al rendimiento histórico de las acciones de pequeña capitalización y a la aparición de varios fondos cotizados (ETF).
- Los fondos indexados de igual ponderación tienden a tener una mayor rotación de las acciones que los fondos indexados ponderados por capitalización de mercado, y como resultado, suelen tener mayores costes de negociación.
Cómo entender la igualdad de peso
La ponderación equitativa difiere del método más comúnmente utilizado por los índices, fondos y carteras en los que las acciones se ponderan en función de su capitalización bursátil.
Muchos de los mayores y más conocidos índices bursátiles están ponderados por la capitalización del mercado o por el precio. Índices ponderados por la capitalización del mercado, como el Standard & Poor’s (S&P) 500, dan mayor peso a las mayores empresas según la capitalización bursátil. Las grandes empresas, como Apple y Microsoft, se encuentran entre las mayores participaciones del índice S&P 500. Los índices ponderados por el precio, como el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA), otorgan una mayor ponderación a las acciones con precios más altos.
El concepto de carteras igualmente ponderadas ha ganado interés debido al rendimiento histórico de las acciones de pequeña capitalización y a la aparición de varios fondos cotizados (ETF). Estándar & Poor’s ha desarrollado más de 80 índices diferentes de igual ponderación basados en combinaciones de capitalización de mercado, mercado y sector.
En el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), un fondo cotizado que sigue el DJIA, las mayores participaciones, a partir de septiembre de 2021, son United HealthGroup, Goldman Sachs y The Home Depot.
Rendimiento de los índices ponderados por igual
Los valores de pequeña capitalización suelen considerarse inversiones de mayor riesgo y mayor potencial de rentabilidad que los de gran capitalización. En teoría, dar mayor peso a los nombres más pequeños del S&El P 500 en una cartera de igual peso debería aumentar el potencial de rendimiento de la cartera. Históricamente, este ha sido el caso a corto plazo. De septiembre de 2020 a septiembre de 2021, la rentabilidad total a un año del índice S&P 500 Equal Weight Index (EWI) fue del 41.93%, frente a. 33.72% para el tradicional S&Índice P 500.
Sin embargo, a largo plazo, la diferencia se reduce y, de hecho, los rendimientos cambian. La rentabilidad total anualizada a 10 años (septiembre de 2019-septiembre de 2021) para el índice S&El índice P 500 Equal Weight era del 15.32%, pero el S&P 500 lo superó, con un rendimiento del 16.32%.
S&P Global (la empresa matriz de Standard & Poor's) desarrolló el S&P 500 Equal Weight Index en enero de 2003, una versión de igual peso del popular S&Índice P 500, como su nombre indica. Aunque ambos índices se componen de los mismos valores, los diferentes esquemas de ponderación dan lugar a dos índices con propiedades diferentes y beneficios distintos para los inversores.
Ejemplos de Fondos Equal Weight
Invesco ofrece más de una docena de fondos diferentes de igual peso que cubren no sólo los principales índices como el S&P 500 pero también muchos de los principales sectores del mercado. El Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP), por ejemplo, ofrece la misma exposición a las empresas más pequeñas del índice S&P 500 como a gigantes corporativos como General Electric.
Los fondos de índices de igual ponderación tienden a tener una mayor rotación de cartera que los fondos de índices ponderados por capitalización de mercado: El gestor del fondo tiene que reequilibrar periódicamente los importes de las inversiones para que cada participación represente el mismo porcentaje de la cartera total. Por ello, suelen tener unos costes de negociación más elevados, y sus precios de negociación pueden ser más volátiles que en los fondos indexados normales. Sin embargo, los ETF de igual ponderación ofrecen más protección si un sector importante experimenta una caída.
Otros ejemplos de ETFs de índices de igual ponderación son el Invesco Russell 1000 Equal Weight ETF, que se basa en el Russell 1000 Equal Weight Index, y el First Trust NASDAQ-100 Equal Weighted Index Fund, que utiliza el NASDAQ-100 Equal Weighted Index como referencia.
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