Qué es la gamma
Gamma es la tasa de cambio de la delta de una opción por un movimiento de 1 punto en el precio del activo subyacente. La gamma es una medida importante de la convexidad del valor de un derivado, en relación con el subyacente. Una estrategia de cobertura delta busca reducir la gamma para mantener una cobertura en un rango de precios más amplio. Una consecuencia de la reducción de gamma, sin embargo, es que alfa también se reducirá.
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Gamma
Fundamentos de la gamma
Gamma es la primera derivada de delta y se utiliza cuando se trata de medir el movimiento del precio de una opción, en relación con la cantidad que está dentro o fuera del dinero. En ese mismo sentido, gamma es la segunda derivada del precio de una opción con respecto al precio del subyacente. Cuando la opción que se mide está deep in o out-of-the-money, la gamma es pequeña. Cuando la opción está cerca o en el dinero, la gamma es máxima. Todas las opciones que son una posición larga tienen una gamma positiva, mientras que todas las opciones cortas tienen una gamma negativa.
Comportamiento de la gamma
Dado que la medida de la delta de una opción sólo es válida durante un corto periodo de tiempo, la gamma ofrece a los operadores una imagen más precisa de cómo cambiará la delta de la opción a lo largo del tiempo a medida que cambie el precio subyacente. Delta es lo que cambia el precio de la opción con respecto a un cambio en el precio del activo subyacente.
Por analogía con la física, la delta de una opción es su "velocidad," mientras que la gamma de una opción es su "aceleración."
La gamma disminuye, acercándose a cero, a medida que una opción se adentra en el dinero y la delta se acerca a uno. La gamma también se aproxima a cero cuando la opción está más fuera del dinero. La gamma es máxima cuando el precio es at-the-money.
El cálculo de la gamma es complejo y requiere un software financiero u hojas de cálculo para encontrar un valor preciso. Sin embargo, a continuación se muestra un cálculo aproximado de la gamma. Considere una opción de compra sobre una acción subyacente que actualmente tiene un delta de 0.4. Si el valor de la acción aumenta en 1$, la opción aumentará su valor en 0$.40, y su delta también cambiará. Tras el aumento de 1$, supongamos que el delta de la opción es ahora 0.53. El 0.La diferencia de 13 deltas puede considerarse un valor aproximado de gamma.
La gamma es una métrica importante porque corrige los problemas de convexidad cuando se realizan estrategias de cobertura. Algunos gestores de carteras o traders pueden estar involucrados con carteras de valores tan grandes que se necesita aún más precisión cuando se dedican a la cobertura. Se puede utilizar una derivada de tercer orden llamada „color”. El color mide la tasa de cambio de gamma y es importante para mantener una cartera con cobertura de gamma.
Puntos clave
- Gamma es la tasa de cambio de la delta de una opción basada en un movimiento de un solo punto en el precio de la delta.
- La gamma es máxima cuando una opción está en el dinero, y es mínima cuando está más lejos del dinero.
Ejemplo de gamma
Supongamos que una acción cotiza a 10 dólares y su opción tiene una delta de 0.5 y una gamma de 0.1. Entonces, por cada movimiento del 10% en el precio de la acción, la delta se ajustará en un 10% correspondiente. Esto significa que un aumento de 1 dólar significará que la delta de la opción aumentará a 0.6. Del mismo modo, una disminución del 10% dará lugar a la correspondiente disminución de delta a 0.4.