¿Qué son los futuros sobre índices??
Los futuros sobre índices son contratos de futuros por los que un operador puede comprar o vender un índice financiero hoy para liquidarlo en una fecha futura. Los operadores utilizan los futuros sobre índices para especular sobre la dirección de los precios de un índice como el S&P 500.
Los inversores y los gestores de inversiones también utilizan los futuros sobre índices para cubrir sus posiciones de renta variable contra las pérdidas.
Puntos clave
- Los futuros sobre índices son contratos para comprar o vender un índice financiero a un precio determinado hoy, que se liquidará en una fecha futura.
- Los gestores de carteras utilizan los futuros sobre índices para cubrir sus posiciones en renta variable frente a una pérdida de valores.
- Los especuladores también pueden utilizar los futuros sobre índices para apostar por la dirección del mercado.
- Algunos de los futuros sobre índices más populares se basan en acciones, como el E-mini S&P 500, E-mini Nasdaq-100 y E-mini Dow. Los mercados internacionales también cuentan con futuros sobre índices.
Explicación de los futuros sobre índices
Los futuros sobre índices, al igual que todos los contratos de futuros, otorgan al operador o inversor el poder y la obligación de entregar el valor en efectivo del contrato basado en un índice subyacente en una fecha futura determinada. A menos que el contrato se deshaga antes del vencimiento mediante una operación de compensación, el operador está obligado a entregar el valor en efectivo al vencimiento.
Un índice sigue el precio de un activo o grupo de activos. Los futuros sobre índices son derivados, es decir, se derivan de un activo subyacente: el índice. Los operadores utilizan estos productos para intercambiar diversos instrumentos, como acciones, materias primas y divisas. Por ejemplo, el S&El índice P 500 sigue los precios de las acciones de 500 de las mayores empresas que cotizan en los Estados Unidos. Un inversor puede comprar o vender futuros sobre el índice S&P 500 para especular con la apreciación o depreciación del índice.
Tipos de futuros sobre índices
Algunos de los futuros sobre índices más populares se basan en la renta variable. Sin embargo, cada producto puede utilizar un múltiplo diferente para determinar el precio del contrato de futuros. Por ejemplo, el S&El contrato de futuros del P 500 tiene un precio de 250 dólares por el nivel del S&P 500, por lo que si el índice cotiza a 3.400 puntos, el valor de mercado del contrato sería de 3.400 x 250 dólares o 850.000 dólares. El E-mini S&El contrato de futuros sobre P 500 tiene un valor de 50 veces el valor del índice. Si el índice cotizara a 3.400 puntos, el valor de mercado del contrato sería de 3.400 x 50 dólares o 170.000 dólares.
Los inversores también pueden operar con futuros sobre el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el índice Nasdaq 100. Existen los contratos de futuros E-mini Dow y E-mini Nasdaq-100, o sus variantes más pequeñas Micro E-mini Dow y Micro E-mini Nasdaq-100.
Fuera de la U.S., hay futuros disponibles para el índice bursátil DAX de 30 grandes empresas alemanas y el índice bursátil suizo (SMI), que se negocian en el Eurex. En Hong Kong, los futuros del índice Hang Seng (HSI) permiten a los operadores especular con el principal índice de ese mercado.
Margen y futuros sobre índices
Los contratos de futuros no requieren que el comprador ponga todo el valor del contrato al entrar en una operación. En cambio, sólo requieren que el comprador mantenga en su cuenta una fracción del importe del contrato, denominada margen inicial.
Los precios de los futuros sobre índices pueden fluctuar significativamente hasta el vencimiento del contrato. Por lo tanto, los operadores deben tener suficiente dinero en su cuenta para cubrir una posible pérdida, lo que se denomina margen de mantenimiento. El margen de mantenimiento establece la cantidad mínima de fondos que una cuenta debe mantener para satisfacer cualquier reclamación futura.
La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) exige un mínimo del 25% del valor total de la operación como saldo mínimo de la cuenta. Sin embargo, algunos corredores exigen más del 25%. Además, si el valor de la operación aumenta antes del vencimiento, el corredor puede exigir que se depositen fondos adicionales en la cuenta, lo que se conoce como ajuste de márgenes.
Es importante señalar que los contratos de futuros sobre índices son acuerdos legalmente vinculantes entre el comprador y el vendedor. Los futuros difieren de las opciones en que un contrato de futuros se considera una obligación, mientras que una opción se considera un derecho que el titular puede o no ejercer.
Beneficios y pérdidas de los futuros sobre índices
Un contrato de futuros sobre índices establece que el titular se compromete a comprar un índice a un precio concreto en una fecha futura determinada. Los futuros sobre índices suelen liquidarse trimestralmente, y también hay varios contratos anuales.
Los futuros sobre índices bursátiles se liquidan en efectivo, lo que significa que no hay entrega del activo subyacente al final del contrato. Si al vencimiento el precio del índice es superior al precio acordado en el contrato, el comprador habrá obtenido un beneficio y el vendedor -el emisor del futuro- habrá sufrido una pérdida. En caso de que se produzca lo contrario, el comprador sufre una pérdida y el vendedor obtiene un beneficio.
Por ejemplo, si el Dow cerrara a 16.000 a finales de septiembre, el titular que compró un contrato de futuros de septiembre un año antes a 15.760 obtendría un beneficio.
Los beneficios se determinan por la diferencia entre los precios de entrada y salida del contrato. Como en cualquier operación especulativa, existe el riesgo de que el mercado se mueva en contra de la posición. Como se ha mencionado anteriormente, la cuenta de negociación debe cumplir los requisitos de margen y podría recibir un requerimiento de margen para cubrir cualquier riesgo de nuevas pérdidas. Además, el operador debe comprender que hay muchos factores que pueden impulsar los precios de los índices del mercado, incluidas las condiciones macroeconómicas, como el crecimiento de la economía y los beneficios o decepciones de las empresas.
Futuros sobre índices para la cobertura
Los gestores de carteras suelen comprar futuros sobre índices de renta variable como cobertura contra posibles pérdidas. Si el gestor tiene posiciones en un gran número de acciones, los futuros sobre índices pueden ayudar a cubrir el riesgo de la caída de los precios de las acciones mediante la venta de futuros sobre índices de renta variable. Dado que muchas acciones tienden a moverse en la misma dirección general, el gestor de la cartera podría vender o vender en corto un contrato de futuros sobre índices en caso de que los precios de las acciones bajen. En caso de caída del mercado, las acciones de la cartera perderían valor, pero los contratos de futuros sobre índices vendidos ganarían valor, compensando las pérdidas de las acciones.
El gestor del fondo podría cubrir todos los riesgos a la baja de la cartera, o compensarlos sólo parcialmente. La desventaja de la cobertura es que ésta reduce los beneficios si la cobertura no es necesaria. Tomemos como ejemplo el escenario anterior. Si el gestor de la cartera se pone en cortocircuito con los futuros sobre índices y el mercado sube, los futuros sobre índices perderán valor. Las pérdidas de la cobertura compensarían las ganancias de la cartera a medida que la bolsa sube.
Especulación sobre los futuros sobre índices
La especulación es una estrategia de negociación avanzada que no es adecuada para muchos inversores. Sin embargo, los operadores experimentados utilizarán los futuros sobre índices para especular sobre la dirección de un índice. En lugar de comprar acciones o activos individuales, un operador puede apostar por la dirección de un grupo de activos comprando o vendiendo futuros sobre índices. Por ejemplo, para replicar el S&P 500 Index, los inversores tendrían que comprar las 500 acciones del índice. En cambio, los futuros sobre índices pueden utilizarse para apostar por la dirección de las 500 acciones, y un contrato crea el mismo efecto de poseer las 500 acciones del S&P 500.
Pros
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Los gestores de carteras utilizan los futuros sobre índices para protegerse de las caídas de participaciones similares.
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Las cuentas de los agentes de bolsa sólo exigen una fracción del valor del contrato como margen.
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Los futuros sobre índices permiten especular sobre el movimiento del precio del índice.
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Las empresas utilizan los futuros de materias primas para fijar sus precios.
Cons
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Las coberturas innecesarias o de dirección errónea perjudicarán las ganancias de la cartera.
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Los corredores pueden exigir fondos adicionales para mantener el importe del margen de la cuenta.
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La especulación con futuros sobre índices es una empresa de alto riesgo.
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Factores imprevistos pueden hacer que el índice se mueva en dirección opuesta a la deseada.
Futuros sobre índices Vs. Contratos de futuros sobre materias primas
Por su naturaleza, los futuros sobre índices bursátiles funcionan de forma diferente a los contratos de futuros sobre bienes tangibles como el algodón, la soja o el petróleo crudo. Los titulares de posiciones largas en contratos de futuros sobre materias primas tendrán que realizar la entrega física si la posición no se ha cerrado antes del vencimiento.
Las empresas suelen utilizar los futuros de materias primas para fijar los precios de las materias primas que necesitan para la producción.
Ejemplos de especulación con futuros sobre índices
Un inversor decide especular con el S&P 500. Futuros sobre índices para la S&P 500 tienen un precio de 250 dólares multiplicado por el valor del índice. El inversor compra el contrato de futuros cuando el índice cotiza a 2.000 puntos, lo que supone un valor de contrato de 500.000 dólares (250 x 2.000). Dado que los contratos de futuros sobre índices no requieren que el inversor ponga el 100%, sólo necesita mantener un pequeño porcentaje en una cuenta de corretaje.
Escenario 1
El S&El índice P 500 cae hasta los 1.900 puntos. El contrato de futuros vale ahora 475.000 $ (250 $ x 1.900). El inversor ha perdido 25.000 dólares.
Escenario 2
La S&El índice P 500 sube a 2.100 puntos. El contrato de futuros vale ahora 525.000 dólares (250 x 2.100). El inversor ha obtenido un beneficio de 25.000 dólares.
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