Qué es una fusión?
Una fusión es un acuerdo que une dos empresas existentes en una nueva empresa. Hay varios tipos de fusiones y también varias razones por las que las empresas realizan fusiones. Las fusiones y adquisiciones suelen realizarse para ampliar el alcance de una empresa, expandirse a nuevos segmentos o ganar cuota de mercado. Todo esto se hace para aumentar el valor para el accionista. A menudo, durante una fusión, las empresas tienen una cláusula de prohibición de venta para evitar compras o fusiones por parte de otras empresas.
Puntos clave
- Las fusiones son una forma de que las empresas amplíen su alcance, se expandan a nuevos segmentos o ganen cuota de mercado.
- Una fusión es la fusión voluntaria de dos empresas en términos generales de igualdad en una nueva entidad legal.
- Los cinco tipos principales de fusiones son la conglomerada, la congénere, la de ampliación de mercado, la horizontal y la vertical.
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Fusión
Cómo funciona una fusión
Una fusión es la fusión voluntaria de dos empresas en condiciones de igualdad en una nueva entidad jurídica. Las empresas que acuerdan fusionarse son aproximadamente iguales en términos de tamaño, clientes y escala de operaciones. Por este motivo, a veces se utiliza el término „fusión de iguales”. Las adquisiciones, a diferencia de las fusiones, no suelen ser voluntarias e implican que una empresa compre activamente a otra.
Las fusiones se realizan normalmente para ganar cuota de mercado, reducir los costes de las operaciones, expandirse a nuevos territorios, unir productos comunes, aumentar los ingresos y aumentar los beneficios, todo lo cual debería beneficiar a las empresas' accionistas. Después de una fusión, las acciones de la nueva empresa se distribuyen entre los accionistas existentes de las dos empresas originales.
Debido al gran número de fusiones, se creó un fondo de inversión que ofrece a los inversores la posibilidad de beneficiarse de las operaciones de fusión. El fondo capta el diferencial o la cantidad que queda entre el precio de oferta y el de negociación. El fondo de fusiones de Westchester Capital Funds existe desde 1989. El fondo invierte en empresas que han anunciado públicamente una fusión o adquisición. Para invertir en el fondo, se requiere una cantidad mínima de 2.000 dólares, con un 2.01% de gastos. El fondo ha devuelto el 6.1% anual desde su creación en 1989 hasta el 29 de abril de 2020.
El valor total de las fusiones y adquisiciones aumentó por tercer año consecutivo en 2018, superando los 3.89 billones.
Tipos de fusiones
Hay varios tipos de fusiones, dependiendo del objetivo de las empresas implicadas. A continuación, algunos de los tipos de fusiones más comunes.
Conglomerado
Se trata de una fusión entre dos o más empresas dedicadas a actividades comerciales no relacionadas. Las empresas pueden operar en diferentes industrias o en diferentes regiones geográficas. Un conglomerado puro implica a dos empresas que no tienen nada en común. Un conglomerado mixto, por el contrario, tiene lugar entre organizaciones que, aunque operan en actividades empresariales no relacionadas, en realidad intentan obtener extensiones de productos o mercados mediante la fusión.
Las empresas sin factores de solapamiento sólo se fusionarán si tiene sentido desde el punto de vista de la riqueza de los accionistas, es decir, si las empresas pueden crear sinergias, lo que incluye la mejora del valor, el rendimiento y el ahorro de costes. La fusión de The Walt Disney Company con la American Broadcasting Company (ABC) en 1995 constituyó un conglomerado.
Congénerica
Una fusión congénere también se conoce como fusión por extensión de producto. En este tipo, se trata de una combinación de dos o más empresas que operan en el mismo mercado o sector con factores que se solapan, como la tecnología, el marketing, los procesos de producción y la investigación y el desarrollo (R&D). Una fusión de ampliación de productos se produce cuando una nueva línea de productos de una empresa se añade a una línea de productos existente de la otra empresa. Cuando dos empresas se convierten en una sola en virtud de una ampliación del producto, pueden acceder a un grupo más amplio de consumidores y, por tanto, a una mayor cuota de mercado. Un ejemplo de fusión congenérica es la unión en 1998 de Citigroup con Travelers Insurance, dos empresas con productos complementarios.
Ampliación del mercado
Este tipo de fusión se produce entre empresas que venden los mismos productos pero compiten en mercados diferentes. Las empresas que participan en una fusión para ampliar el mercado buscan acceder a un mercado más grande y, por tanto, a una mayor base de clientes. Para ampliar sus mercados, Eagle Bancshares y RBC Centura se fusionaron en 2002.
Una fusión es la fusión voluntaria de dos empresas en términos generales en una nueva entidad legal.
Horizontal
Una fusión horizontal se produce entre empresas que operan en el mismo sector. La fusión suele formar parte de la consolidación entre dos o más competidores que ofrecen los mismos productos o servicios. Estas fusiones son habituales en sectores con menos empresas, y el objetivo es crear un negocio más grande con mayor cuota de mercado y economías de escala, ya que la competencia entre menos empresas suele ser mayor. La fusión de Daimler-Benz y Chrysler en 1998 se considera una fusión horizontal.
Vertical
Cuando dos empresas que fabrican piezas o servicios para un producto se fusionan, la unión se denomina fusión vertical. Una fusión vertical se produce cuando dos empresas que operan a diferentes niveles dentro de la cadena de suministro de la misma industria combinan sus operaciones. Este tipo de fusiones se realizan para aumentar las sinergias que se consiguen gracias a la reducción de costes, resultado de la fusión con una o varias empresas proveedoras. Uno de los ejemplos más conocidos de fusión vertical tuvo lugar en 2000, cuando el proveedor de Internet America Online (AOL) se combinó con el conglomerado de medios de comunicación Time Warner.
Ejemplos de fusiones
Anheuser-Busch InBev (BUD) es un ejemplo de cómo las fusiones funcionan y unen a las empresas. La empresa es el resultado de múltiples fusiones, consolidaciones y ampliaciones del mercado de la cerveza. La nueva empresa, Anheuser-Busch InBev, es el resultado de la fusión de tres grandes empresas internacionales de bebidas: Interbrew (Bélgica), Ambev (Brasil) y Anheuser-Busch (Estados Unidos).
Ambev se fusionó con Interbrew uniendo a las cerveceras número tres y cinco del mundo. Cuando Ambev y Anheuser-Busch se fusionaron, se unieron las cerveceras número uno y dos del mundo. Este ejemplo representa tanto una fusión horizontal como una ampliación del mercado, ya que se trata de una consolidación del sector, pero también se amplía el alcance internacional de todas las marcas de la empresa combinada.
Las mayores fusiones de la historia han sumado más de 100.000 millones de dólares cada una. En 2000, Vodafone adquirió Mannesmann por 181.000 millones de dólares para crear la mayor empresa de telecomunicaciones móviles del mundo. En 2000, AOL y Time Warner se fusionaron verticalmente en una operación de 164 millones de dólares considerada uno de los mayores fracasos de la historia. En 2014, Verizon Communications compró la participación del 45% de Vodafone Wireless por 130.000 millones de dólares.
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