Definición de fundadores diluidos

Qué son los fundadores diluidos?

„Fundadores diluidos” es un término utilizado por los capitalistas de riesgo (VC) para describir el proceso en el que los fundadores de una startup pierden gradualmente la propiedad de la empresa que han creado. Los fundadores de empresas que dependen del capital de riesgo para hacer crecer su negocio deben ceder cada vez más propiedad de la empresa a cambio del capital recibido. En resumen, los fundadores diluyen su propiedad en la empresa a cambio de financiación.

Puntos clave

  • Los fundadores diluidos son un término utilizado por los inversores de capital riesgo para describir a los fundadores de una empresa emergente que pierden gradualmente la propiedad de la compañía que crearon.
  • Cuando los inversores acceden a inyectar dinero en una empresa emergente, reciben a cambio acciones.
  • Como resultado, los fundadores diluyen su propiedad en la empresa a cambio de capital para hacer crecer su negocio.

Entender a los fundadores diluidos

Cuando un emprendedor o un equipo de fundadores lanza una startup, la propiedad de la empresa (o su patrimonio) se reparte entre los fundadores, sumando el 100%. Esta asignación puede ser un reparto equitativo o repartirse según las contribuciones percibidas a la nueva empresa, los deberes y las funciones, o cualquier otro criterio.

Los fundadores de la empresa también pueden aportar (bootstrap) su propio capital inicial en forma de dinero en efectivo o de capital social. De este modo, pueden comprar mayores participaciones de sus cofundadores.

Con el tiempo, las startups en crecimiento necesitarán más capital del que los fundadores puedan invertir por sí mismos, lo que les llevará a buscar financiación externa. Cuando los inversores aceptan aportar dinero a una empresa emergente, reciben a cambio acciones de capital, que deben salir de ese pastel total del 100%. Esto significa que, a medida que más inversores aportan capital, el porcentaje de la empresa en manos de los fundadores disminuye.

A medida que se producen más rondas de financiación, los primeros inversores también se diluyen, no sólo los fundadores iniciales.

A veces, los fundadores reservan por adelantado una parte del capital destinada a futuros inversores. Por ejemplo, tres cofundadores pueden tomar una porción de capital del 25% cada uno y dejar el 25% como fondo común para las sociedades de capital riesgo. No obstante, incluso este porcentaje se diluirá con el tiempo, a medida que las rondas de financiación inicial se conviertan en captaciones de capital de serie A y serie B.

Ejemplo de fundadores diluidos

La empresa ABC tiene una valoración previa de 3 millones de dólares antes de pedir financiación a las sociedades de capital riesgo. Los inversores de la serie A acuerdan invertir 1 millón de dólares, lo que eleva la valoración posterior a 4 millones de dólares.

A cambio, las sociedades de capital riesgo pasan a poseer el 25% de la empresa, dejando a los fundadores originales con el 75%. Esa parte puede diluirse aún más si los inversores exigen que se reserve otro porcentaje para los futuros empleados.

En este caso, las sociedades de capital riesgo quieren que el 10% de la participación del fundador se destine a un fondo común de opciones. Este tipo de medidas podría ayudar a atraer a una mano de obra talentosa y leal. Sin embargo, también significa que los fundadores se quedan con el 65% de la empresa que crearon después de una sola ronda de financiación. Al final, la financiación de la serie A diluyó su participación en 35 puntos porcentuales.

Ejemplo de la vida real

Los ejemplos de fundadores que se diluyen fuertemente antes de llegar a la fase de oferta pública inicial (OPI) son bastante comunes. Por ejemplo, el cofundador de Pandora Media, Tim Westergren, sólo tenía un 2.39% de la empresa de streaming de música antes de que saliera a bolsa en 2011.

Esta fuerte dilución se debe, en parte, a un momento desafortunado. Westergren y sus compañeros crearon la empresa en plena burbuja de las puntocom. Cuando la burbuja estalló, el sentimiento cambió y se hizo difícil conseguir fondos. Pandora habría sido rechazada más de 300 veces por los inversores. Al final, la empresa sólo pudo asegurarse el capital tras renunciar a participaciones bastante importantes.

Consideraciones especiales

¿Qué porcentaje de la empresa debe conservar un fundador, idealmente, después de que los inversores se lleven su parte del pastel?? No hay una norma, pero generalmente todo lo que está entre el 15% y el 25% de la propiedad de los fundadores se considera un éxito.

Sin embargo, el intercambio de propiedad por capital es beneficioso tanto para los CR como para los fundadores. La propiedad diluida de una empresa de 500 millones de dólares vale más que la propiedad única de una empresa de 5 millones de dólares.

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  1. Pandora Media. "Formulario S-1 Declaración de registro," Página 104. Accedido en octubre. 30, 2020.

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