Definición de fuga de capital

Qué es la fuga de capitales?

La fuga de capitales es un éxodo a gran escala de activos financieros y capital de una nación debido a acontecimientos como la inestabilidad política o económica, la devaluación de la moneda o la imposición de controles de capital. La fuga de capitales puede ser legal, como ocurre cuando los inversores extranjeros repatrían el capital a su país de origen, o ilegal, que se produce en economías con controles de capital que restringen la transferencia de activos fuera del país. La fuga de capitales puede suponer una grave carga para los países más pobres, ya que la falta de capital impide el crecimiento económico y puede dar lugar a una disminución del nivel de vida. Paradójicamente, las economías más abiertas son las menos vulnerables a la fuga de capitales, ya que la transparencia y la apertura mejoran la confianza de los inversores en las perspectivas a largo plazo de dichas economías.

Entender la fuga de capitales

El término „fuga de capitales” engloba una serie de situaciones. Puede referirse a un éxodo de capitales ya sea de una nación, de toda una región o de un grupo de países con fundamentos similares. Puede ser desencadenado por un acontecimiento específico del país o por una evolución macroeconómica que provoque un cambio a gran escala en las preferencias de los inversores. También puede ser de corta duración o prolongarse durante décadas.

La devaluación de la moneda suele ser el detonante de una fuga de capitales a gran escala -y legal-, ya que los inversores extranjeros huyen de esos países antes de que sus activos pierdan demasiado valor. Este fenómeno fue evidente en la crisis asiática de 1997, aunque los inversores extranjeros volvieron a estos países en poco tiempo, cuando sus monedas se estabilizaron y el crecimiento económico se reanudó.

Debido al espectro de la fuga de capitales, la mayoría de los países prefieren la inversión extranjera directa (IED) en lugar de la inversión extranjera de cartera (IEF). Al fin y al cabo, la IED implica inversiones a largo plazo en fábricas y empresas de un país, y puede ser extremadamente difícil de liquidar a corto plazo. Por otro lado, las inversiones de cartera pueden liquidarse y repatriarse en cuestión de minutos, por lo que esta fuente de capital suele considerarse „dinero caliente”.”

La fuga de capitales también puede ser instigada por inversores residentes temerosos de las políticas gubernamentales que harán caer la economía. Por ejemplo, podrían empezar a invertir en mercados extranjeros, si se elige a un líder populista con una retórica muy gastada sobre el proteccionismo, o si la moneda local corre el riesgo de devaluarse bruscamente. A diferencia del caso anterior, en el que el capital extranjero encuentra su camino de vuelta cuando la economía se abre de nuevo, este tipo de fuga puede dar lugar a que el capital permanezca en el extranjero durante períodos prolongados. Las salidas del yuan chino, cuando el gobierno devaluó su moneda, se produjeron varias veces después de 2015.

En un entorno de tipos de interés bajos, las „operaciones de carry trade” -que consisten en pedir préstamos en divisas con tipos de interés bajos e invertir en activos de mayor rendimiento potencial, como la renta variable de los mercados emergentes y los bonos basura- también pueden provocar una fuga de capitales. Esto ocurriría si los tipos de interés parecen dirigirse al alza, lo que hace que los especuladores se dediquen a la venta a gran escala de mercados emergentes y otros activos especulativos, como se vio a finales de la primavera de 2013.

Durante los periodos de volatilidad de los mercados, no es raro ver que las expresiones fuga de capitales y huida hacia la calidad se utilicen indistintamente. Mientras que la fuga de capitales podría representar mejor la retirada directa del capital, la huida hacia la calidad suele referirse a que los inversores pasan de los activos de riesgo de mayor rendimiento a alternativas más seguras y menos arriesgadas.

Puntos clave

  • La fuga de capitales es la salida de capitales de un país debido a políticas monetarias negativas, como la depreciación de la moneda, o a operaciones de carry trade en las que se cambian divisas con bajos tipos de interés por activos de mayor rentabilidad.
  • Los gobiernos adoptan diversas estrategias, desde el aumento de los tipos de interés hasta la firma de tratados fiscales, para hacer frente a la fuga de capitales.

Cómo afrontan los gobiernos la fuga de capitales

Los efectos de la fuga de capitales pueden variar en función del nivel y el tipo de dependencia que tengan los gobiernos del capital extranjero. La crisis asiática de 1997 es un ejemplo de un efecto más grave debido a la fuga de capitales. Durante la crisis, las rápidas devaluaciones de las monedas de los tigres asiáticos desencadenaron una fuga de capitales que, a su vez, provocó un efecto dominó de desplome de las cotizaciones bursátiles en todo el mundo.

Según algunas cuentas, las acciones internacionales cayeron hasta un 60% debido a la crisis. El FMI intervino y concedió préstamos puente a las economías afectadas. Para reforzar sus economías, los países también compraron bonos del Tesoro de EE.UU. A diferencia de la crisis financiera asiática, el supuesto efecto de una devaluación del yuan en 2015 que provocó la salida de capitales fue relativamente más leve, con una caída de sólo el 8% en el mercado de valores de Shanghái.

Los gobiernos emplean múltiples estrategias para hacer frente a las consecuencias de la fuga de capitales. Por ejemplo, instituyen controles de capital que restringen el flujo de su moneda fuera del país. Pero esto no siempre es una solución óptima, ya que podría deprimir aún más la economía y provocar un mayor pánico sobre el estado de las cosas. Además de esto, el desarrollo de innovaciones tecnológicas supranacionales, como el bitcoin, puede ayudar a eludir estos controles.

La otra táctica comúnmente utilizada por los gobiernos es la firma de tratados fiscales con otras jurisdicciones. Una de las principales razones por las que la fuga de capitales es una opción atractiva es porque la transferencia de fondos no da lugar a sanciones fiscales. Al encarecer la transferencia de grandes sumas de dinero en efectivo a través de las fronteras, los países pueden eliminar algunos de los beneficios obtenidos de dichas transacciones.

Los gobiernos también suben los tipos de interés para que la moneda local sea atractiva para los inversores. El efecto general es un aumento de la valoración de la moneda. Pero un aumento de los tipos de interés también encarece las importaciones y eleva el coste global de los negocios. Otro efecto de la subida de los tipos de interés es el aumento de la inflación.

Ejemplo de fuga ilegal de capitales

La fuga ilegal de capitales suele producirse en naciones que tienen estrictos controles de capital y de divisas. Por ejemplo, la fuga de capitales de la India ascendió a miles de millones de dólares en los años 70 y 80 debido a los estrictos controles monetarios. El país liberalizó su economía en la década de 1990, invirtiendo esta fuga de capitales a medida que el capital extranjero inundaba la resurgente economía.

La fuga de capitales también puede producirse en países pequeños acosados por la agitación política o los problemas económicos. Argentina, por ejemplo, ha sufrido una fuga de capitales durante años debido a una elevada tasa de inflación y a la caída de la moneda nacional.

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política editorial.

  1. Banco de Pagos Internacionales. "Flujos de información durante la crisis asiática: evidencia de los fondos cerrados," Página 32. Accedido en febrero. 8, 2021.

  2. Fondo Monetario Internacional. "Documento de trabajo del FMI: La creciente influencia de China en los mercados financieros asiáticos,Página 14. Accedido en febrero. 8, 2021.

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