Definición de fondo del mercado monetario

Qué es un fondo del mercado monetario?

Un fondo del mercado monetario es un tipo de fondo de inversión que invierte en instrumentos muy líquidos y a corto plazo. Estos instrumentos incluyen el dinero en efectivo, los valores equivalentes al efectivo y los valores basados en la deuda de alta calificación crediticia con un vencimiento a corto plazo (como los bonos de U.S. Tesoros). Los fondos del mercado monetario están pensados para ofrecer a los inversores una gran liquidez con un nivel de riesgo muy bajo. Los fondos del mercado monetario también se denominan fondos de inversión del mercado monetario.

Aunque su nombre es similar, un fondo monetario no es lo mismo que una cuenta del mercado monetario (MMA). Un fondo del mercado monetario es una inversión patrocinada por una compañía de fondos de inversión. Por lo tanto, no conlleva ninguna garantía de capital. Una cuenta del mercado monetario es un tipo de cuenta de ahorro que genera intereses. Las cuentas del mercado monetario son ofrecidas por las instituciones financieras. Están asegurados por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) y suelen tener privilegios de transacción limitados.

Puntos clave

• Un fondo del mercado monetario es un tipo de fondo de inversión que invierte en instrumentos de deuda a corto plazo de alta calidad, efectivo y equivalentes de efectivo.
• Aunque no son tan seguros como el efectivo, los fondos del mercado monetario se consideran de muy bajo riesgo en el espectro de las inversiones.
• Un fondo del mercado monetario genera ingresos (sujetos a impuestos o libres de impuestos, dependiendo de su cartera), pero poca revalorización del capital.
• Los fondos del mercado monetario deben utilizarse como un lugar para aparcar el dinero temporalmente antes de invertir en otro lugar o hacer un desembolso de efectivo anticipado; no son adecuados como inversiones a largo plazo.

Cómo funciona un fondo del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario funcionan como un fondo de inversión típico. Emiten participaciones o acciones reembolsables a los inversores, y están obligados a seguir las directrices elaboradas por los reguladores financieros (por ejemplo, las establecidas por la U.S. Comisión de Valores y Bolsa (SEC)).

Un fondo del mercado monetario puede invertir en los siguientes tipos de instrumentos financieros basados en la deuda:

• Bankers’ Acceptances (BA): deuda a corto plazo garantizada por un banco comercial
• Certificados de depósito (CD): certificado de ahorro emitido por el banco con vencimiento a corto plazo
• Papel comercial: deuda corporativa a corto plazo no garantizada
• Acuerdos de recompra (Repo)-títulos públicos a corto plazo
• U.S. Tesoros: emisiones de deuda pública a corto plazo

Los rendimientos de estos instrumentos dependen de los tipos de interés aplicables en el mercado y, por tanto, los rendimientos globales de los fondos del mercado monetario también dependen de los tipos de interés.

Tipos de fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario se clasifican en varios tipos según la clase de activos invertidos, el periodo de vencimiento y otros atributos.

Fondo monetario principal

Un fondo monetario preferente invierte en deuda a tipo variable y en papel comercial de activos que no son del Tesoro, como los emitidos por empresas, U.S. agencias gubernamentales y empresas patrocinadas por el gobierno (GSE).

Fondo monetario gubernamental

Un fondo monetario estatal invierte al menos el 99.5% de sus activos totales en efectivo, valores públicos y acuerdos de recompra que están totalmente garantizados por efectivo o valores públicos.

Fondo del Tesoro

Un fondo del Tesoro invierte en títulos estándar de U.S. Títulos de deuda emitidos por el Tesoro, como letras del Tesoro, bonos del Tesoro y pagarés del Tesoro.

Fondo monetario exento de impuestos

Un fondo monetario exento de impuestos ofrece ganancias libres de U.S. Impuesto federal sobre la renta. Dependiendo de los valores exactos en los que invierte, un fondo monetario exento de impuestos puede también estar exento de los impuestos estatales sobre la renta. Los bonos municipales y otros títulos de deuda constituyen principalmente estos tipos de fondos del mercado monetario.

Algunos fondos del mercado monetario están orientados a atraer dinero institucional con un importe mínimo de inversión elevado (a menudo 1 millón de dólares). Sin embargo, otros fondos del mercado monetario son fondos monetarios minoristas y son accesibles para los inversores particulares gracias a sus reducidos mínimos.

Consideraciones especiales

La norma del valor neto de los activos (NAV)

Todas las características de un fondo de inversión estándar se aplican a un fondo del mercado monetario, con una diferencia clave. Un fondo del mercado monetario tiene como objetivo mantener un valor liquidativo (NAV) de 1 dólar por acción. Cualquier exceso de ganancias que se genere a través de los intereses de la cartera se distribuye a los inversores en forma de pago de dividendos. Los inversores pueden comprar o reembolsar participaciones de fondos del mercado monetario a través de sociedades de fondos de inversión, empresas de corretaje y bancos.

Una de las principales razones de la popularidad de los fondos del mercado monetario es su mantenimiento del valor liquidativo de 1 dólar. Este requisito obliga a los gestores de fondos a realizar pagos periódicos a los inversores, proporcionándoles un flujo regular de ingresos. También permite calcular y seguir fácilmente las ganancias netas que genera el fondo.

Rompiendo el hielo

Ocasionalmente, un fondo del mercado monetario puede caer por debajo del NAV de 1$. Esto crea una condición que a veces se denomina con el término coloquial "romper el dólar." Cuando esta situación se produce, puede atribuirse a las fluctuaciones temporales de los precios en los mercados monetarios. Sin embargo, si persiste, la condición puede desencadenar un momento en el que los ingresos de inversión del fondo del mercado monetario no superen sus gastos de explotación o las pérdidas de inversión.

Por ejemplo, si el fondo utilizó un apalancamiento excesivo en la compra de instrumentos -o los tipos de interés generales cayeron a niveles muy bajos, cercanos a cero- y el fondo rompió el buck, uno de estos escenarios podría llevar a una situación en la que el fondo no pudiera satisfacer las solicitudes de reembolso. Si esto ocurre, los reguladores pueden intervenir y forzar la liquidación del fondo. Sin embargo, son muy raros los casos en los que se rompe el dinero.

En 1994, se produjo el primer caso de ruptura del dólar. El Community Bankers U.S. Government Money Market Fund se liquidó a 0 dólares.96 por acción. Esto fue el resultado de las grandes pérdidas que sufrió el fondo tras un periodo de fuertes inversiones en derivados.

En 2008, tras la quiebra de Lehman Brothers, el venerable Fondo Primario de Reserva también rompió el dólar. El fondo contaba con millones de obligaciones de Lehman Brothers, y los reembolsos en pánico de sus inversores hicieron que su valor liquidativo cayera a 0 dólares.97 por acción. La retirada de dinero provocó la liquidación del Fondo Primario de Reserva. Este acontecimiento desencadenó un caos en todos los mercados monetarios.

Para evitar que esto vuelva a suceder, en 2010 -tras la crisis financiera de 2008- la SEC emitió nuevas normas para gestionar mejor los fondos del mercado monetario. El objetivo de estas normas era proporcionar más estabilidad y resistencia, imponiendo restricciones más estrictas a las participaciones en la cartera e introduciendo disposiciones para imponer comisiones de liquidez y suspender los reembolsos.

Regulación de los fondos del mercado monetario

En Estados Unidos.S., los fondos del mercado monetario son competencia de la SEC. Este organismo regulador define las directrices necesarias para las características, el vencimiento y la variedad de las inversiones permitidas en un fondo del mercado monetario.

Según las disposiciones, un fondo monetario invierte principalmente en los instrumentos de deuda de mayor calificación, y deben tener un periodo de vencimiento inferior a 13 meses. La cartera de los fondos del mercado monetario debe mantener un periodo de vencimiento medio ponderado (WAM) de 60 días o menos. Este requisito de WAM significa que el periodo medio de vencimiento de todos los instrumentos invertidos -tomados en proporción a su peso en la cartera del fondo- no debe ser superior a 60 días. Esta limitación de los vencimientos se hace para garantizar que sólo los instrumentos de gran liquidez puedan invertirse, y que el dinero del inversor no quede bloqueado en instrumentos de largo vencimiento que puedan estropear la liquidez.

Un fondo del mercado monetario no puede invertir más del 5% en un solo emisor (para evitar el riesgo específico del emisor). Sin embargo, los valores emitidos por el gobierno y los acuerdos de recompra constituyen una excepción a esta regla.

Ventajas y desventajas de los fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario compiten con opciones de inversión similares, como las cuentas bancarias del mercado monetario, los fondos de bonos ultracortos y los fondos de efectivo mejorados. Estas opciones de inversión pueden invertir en una mayor variedad de activos, además de aspirar a una mayor rentabilidad.

El objetivo principal de un fondo del mercado monetario es ofrecer a los inversores una vía segura para invertir en activos seguros y altamente líquidos, equivalentes al efectivo, basados en la deuda, utilizando cantidades de inversión más pequeñas. En el ámbito de las inversiones similares a los fondos de inversión, los fondos del mercado monetario se caracterizan por ser una inversión de bajo riesgo y baja rentabilidad.

Muchos inversores prefieren aparcar cantidades sustanciales de efectivo en estos fondos a corto plazo. Sin embargo, los fondos del mercado monetario no son adecuados para objetivos de inversión a largo plazo, como la planificación de la jubilación. Esto se debe a que no ofrecen mucha revalorización del capital.

Los fondos del mercado monetario resultan atractivos para los inversores, ya que no tienen cargas, ni de entrada ni de salida. Muchos fondos también ofrecen a los inversores ganancias con ventajas fiscales al invertir en valores municipales que están exentos de impuestos a nivel federal (y en algunos casos también a nivel estatal).

Pros

• Muy bajo riesgo

• Gran liquidez

• Mejor rendimiento que las cuentas bancarias

Contras

• No están asegurados por la FDIC

• No hay revalorización del capital

• Sensibles a las fluctuaciones de los tipos de interés y a la política monetaria

Es importante tener en cuenta que los fondos del mercado monetario no están cubiertos por el seguro federal de depósitos de la FDIC, mientras que las cuentas de depósito del mercado monetario, las cuentas de ahorro en línea y los certificados de depósito, están cubiertos por este tipo de seguro. Al igual que otros valores de inversión, los fondos del mercado monetario están regulados por la Investment Company Act de 1940.

Un inversor activo que disponga de tiempo y conocimientos para buscar los mejores instrumentos de deuda a corto plazo -que ofrezcan los mejores tipos de interés posibles a sus niveles de riesgo preferidos- puede preferir invertir por su cuenta en los distintos instrumentos disponibles. Por otro lado, un inversor menos experto puede preferir tomar la vía de los fondos del mercado monetario delegando la tarea de gestión del dinero en los operadores del fondo.

Los accionistas de los fondos suelen poder retirar su dinero en cualquier momento, pero pueden tener un límite en el número de veces que pueden retirarlo dentro de un periodo determinado.

Historia de los fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario se diseñaron y lanzaron a principios de los años 70 en los Estados Unidos.S. Ganaron rápidamente popularidad porque eran una forma fácil para los inversores de comprar un conjunto de valores que, en general, ofrecían mejores rendimientos que los disponibles en una cuenta bancaria estándar con intereses.

El papel comercial se ha convertido en un componente común de muchos fondos del mercado monetario. Anteriormente, los fondos del mercado monetario sólo tenían bonos del Estado. Sin embargo, esta transición que se aleja de los bonos del Estado se traduce en rendimientos más elevados. Al mismo tiempo, fue esta dependencia del papel comercial la que condujo a la crisis del Fondo Primario de Reserva.

Además de las reformas que la SEC introdujo en 2010, la SEC también implementó algunos cambios estructurales fundamentales en la forma de regular los fondos del mercado monetario en 2016.

Estos cambios obligaron a los principales fondos institucionales del mercado monetario a hacer flotar su valor liquidativo y dejar de mantener un precio estable. minorista y U.S. Los fondos del mercado monetario gubernamentales pudieron mantener la política de 1 dólar por acción estable. La normativa también ha proporcionado a los consejos de administración de los fondos del mercado monetario no gubernamentales nuevas herramientas para hacer frente a las ejecuciones.

Los fondos del mercado monetario en la actualidad

Hoy en día, los fondos del mercado monetario se han convertido en uno de los pilares fundamentales de los mercados de capitales actuales. Para los inversores, ofrecen una cartera diversificada y gestionada por profesionales con una gran liquidez diaria. Muchos inversores utilizan los fondos del mercado monetario como lugar donde aparcar su efectivo hasta que decidan otras inversiones o para las necesidades de financiación que puedan surgir a corto plazo.

Los tipos de interés disponibles en los distintos instrumentos que constituyen la cartera de un fondo del mercado monetario son los factores clave que determinan la rentabilidad de un determinado fondo del mercado monetario. Basta con mirar los datos históricos para saber cómo se han comportado los rendimientos del mercado monetario.

Durante la década que va de 2000 a 2010, las políticas monetarias del Banco de la Reserva Federal llevaron a que los tipos de interés a corto plazo -los tipos que los bancos pagan por prestarse dinero entre sí- rondaran el 0%. Estos tipos de interés cercanos a cero significaron que los inversores en fondos del mercado monetario obtuvieran rendimientos significativamente más bajos, en comparación con los de las décadas anteriores. Además, con el endurecimiento de la normativa tras la crisis financiera de 2008, el número de valores invertibles se redujo.

Un estudio comparativo de 2012 realizado por Winthrop Capital Management indica que, aunque los activos netos del Federated Prime Money Market Fund aumentaron de 95.7.000 millones de dólares a 204.1.000 millones entre 2007 y 2011, el rendimiento total del fondo cayó efectivamente del 4.78% al 0% durante el mismo periodo.

Otra política económica de los últimos años que ha tenido un impacto negativo en los fondos del mercado monetario es la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es una política monetaria no convencional en la que un banco central compra títulos del Estado u otros valores en el mercado para bajar los tipos de interés y aumentar la oferta monetaria.

A medida que las principales economías del mundo -incluida la de EE.S.-on las medidas de QE en las secuelas de la crisis financiera de 2008, una buena parte del dinero de la QE se dirigió a los fondos de inversión del mercado monetario como refugio. Esta migración de fondos llevó a que los tipos de interés se mantuvieran bajos durante mucho tiempo, y a que disminuyeran los rendimientos de los fondos del mercado monetario.

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