Definición de flujo de caja

Qué es el flujo de caja?

El término flujo de caja se refiere a la cantidad neta de efectivo y equivalentes de efectivo que entra y sale de una empresa. El dinero recibido representa las entradas, mientras que el dinero gastado representa las salidas. La capacidad de una empresa de crear valor para los accionistas viene determinada fundamentalmente por su capacidad de generar flujos de caja positivos o, más concretamente, de maximizar el flujo de caja libre (FCF) a largo plazo. El FCF es el efectivo generado por una empresa a partir de sus operaciones comerciales normales después de restar el dinero gastado en gastos de capital (CapEx).

Puntos clave

  • El flujo de caja es el movimiento de entrada y salida de dinero de una empresa.
  • El efectivo recibido significa entradas, y el efectivo gastado significa salidas.
  • El estado de flujos de efectivo es un estado financiero que informa sobre las fuentes y el uso de efectivo de una empresa durante un tiempo determinado.
  • El flujo de caja de una empresa se suele clasificar como flujos de caja de operaciones, de inversión y de financiación.
  • Hay varios métodos utilizados para analizar el flujo de caja de una empresa, como el ratio de cobertura del servicio de la deuda, el flujo de caja libre y el flujo de caja no apalancado.

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Entender el flujo de caja

Cómo entender el flujo de caja

El flujo de caja es la cantidad de dinero que entra y sale de una empresa. Las empresas toman dinero de las ventas como ingresos y gastan dinero en gastos. También pueden recibir ingresos por intereses, inversiones, cánones y acuerdos de licencia y vender productos a crédito, esperando recibir realmente el efectivo adeudado en una fecha posterior.

Evaluar las cantidades, el calendario y la incertidumbre de los flujos de caja, junto con su origen y su destino, es uno de los objetivos más importantes de la información financiera. Es esencial para evaluar la liquidez, la flexibilidad y el rendimiento financiero general de una empresa.

Un flujo de caja positivo indica que los activos líquidos de una empresa están aumentando, lo que le permite cubrir sus obligaciones, reinvertir en su negocio, devolver dinero a los accionistas, pagar los gastos y proporcionar un amortiguador contra futuros desafíos financieros. Las empresas con una gran flexibilidad financiera pueden aprovechar las inversiones rentables. También les va mejor en las recesiones, ya que evitan los costes de las dificultades financieras.

Los flujos de caja pueden analizarse mediante el estado de flujos de caja, un estado financiero estándar que informa sobre las fuentes y el uso de efectivo de una empresa durante un periodo de tiempo determinado. La dirección de la empresa, los analistas y los inversores pueden utilizarlo para determinar hasta qué punto una empresa puede obtener efectivo para pagar sus deudas y gestionar sus gastos de funcionamiento. El estado de flujo de caja es uno de los estados financieros más importantes que emite una empresa, junto con el balance y la cuenta de resultados.

El flujo de caja puede ser negativo cuando las salidas son mayores que las entradas de la empresa.

Consideraciones especiales

Como se ha señalado anteriormente, los estados financieros de una empresa constan de tres partes fundamentales:

  • El balance, que ofrece una instantánea de los activos y pasivos de una empresa
  • La cuenta de resultados, que indica la rentabilidad de la empresa durante un periodo determinado
  • El estado de flujos de efectivo, que actúa como un talonario corporativo que concilia los otros dos estados. Registra las transacciones de efectivo de la empresa (las entradas y salidas) durante un periodo determinado. Muestra si se han cobrado todos los ingresos anotados en la cuenta de resultados.

Pero el flujo de caja no muestra necesariamente todos los gastos de la empresa. Esto se debe a que no todos los gastos que la empresa acumula se pagan de inmediato. Aunque la empresa puede incurrir en pasivos, los pagos de estos pasivos no se registran como salida de efectivo hasta que se produce la transacción.

El primer elemento que hay que tener en cuenta en el estado de flujo de caja es la partida inferior. Es probable que se registre como el aumento/disminución neta de efectivo y equivalentes de efectivo (CCE). La línea inferior informa del cambio global en el efectivo de la empresa y sus equivalentes (los activos que pueden convertirse inmediatamente en efectivo) durante el último período.

Si se comprueba el activo corriente en el balance, ahí es donde se encuentra la CCE. Si se toma la diferencia entre el CCE actual y el del año o el trimestre anterior, se debería tener el mismo número que el que aparece en la parte inferior del estado de flujos de caja.

Tipos de flujo de caja

Flujo de caja de las operaciones (CFO)

El flujo de caja de las operaciones (CFO), o flujo de caja de explotación, describe los flujos de dinero relacionados directamente con la producción y venta de bienes de las operaciones ordinarias. El CFO indica si una empresa tiene o no suficientes fondos para pagar sus facturas o gastos de funcionamiento. En otras palabras, debe haber más entradas de efectivo de explotación que salidas de efectivo para que una empresa sea financieramente viable a largo plazo.

El flujo de caja de explotación se calcula tomando el efectivo recibido por las ventas y restando los gastos de explotación que se pagaron en efectivo durante el período. El flujo de caja de explotación se registra en el estado de flujo de caja de una empresa, que se comunica tanto trimestral como anualmente. El flujo de caja operativo indica si una empresa puede generar suficiente flujo de caja para mantener y ampliar sus operaciones, pero también puede indicar cuándo una empresa puede necesitar financiación externa para ampliar su capital.

Tenga en cuenta que el CFO es útil para separar las ventas del efectivo recibido. Si, por ejemplo, una empresa generara una gran venta de un cliente, aumentaría los ingresos y las ganancias. Sin embargo, los ingresos adicionales no mejoran necesariamente el flujo de caja si hay dificultades para cobrar al cliente.

Flujo de caja de inversión (CFI)

El flujo de caja de inversión (CFI) o flujo de caja de inversión informa de la cantidad de efectivo que se ha generado o gastado de diversas actividades relacionadas con la inversión en un período específico. Las actividades de inversión incluyen las compras de activos especulativos, las inversiones en valores o la venta de valores o activos.

El flujo de caja negativo de las actividades de inversión puede deberse a que se han invertido importantes cantidades de dinero en efectivo en la salud a largo plazo de la empresa, como la investigación y el desarrollo (R&D), y no siempre es una señal de alarma.

Flujos de caja de financiación (CFF)

El flujo de caja de la financiación (CFF), o flujo de caja de la financiación, muestra los flujos netos de efectivo que se utilizan para financiar la empresa y su capital. Las actividades de financiación incluyen las transacciones que implican la emisión de deuda, capital y el pago de dividendos. El flujo de caja de las actividades de financiación proporciona a los inversores una idea de la solidez financiera de una empresa y de lo bien que se gestiona su estructura de capital.

Flujo de caja frente a. Beneficios

Contrariamente a lo que pueda pensar, el flujo de caja no es lo mismo que los beneficios. No es raro que se confundan estos dos términos porque parecen muy similares. Recuerde que el flujo de caja es el dinero que entra y sale de una empresa.

Los beneficios, por otro lado, se utilizan específicamente para medir el éxito financiero de una empresa o la cantidad de dinero que gana en general. Es la cantidad de dinero que queda después de que una empresa pague todas sus obligaciones. El beneficio es lo que queda después de restar los gastos de una empresa a sus ingresos.

Cómo analizar los flujos de caja

El uso del estado de flujo de caja junto con otros estados financieros puede ayudar a los analistas e inversores a llegar a varias métricas y ratios que se utilizan para tomar decisiones y recomendaciones informadas.

Ratio de cobertura del servicio de la deuda (DSCR)

Incluso las empresas rentables pueden fracasar si sus actividades de explotación no generan suficiente efectivo para mantener la liquidez. Esto puede ocurrir si los beneficios están inmovilizados en cuentas pendientes de cobro (AR) y en un exceso de existencias, o si una empresa gasta demasiado en gastos de capital (CapEx).

Por lo tanto, los inversores y los acreedores quieren saber si la empresa tiene suficiente CCE para liquidar las deudas a corto plazo. Para ver si una empresa puede hacer frente a su pasivo corriente con el efectivo que genera de las operaciones, los analistas se fijan en el ratio de cobertura del servicio de la deuda (DSCR).

Ratio de cobertura del servicio de la deuda = Ingresos netos de explotación / Obligaciones de deuda a corto plazo (o servicio de la deuda)


Pero la liquidez sólo nos dice un poco. Una empresa puede tener mucha liquidez porque está hipotecando su potencial de crecimiento futuro vendiendo sus activos a largo plazo o asumiendo niveles insostenibles de deuda.

Flujo de caja libre (FCF)

Los analistas se fijan en el flujo de caja libre (FCF) para comprender la verdadera rentabilidad de una empresa. El FCF es una medida realmente útil de los resultados financieros y cuenta una historia mejor que los ingresos netos, ya que muestra el dinero que le queda a la empresa para ampliar el negocio o devolver a los accionistas, después de pagar dividendos, recomprar acciones o pagar la deuda.

Flujo de caja libre = Flujo de caja operativo – CapitalEx

Flujo de caja libre no apalancado (UFCF)

Utilice el flujo de caja libre no apalancado (UFCF) para medir el FCF bruto generado por una empresa. Se trata del flujo de caja de una empresa, excluyendo el pago de intereses, y muestra la cantidad de efectivo de que dispone la empresa antes de tener en cuenta las obligaciones financieras. La diferencia entre el FCF apalancado y el no apalancado muestra si la empresa está sobreextendida o si opera con una cantidad saludable de deuda.

Ejemplo de flujo de caja

A continuación se reproduce el estado de flujos de efectivo de Walmart para el año fiscal que finaliza en enero. 31, 2019. Todos los importes están en millones de U.S. dólares.

Estado de flujos de efectivo de Walmart (2019)
Flujos de caja de las actividades de explotación  
Resultado neto consolidado 7,179
(Ingresos) pérdidas de las actividades interrumpidas, netas de impuestos sobre la renta
Ingresos de las operaciones continuas 7,179
Ajustes para conciliar los ingresos netos consolidados con la tesorería neta proporcionada por las actividades de explotación:  
(Ganancias) y pérdidas no realizadas 3,516
(Ganancias) y pérdidas por enajenación de operaciones comerciales 4,850
Depreciación y amortización 10,678
Impuestos sobre la renta diferidos (499)
Otras actividades de explotación 1,734
Cambios en determinados activos y pasivos:  
Cuentas por cobrar, netas (368)
Existencias (1,311)
Cuentas por pagar 1,831
Pasivo acumulado 183
Impuestos sobre la renta devengados (40)
Efectivo neto proporcionado por las actividades de explotación 27,753
   
Flujos de efectivo de las actividades de inversión:  
Pagos por propiedades y equipos (10,344)
Ingresos por la enajenación de bienes y equipos 519
Ingresos por la enajenación de determinadas operaciones 876
Pagos por adquisiciones de empresas, netos del efectivo adquirido (14,656)
Otras actividades de inversión (431)
Efectivo neto utilizado en actividades de inversión (24,036)
   
Flujos de efectivo de actividades de financiación  
Variación neta de los empréstitos a corto plazo (53)
Ingresos por emisión de deuda a largo plazo 15,872
Pagos de la deuda a largo plazo (3,784)
Dividendos pagados (6,102)
Compra de acciones de la empresa (7,410)
Dividendos pagados a las participaciones no controladoras (431)
Otras actividades de financiación (629)
Efectivo neto utilizado en actividades de financiación (2,537)
   
Efecto de los tipos de cambio en el efectivo y los equivalentes de efectivo (438)
   
Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes de efectivo 742
Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del año 7,014
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 7,756

La última línea del estado de flujos de efectivo, "efectivo y equivalentes de efectivo al final del año," es la misma que "efectivo y equivalentes de efectivo," la primera línea bajo activos corrientes en el balance. La primera cifra del estado de flujos de efectivo, "resultado neto consolidado" es la misma que la línea inferior, "resultado de operaciones continuas" de la cuenta de resultados.

Dado que el estado de flujos de efectivo sólo cuenta los activos líquidos en forma de CCE, realiza ajustes en el resultado de explotación para llegar a la variación neta del efectivo. Los gastos de depreciación y amortización aparecen en la cuenta de resultados para dar una imagen realista del valor decreciente de los activos a lo largo de su vida útil. Los flujos de caja de explotación, sin embargo, sólo tienen en cuenta las transacciones que repercuten en el efectivo, por lo que estos ajustes se invierten.

La variación neta de los activos que no están en efectivo, como el RA y las existencias, también se elimina del resultado de explotación. Por ejemplo, 368 millones de dólares en créditos netos se deducen de los ingresos de explotación. De ello podemos deducir que hubo un aumento de 368 millones de dólares en las cuentas por cobrar con respecto al año anterior.

Este aumento habría aparecido en los ingresos de explotación como un ingreso adicional, pero el dinero aún no se había recibido al final del año. Por lo tanto, el aumento de las cuentas por cobrar debe invertirse para mostrar el impacto neto de las ventas durante el año. La misma eliminación se produce para el pasivo corriente con el fin de llegar a la cifra del flujo de caja de las actividades de explotación.

Las inversiones en propiedad, planta y equipo (PP&E) y las adquisiciones de otros negocios se contabilizan en la sección de flujo de caja de las actividades de inversión. Los ingresos procedentes de la emisión de deuda a largo plazo, los reembolsos de deuda y los dividendos pagados se contabilizan en la sección de flujo de caja de las actividades de financiación.

La principal conclusión es que el flujo de caja de Walmart fue positivo (un aumento de 742 millones de dólares). Eso indica que ha retenido efectivo en el negocio y ha añadido a sus reservas para hacer frente a los pasivos a corto plazo y a las fluctuaciones en el futuro.

¿En qué se diferencian los flujos de caja de los ingresos??

Los ingresos se refieren a las ganancias obtenidas por la venta de bienes y servicios. Si un artículo se vende a crédito o mediante un plan de pago de suscripción, es posible que aún no se haya recibido el dinero de esas ventas y se contabilizan como cuentas por cobrar. Pero éstos no representan los flujos de caja reales de la empresa en ese momento. Los flujos de caja también registran los flujos de salida y de entrada y los clasifican en función de su origen o uso.

¿Cuáles son las tres categorías de flujos de caja??

Los tres tipos de flujos de caja son los flujos de caja de explotación, los flujos de caja de las inversiones y los flujos de caja de la financiación.

Los flujos de caja operativos se generan a partir de las operaciones normales de una empresa, incluyendo el dinero obtenido de las ventas y el dinero gastado en el coste de los bienes vendidos (COGS), junto con otros gastos operativos como los gastos generales y los salarios.

Los flujos de caja de las inversiones incluyen el dinero gastado en la compra de valores para mantenerlos como inversiones, como acciones o bonos en otras empresas o en el Tesoro. Los flujos de entrada son generados por los intereses y dividendos pagados por estas participaciones.

Los flujos de tesorería procedentes de la financiación son los costes de obtención de capital, como las acciones u obligaciones que emite una empresa o los préstamos que solicita.

¿Qué es el flujo de caja libre y por qué es importante??

El flujo de caja libre es el efectivo que queda después de que una empresa pague sus gastos de explotación y su inversión en capital. Es el dinero que queda después de pagar elementos como nóminas, alquileres e impuestos. Las empresas son libres de utilizar el flujo de caja libre a su antojo.

Saber cómo calcular el FCF y analizarlo ayuda a una empresa en su gestión de la tesorería y proporcionará a los inversores una visión de las finanzas de la empresa, ayudándoles a tomar mejores decisiones de inversión.

El FCF es una medida importante ya que muestra la eficiencia de una empresa en la generación de efectivo.

¿Necesitan las empresas presentar un estado de flujo de caja??

El estado de flujos de efectivo complementa el balance y la cuenta de resultados y es una parte obligatoria de los requisitos de información financiera de las empresas públicas desde 1987.

Por qué se utiliza la relación entre el precio y los flujos de caja?

La relación precio-flujo de caja (P/CF) es un múltiplo de acciones que mide el valor del precio de una acción en relación con su flujo de caja operativo por acción. Este ratio utiliza el flujo de caja operativo, que suma a los ingresos netos los gastos no monetarios, como la depreciación y la amortización.

El P/CF es especialmente útil para valorar valores que tienen un flujo de caja positivo pero no son rentables debido a grandes gastos no monetarios.

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  1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Formulario 10-K, Walmart: Estados Consolidados de Flujos de Efectivo." Accedido a Dic. 1, 2021.

  2. Consejo de Normas de Contabilidad Financiera. „Declaración de Normas de Contabilidad Financiera No. 95,” Página 4. Accede a Dec. 1, 2021.

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