¿Qué es un flotante inverso??
Un flotante inverso es un bono u otro tipo de deuda cuyo tipo de cupón tiene una relación inversa a un tipo de referencia. Un bono flotante inverso ajusta el pago de su cupón a medida que varía el tipo de interés. Un pagaré flotante inverso también se conoce como pagaré de tipo flotante inverso o flotante inverso.
Los gobiernos y las empresas son los emisores típicos de estos bonos, que venden a los inversores para obtener fondos. Los gobiernos podrían utilizar estos fondos para construir carreteras y puentes, mientras que las empresas podrían utilizar los fondos de una venta de bonos para construir una nueva fábrica o comprar equipos. Los inversores de un flotador inverso recibirán pagos en efectivo en forma de pagos periódicos de intereses, que se ajustarán en la dirección opuesta al tipo de interés vigente.
Puntos clave
- Un flotante inverso es un bono u otro tipo de instrumento de deuda que tiene un tipo de cupón que varía inversamente con un tipo de interés de referencia.
- Los inversores que compran flotadores inversos recibirán pagos de intereses que se ajustan según los cambios en los tipos de interés actuales.
- En el caso de un flotante inverso, los tipos de interés que recibe el inversor se ajustarán en la dirección opuesta a los tipos vigentes; así, cuando los tipos de interés bajan, el tipo de los pagos del bono aumenta.
- Los inversores de bonos flotantes inversos se enfrentan al riesgo de tipo de interés, que es la posibilidad de sufrir pérdidas en la inversión debido a los cambios en los tipos de interés.
Cómo funciona un flotador inverso
Un pagaré de tipo flotante inverso, o flotador inverso, funciona de forma opuesta a un pagaré de tipo flotante (FRN), que es un valor de renta fija que realiza pagos de cupones vinculados a un tipo de referencia. Los pagos del cupón de un pagaré a tipo variable se ajustan tras los cambios en los tipos de interés vigentes en la economía. Cuando los tipos de interés suben, el valor del cupón aumenta para reflejar el tipo más alto.
Los pagarés de tipo flotante pueden utilizar el tipo de interés interbancario de Londres (LIBOR), el tipo de interés interbancario del euro (EURIBOR), el tipo de interés preferencial o el tipo de interés del dólar.S. Tipo del Tesoro para sus tipos de interés de referencia o de referencia.
En el caso de un bono flotante inverso, el tipo de cupón del bono varía de forma inversa al tipo de interés de referencia. Los bonos flotantes inversos surgen de la separación de los bonos de tipo fijo en dos clases: un flotante, que se mueve directamente con algún índice de tipos de interés, y un flotante inverso, que representa el interés residual del bono de tipo fijo, neto del tipo flotante.
Un flotador inverso tiene un tipo de interés fluctuante; esto difiere de una nota de tipo fijo, que paga el mismo tipo de interés durante toda la vida de la nota.
Cálculo de un flotador inverso
Para calcular el tipo de cupón de un flotante inverso, tendrá que restar el tipo de interés de referencia a una constante en cada fecha de cupón. Cuando el tipo de referencia sube, el tipo del cupón baja, ya que éste se deduce del pago del cupón. Un tipo de interés más alto significa que se deduce más, y el tenedor del pagaré cobrará menos. Del mismo modo, cuando los tipos de interés bajan, el tipo del cupón aumenta porque se resta menos.
La fórmula general para el tipo de cupón de un flotante inverso puede expresarse como:
Tipo flotante = Tipo fijo – (Apalancamiento del cupón x Tipo de referencia)
El apalancamiento del cupón es el múltiplo por el que cambiará el tipo de cupón por una variación de 100 puntos básicos (pb) en el tipo de referencia. El tipo fijo es el tipo máximo que el flotante puede realizar.
Ejemplo de un flotador inverso
Un típico flotador inverso podría tener una fecha de vencimiento en tres años, pagar intereses trimestralmente, e incluir un tipo flotante del 7% menos dos veces el LIBOR a 3 meses. En este caso, cuando el LIBOR sube, el tipo de los pagos del bono baja. Para evitar una situación en la que el tipo de cupón del flotador inverso caiga por debajo de cero, se coloca una restricción o suelo en los cupones después del ajuste. Normalmente, el suelo se fija en cero.
Ventajas de un flotador inverso
Un inversor querrá invertir en un flotador inverso si el tipo de referencia es alto y cree que el tipo bajará en el futuro a un ritmo más rápido de lo que indican los contratos a plazo. Otra estrategia consiste en comprar un flotador de tipos de interés si los tipos son bajos ahora y se espera que sigan siéndolo, aunque los contratos a plazo impliquen una subida. Si el inversor está en lo cierto y los tipos no cambian, el inversor obtendrá un rendimiento superior al de la nota de tipo flotante al mantener el flotador inverso.
Consideraciones especiales
Como todas las inversiones que emplean el apalancamiento, los flotadores inversos introducen una cantidad significativa de riesgo de tipo de interés. Cuando los tipos de interés a corto plazo caen, tanto el precio de mercado como el rendimiento del flotador inverso aumentan, magnificando la fluctuación del precio del bono.
Por otro lado, cuando los tipos de interés a corto plazo suben, el valor del bono puede caer significativamente, y los titulares de este tipo de instrumento pueden acabar con un título que paga pocos intereses. Por lo tanto, el riesgo de los tipos de interés se magnifica y contiene un alto grado de volatilidad.