Qué es el Flash Trading?
La negociación flash es una práctica controvertida en la que los clientes preferentes, con acceso a tecnología sofisticada, pueden ver las órdenes antes que todo el mercado.
Puntos clave
- El flash trading es una práctica controvertida en la que los clientes preferentes, con acceso a tecnología sofisticada, pueden ver las órdenes antes que todo el mercado.
- Los defensores de la negociación flash afirman que proporciona una mayor liquidez en los mercados secundarios, mientras que los detractores creen que da una ventaja injusta y puede conducir a un mayor riesgo de colisiones flash.
- Debido a una oleada de críticas, especialmente después de varios acontecimientos que perturbaron el mercado, la mayoría de las bolsas han dejado de ofrecer voluntariamente el servicio flash, aunque todavía lo ofrecen algunas bolsas.
Entender el Flash Trading
Las operaciones flash utilizan una tecnología informática de alta velocidad muy sofisticada que permite a los creadores de mercado ver las órdenes de otros participantes en el mercado, fracciones de segundo antes de que la información esté disponible para el resto de los operadores en el mercado. Esto da a los operadores flash la ventaja de ser capaces de reconocer los movimientos en el sentimiento del mercado y medir la oferta y la demanda antes que otros operadores.
Los defensores de la negociación flash creen que ayuda a proporcionar una mayor liquidez en las bolsas del mercado secundario. Los que se oponen a la negociación flash creen que da una ventaja injusta y puede llevar a un mayor riesgo de colisiones flash. Muchos críticos también comparan el flash trading con el front running, que es un esquema de negociación ilegal que se basa en información no pública.
La negociación flash se convirtió en un tema muy debatido en 2009, antes de que se facilitara en la mayoría de las bolsas de mercado. En 2009, la Comisión del Mercado de Valores (SEC) propuso normas para eliminar la negociación flash, aunque estas normas nunca se aprobaron. Debido a una oleada de críticas, sobre todo después de varios acontecimientos que sacudieron el mercado, la mayoría de las bolsas han suspendido voluntariamente el flash trading, aunque algunas bolsas lo siguen ofreciendo.
Procesos de negociación flash
La negociación flash en las bolsas se ofrece a la mayoría de los creadores de mercado a cambio de una comisión. Los creadores de mercado suscritos tenían acceso a las órdenes de negociación una fracción de segundo antes de que éstas se hicieran públicas. Los operadores sofisticados utilizan las suscripciones a la negociación flash en un proceso conocido como negociación de alta frecuencia. Este proceso de negociación incorporó tecnologías avanzadas para aprovechar las cotizaciones flash y generar mayores beneficios a partir de los diferenciales.
La negociación flash para los creadores de mercado de alta frecuencia se integró fácilmente en el proceso de intercambio de creación de mercado estándar. A través de este proceso, los creadores de mercado equiparan las órdenes de compra y venta comprando al precio más bajo y vendiendo a un precio más alto. Este proceso constituye la base de los diferenciales de compra y venta, que generalmente fluctúan en función de la oferta y la demanda del mercado. Con las suscripciones a las operaciones flash, los grandes creadores de mercado, como Goldman Sachs y otros operadores institucionales, pudieron aumentar el diferencial de cada operación en uno o dos céntimos.
¿Es legal el Flash Trading??
El concepto de flash trading fue muy debatido en 2009, lo que provocó la eliminación de la oferta. La Comisión de Valores emitió una propuesta de norma, que eliminaría la legalidad de la negociación flash del Reglamento NMS. Aunque la norma de eliminación de las operaciones flash nunca se aprobó en su totalidad, la mayoría de las bolsas del mercado optaron por renunciar a la oferta de marcadores del mercado.
La publicación del libro de 2014 Flash Boys: Una revuelta en Wall Street de Michael Lewis detalla los procesos de negociación de alta frecuencia y el uso de la negociación flash por parte de los operadores de Wall Street. Lewis profundiza en la disponibilidad de la negociación flash, sus usos por parte de los operadores de alta frecuencia y algunas de las prácticas que ahora son ilegales, como el spoofing, el layering y el quote stuffing.
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