Qué es una fiduciaria?
Un fiduciario es una persona u organización que actúa en nombre de otra u otras personas, anteponiendo los intereses de sus clientes a los suyos propios, con el deber de preservar la buena fe y la confianza. Por tanto, ser fiduciario requiere estar obligado tanto legal como éticamente a actuar en el mejor interés del otro.
Un fiduciario puede ser responsable del bienestar general de otro (e.g. un tutor legal de un niño), pero a menudo la tarea tiene que ver con las finanzas; la gestión de los activos de otra persona, o de un grupo de personas, por ejemplo. Los gestores monetarios, los asesores financieros, los banqueros, los agentes de seguros, los contables, los albaceas, los miembros del consejo de administración y los directivos de empresas tienen una responsabilidad fiduciaria.
Puntos clave
- Un fiduciario está legalmente obligado a anteponer los intereses de su cliente a los suyos propios.
- Los deberes fiduciarios aparecen en una serie de relaciones comerciales, como las de un fiduciario y un beneficiario, los miembros del consejo de administración de una empresa y los accionistas, y los albaceas y legatarios.
- Un fiduciario de inversiones es cualquier persona con la responsabilidad legal de gestionar el dinero de otra persona, como un miembro del comité de inversiones de una organización benéfica.
- Los asesores de inversión registrados tienen una obligación fiduciaria con los clientes; los agentes de bolsa sólo tienen que cumplir la norma de idoneidad, menos estricta, que no exige anteponer los intereses del cliente a los suyos propios.
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Cómo puede afectarle la regla fiduciaria
Cómo entender a un fiduciario
Las responsabilidades y obligaciones de un fiduciario son tanto éticas como legales. Cuando una parte acepta a sabiendas una obligación fiduciaria en nombre de otra parte, se le exige que actúe en el mejor interés del mandante, es decir.e. al cliente o a la parte cuyo patrimonio gestionan. Esto es lo que se conoce como el „estándar de cuidado de una persona prudente”; un estándar que originalmente proviene de un fallo judicial de 1830. Esta formulación de la regla de la persona prudente exigía que una persona que actuara como fiduciario tuviera que actuar ante todo teniendo en cuenta las necesidades de los beneficiarios. Hay que tener un cuidado estricto para garantizar que no surja ningún conflicto de intereses entre el fiduciario y su mandante.
En muchos casos, no se puede obtener ningún beneficio de la relación, a menos que se otorgue un consentimiento explícito en el momento de iniciarla. Por ejemplo, en el Reino Unido, los fiduciarios no pueden beneficiarse de su posición, según una sentencia del Tribunal Superior inglés, Keech contra. Sandford (1726). Si el mandante da su consentimiento, el fiduciario puede quedarse con cualquier beneficio que haya recibido; estos beneficios pueden ser monetarios o definidos más ampliamente como una "oportunidad."
Los deberes fiduciarios aparecen en una amplia variedad de relaciones comerciales comunes, incluyendo:
- Fiduciario y beneficiario (el tipo más común)
- Miembros del consejo de administración y accionistas
- Albaceas y legatarios
- Tutores y pupilos
- Promotores y suscriptores de acciones
- Abogados y clientes
- Sociedades de inversión e inversores
- Compañías/agentes de seguros y asegurados
Relación fiduciaria entre el fiduciario y el beneficiario
Los acuerdos patrimoniales y los fideicomisos implementados implican tanto a un fideicomisario como a un beneficiario. Una persona nombrada como fiduciario de un fideicomiso o de una herencia es el fiduciario, y el beneficiario es el principal. En el marco de un deber de fiduciario/beneficiario, el fiduciario tiene la propiedad legal de los bienes o activos y tiene el poder necesario para manejar los activos que se mantienen en nombre del fideicomiso. En el derecho sucesorio, el fiduciario también puede ser conocido como albacea de la herencia.
Hay que tener en cuenta que el fideicomisario debe tomar decisiones que redunden en beneficio del beneficiario, ya que éste es el titular equitativo de los bienes. La relación fiduciario/beneficiario es un aspecto importante de la planificación patrimonial integral, y se debe prestar especial atención a la hora de determinar quién se designa como fiduciario.
Los políticos suelen crear fideicomisos ciegos para evitar escándalos de conflictos de intereses reales o percibidos. Un fideicomiso ciego es una relación en la que un fideicomisario se encarga de toda la inversión del corpus (activos) de un beneficiario sin que éste sepa cómo se invierte el corpus. Aunque el beneficiario no tenga conocimiento, el fiduciario tiene el deber fiduciario de invertir el corpus de acuerdo con la norma de conducta de la persona prudente.
Relación fiduciaria entre los miembros del consejo de administración y los accionistas
Un deber fiduciario similar pueden tener los directivos de las empresas, ya que pueden considerarse fideicomisarios de los accionistas si forman parte del consejo de administración de una empresa, o fideicomisarios de los depositantes si ejercen de directores de un banco. Los deberes específicos incluyen los siguientes:
El deber de diligencia
El deber de diligencia se aplica a la forma en que el consejo toma las decisiones que afectan al futuro de la empresa. El consejo tiene el deber de investigar a fondo todas las posibles decisiones y cómo pueden afectar al negocio. Si el consejo vota para elegir un nuevo director general, por ejemplo, la decisión no debe basarse únicamente en el conocimiento o la opinión del consejo sobre un posible candidato; es responsabilidad del consejo investigar a todos los candidatos viables para asegurarse de que se elige a la mejor persona para el trabajo.
El deber de actuar de buena fe
Incluso después de investigar razonablemente todas las opciones que tiene ante sí, el consejo tiene la responsabilidad de elegir la opción que cree que sirve mejor a los intereses de la empresa y de sus accionistas.
El deber de lealtad
El deber de lealtad significa que la junta directiva está obligada a no anteponer ninguna otra causa, interés o afiliación a su lealtad a la empresa y a los inversores de la misma. Los miembros del consejo de administración deben abstenerse de hacer tratos personales o profesionales que puedan poner su propio interés o el de otra persona o empresa por encima del interés de la empresa.
En contra de la creencia popular, no existe ningún mandato legal que obligue a una empresa a maximizar el rendimiento de los accionistas.
Si un miembro de un consejo de administración incumple su deber fiduciario, puede ser considerado responsable ante un tribunal por la propia empresa o sus accionistas.
Relación fiduciaria entre el albacea y el legatario
Las actividades fiduciarias también pueden aplicarse a transacciones específicas o puntuales. Por ejemplo, una escritura fiduciaria se utiliza para transferir los derechos de propiedad en una venta cuando un fiduciario debe actuar como ejecutor de la venta en nombre del propietario. Una escritura fiduciaria es útil cuando un propietario desea vender pero no puede ocuparse de sus asuntos por enfermedad, incompetencia u otras circunstancias, y necesita que alguien actúe en su lugar.
Un fiduciario está obligado por ley a revelar al posible comprador el verdadero estado de la propiedad que se vende, y no puede recibir ningún beneficio económico de la venta. Una escritura fiduciaria también es útil cuando el propietario ha fallecido y sus bienes forman parte de un patrimonio que necesita supervisión o gestión.
Relación fiduciaria entre el tutor y el pupilo
En el marco de una relación tutor/custodio, la tutela legal de un menor se transfiere a un adulto designado. Como fiduciario, el tutor tiene la tarea de garantizar que el hijo menor o el pupilo tenga una atención adecuada, lo que puede incluir la decisión de dónde asiste el menor a la escuela, que el menor tenga una atención médica adecuada, que sea disciplinado de manera razonable y que su bienestar diario se mantenga intacto.
El tribunal estatal nombra a un tutor cuando el tutor natural de un niño menor de edad ya no puede cuidar de él. En la mayoría de los estados, la relación entre tutor y pupilo se mantiene intacta hasta que el menor alcanza la mayoría de edad.
Relación fiduciaria entre el abogado y el cliente
La relación fiduciaria abogado/cliente es posiblemente una de las más estrictas. La U.S. El Tribunal Supremo establece que debe existir el más alto nivel de confianza entre un abogado y un cliente, y que un abogado, como fiduciario, debe actuar con total equidad, lealtad y fidelidad en cada representación y trato con los clientes.
Los abogados son responsables del incumplimiento de sus deberes fiduciarios por parte del cliente y deben rendir cuentas ante el tribunal en el que está representado el cliente cuando se produce un incumplimiento.
Relación fiduciaria entre el principal y el agente
Un ejemplo más genérico de deber fiduciario es la relación principal/agente. Cualquier persona individual, corporación, sociedad o agencia gubernamental puede actuar como principal o agente siempre que la persona o empresa tenga la capacidad legal para hacerlo. En el marco de la relación principal/agente, un agente está legalmente designado para actuar en nombre del principal sin conflicto de intereses.
Un ejemplo común de una relación principal/agente que implica un deber fiduciario es el de un grupo de accionistas que, como principales, eligen a la dirección o a personas de la C-suite para que actúen como agentes. Del mismo modo, los inversores actúan como mandantes cuando seleccionan a los gestores de fondos de inversión como agentes para gestionar los activos.
Fiduciario de inversiones
Aunque pueda parecer que un fiduciario de inversiones sea un profesional financiero (gestor de dinero, banquero, etc.), un „fiduciario de inversiones” es en realidad cualquier persona que tiene la responsabilidad legal de administrar el dinero de otra persona. Esto significa que si usted se ofrece como voluntario para formar parte del comité de inversiones de la junta directiva de su organización benéfica local o de otro tipo, tiene una responsabilidad fiduciaria. Usted ha sido colocado en una posición de confianza, y puede haber consecuencias por la traición de esa confianza.
Además, la contratación de un experto en finanzas o inversiones no exime a los miembros del comité de todas sus obligaciones. Siguen teniendo la obligación de seleccionar y supervisar prudentemente las actividades del experto.
La regla de idoneidad
Los corredores de bolsa, que a menudo son remunerados mediante comisiones, generalmente sólo tienen que cumplir una obligación de idoneidad. Se define como la realización de recomendaciones coherentes con las necesidades y preferencias del cliente subyacente. Los corredores de bolsa están regulados por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) bajo normas que les obligan a hacer recomendaciones adecuadas a sus clientes.
En lugar de tener que situar sus intereses por debajo de los del cliente, la norma de idoneidad sólo detalla que el agente de bolsa tiene que creer razonablemente que cualquier recomendación realizada es adecuada para el cliente, en términos de sus necesidades financieras, objetivos y circunstancias únicas. También es importante una distinción clave en términos de lealtad: el deber principal de un corredor de bolsa es para con su empleador, el corredor de bolsa para el que trabaja, no para con sus clientes.
Otras descripciones de idoneidad incluyen asegurarse de que los costes de las transacciones no sean excesivos y que sus recomendaciones no sean inadecuadas para el cliente. Entre los ejemplos que pueden violar la idoneidad se encuentran la negociación excesiva, la rotación de la cuenta simplemente para generar más comisiones y el cambio frecuente de activos de la cuenta para generar ingresos por transacciones para el corredor de bolsa.
Además, la necesidad de revelar posibles conflictos de intereses no es un requisito tan estricto para los agentes de bolsa; una inversión sólo tiene que ser adecuada, no necesariamente tiene que ser coherente con los objetivos y el perfil del inversor individual.
La norma de idoneidad puede acabar provocando conflictos entre un corredor de bolsa y un cliente. El conflicto más evidente tiene que ver con la remuneración. En el marco de una norma fiduciaria, un asesor de inversiones tendría estrictamente prohibido comprar un fondo de inversión u otra inversión para un cliente porque le reportaría unos honorarios o una comisión más elevados que una opción que le costara menos al cliente, o que le reportara más.
En virtud del requisito de idoneidad, siempre que la inversión sea adecuada para el cliente, se puede comprar para él. Esto también puede incentivar a los corredores a vender sus propios productos antes de competir por productos que pueden costar menos.
Idoneidad frente a. Norma fiduciaria
Si su asesor de inversiones es un asesor de inversiones registrado (RIA), comparte la responsabilidad fiduciaria con el comité de inversiones. Por otro lado, un corredor que trabaja para un agente de bolsa no puede. Algunas firmas de corretaje no quieren o permiten que sus corredores sean fiduciarios.
Los asesores de inversiones, que normalmente se basan en los honorarios, están obligados a cumplir una norma fiduciaria que se estableció como parte de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940. Pueden estar regulados por la SEC o por los reguladores de valores estatales. La ley es bastante específica en la definición de lo que significa un fiduciario, y estipula un deber de lealtad y cuidado, lo que significa que el asesor debe poner los intereses de su cliente por encima de los suyos propios.
Por ejemplo, el asesor no puede comprar valores para su cuenta antes de comprarlos para un cliente y tiene prohibido realizar operaciones que puedan suponer mayores comisiones para el asesor o su empresa de inversión.
También significa que el asesor debe hacer todo lo posible para asegurarse de que el asesoramiento de inversión se realiza utilizando información precisa y completa, es decir, que el análisis es exhaustivo y lo más preciso posible. Evitar los conflictos de intereses es importante cuando se actúa como fiduciario, y significa que un asesor debe revelar cualquier conflicto potencial para anteponer los intereses del cliente a los del asesor.
Además, el asesor tiene que colocar las operaciones bajo un estándar de „mejor ejecución”, lo que significa que debe esforzarse por negociar valores con la mejor combinación de bajo coste y ejecución eficiente.
La regla fiduciaria de corta duración
Mientras que el término „idoneidad” era la norma para las cuentas transaccionales o de corretaje, la Regla Fiduciaria del Departamento de Trabajo, propuso endurecer las cosas para los corredores. Cualquier persona con dinero de jubilación bajo administración, que hizo recomendaciones o solicitudes para una IRA u otras cuentas de jubilación con ventajas fiscales, se consideraría un fiduciario obligado a adherirse a esa norma, en lugar de la norma de idoneidad que de otro modo estaba en vigor.
La regla fiduciaria ha tenido una aplicación larga y aún poco clara. Propuesto originalmente en 2010, estaba previsto que entrara en vigor entre el 10 de abril de 2017 y el 1 de enero de 2011. 1, 2018. Después de que el presidente Trump asumió el cargo, se pospuso al 9 de junio de 2017, incluyendo un período de transición para ciertas exenciones que se extienden hasta enero. 1, 2018.
Posteriormente, la aplicación de todos los elementos de la regla se retrasó hasta el 1 de julio de 2019. Antes de que eso pudiera ocurrir, la norma fue anulada tras una decisión de junio de 2018 de la Quinta U.S. Tribunal de Circuito.
En junio de 2020, una nueva propuesta, la Propuesta 3.0, fue publicada por el Departamento de Trabajo, que "reinstauró la definición de fiduciario de asesoramiento en materia de inversiones en vigor desde 1975, acompañada de nuevas interpretaciones que ampliaron su alcance en el ámbito de la reinversión, y propuso una nueva exención para el asesoramiento en materia de inversiones en conflicto y las transacciones principales."
Todavía está por ver si se aprobará bajo la nueva administración del presidente Biden.
Riesgos de ser un fiduciario
La posibilidad de que un fiduciario/agente no actúe de forma óptima en el interés del beneficiario se denomina „riesgo fiduciario”.Esto no significa necesariamente que el fiduciario esté utilizando los recursos del beneficiario en su propio beneficio; puede tratarse del riesgo de que el fiduciario no consiga el mejor valor para el beneficiario.
Por ejemplo, una situación en la que un gestor de fondos (agente) realiza más operaciones de las necesarias para la cartera de un cliente es una fuente de riesgo fiduciario porque el gestor de fondos está erosionando lentamente las ganancias del cliente al incurrir en costes de transacción más elevados de lo necesario.
Por el contrario, una situación en la que una persona o entidad designada legalmente para gestionar los activos de otra parte utiliza su poder de forma poco ética o ilegal para beneficiarse económicamente, o servir a sus propios intereses de alguna otra forma, se denomina „abuso fiduciario” o „fraude fiduciario”."
Seguro fiduciario
Una empresa puede asegurar a las personas que actúan como fiduciarios de un plan de jubilación cualificado, como los directores, funcionarios, empleados y otros fideicomisarios personas físicas de la empresa.
El seguro de responsabilidad fiduciaria está destinado a llenar las lagunas existentes en la cobertura tradicional ofrecida a través de las pólizas de responsabilidad de los beneficios de los empleados o de los directores y funcionarios. Proporciona protección financiera cuando surge la necesidad de un litigio, debido a situaciones como una supuesta mala gestión de los fondos o inversiones, errores administrativos o retrasos en las transferencias o distribuciones, un cambio o reducción de las prestaciones, o un asesoramiento erróneo en torno a la asignación de inversiones dentro del plan.
Directrices fiduciarias de inversión
En respuesta a la necesidad de orientar a los fiduciarios en materia de inversiones, se creó la Fundación de Estudios Fiduciarios, sin ánimo de lucro, para definir las siguientes prácticas prudentes de inversión:
Paso 1: Organizar
El proceso comienza con la formación de los fiduciarios sobre las leyes y normas que se aplicarán a sus situaciones. Una vez que los fiduciarios identifican sus normas de gobierno, deben definir las funciones y responsabilidades de todas las partes implicadas en el proceso. Si se utilizan proveedores de servicios de inversión, los acuerdos de servicio deben hacerse por escrito.
Paso 2: Formalizar
La formalización del proceso de inversión comienza con la creación de las metas y objetivos del programa de inversión. Los fiduciarios deben identificar factores como el horizonte de inversión, un nivel de riesgo aceptable y el rendimiento esperado. Al identificar estos factores, los fiduciarios crean un marco para evaluar las opciones de inversión.
Los fiduciarios deben entonces seleccionar las clases de activos adecuadas que les permitan crear una cartera diversificada mediante alguna metodología justificable. La mayoría de los fiduciarios lo hacen empleando la teoría moderna de la cartera (TPM), ya que la TPM es uno de los métodos más aceptados para crear carteras de inversión con un perfil de riesgo/rendimiento deseado.
Por último, el fiduciario debe formalizar estos pasos mediante la creación de una declaración de política de inversión que proporcione los detalles necesarios para aplicar una estrategia de inversión específica. Ahora el fiduciario está listo para proceder a la implementación del programa de inversión, como se identificó en los dos primeros pasos.
Paso 3: Implementación
En la fase de implementación se seleccionan las inversiones o los gestores de inversión específicos para cumplir los requisitos detallados en la declaración de la política de inversión. Debe diseñarse un proceso de diligencia debida para evaluar las posibles inversiones. El proceso de diligencia debida debe identificar los criterios utilizados para evaluar y filtrar el conjunto de opciones de inversión potenciales.
La fase de implementación suele realizarse con la ayuda de un asesor de inversiones, ya que muchos fiduciarios carecen de la habilidad y/o los recursos necesarios para llevar a cabo este paso. Cuando se utiliza un asesor para ayudar en la fase de implementación, los fiduciarios y los asesores deben comunicarse para garantizar que se utiliza un proceso de diligencia debida acordado en la selección de inversiones o gestores.
Paso 4: Supervisión
El último paso puede ser el que más tiempo consume y también la parte más descuidada del proceso. Algunos fiduciarios no sienten la urgencia de la supervisión si tienen los tres primeros pasos correctos. Los fiduciarios no deben descuidar ninguna de sus responsabilidades porque podrían ser igualmente responsables de la negligencia en cada paso.
Para supervisar adecuadamente el proceso de inversión, los fiduciarios deben revisar periódicamente los informes que comparan el rendimiento de sus inversiones con el índice apropiado y el grupo de pares, y determinar si se están cumpliendo los objetivos de la declaración de política de inversión. No basta con controlar las estadísticas de rendimiento.
Los fiduciarios también deben supervisar los datos cualitativos, como los cambios en la estructura organizativa de los gestores de inversiones utilizados en la cartera. Si los responsables de la toma de decisiones de inversión en una organización se han ido, o si su nivel de autoridad ha cambiado, los inversores deben considerar cómo esta información puede afectar a los resultados futuros.
Además de las revisiones de rendimiento, los fiduciarios deben revisar los gastos incurridos en la ejecución del proceso. Los fiduciarios son responsables no sólo de cómo se invierten los fondos, sino también de cómo se gastan. Los honorarios de inversión tienen un impacto directo en el rendimiento, y los fiduciarios deben asegurarse de que los honorarios pagados por la gestión de la inversión son justos y razonables.
Normas y reglamentos fiduciarios vigentes
Un organismo del Departamento del Tesoro, la Oficina del Contralor de la Moneda, se encarga de regular las asociaciones federales de ahorro y sus actividades fiduciarias en los Estados Unidos.S. Los múltiples deberes fiduciarios pueden a veces entrar en conflicto entre sí, un problema que se da a menudo con los agentes inmobiliarios y los abogados. En el mejor de los casos se pueden equilibrar dos intereses opuestos; sin embargo, equilibrar intereses no es lo mismo que servir al mejor interés de un cliente.
Las certificaciones fiduciarias se distribuyen a nivel estatal y pueden ser revocadas por los tribunales si se descubre que una persona descuida sus obligaciones. Para obtener la certificación, un fiduciario debe pasar un examen que pone a prueba sus conocimientos sobre las leyes, las prácticas y los procedimientos relacionados con la seguridad, como la comprobación de antecedentes y la selección. Aunque los voluntarios de la junta directiva no requieren certificación, la diligencia debida incluye asegurarse de que los profesionales que trabajan en estas áreas tienen las certificaciones o licencias apropiadas para las tareas que realizan.
Qué es un fiduciario?
Un fiduciario debe anteponer el interés de sus clientes, en virtud de un acuerdo legal y éticamente vinculante. Es importante que los fiduciarios estén obligados a evitar un conflicto de intereses entre el fiduciario y el mandante. Entre las formas más comunes de fiduciarios están los asesores financieros, los banqueros, los gestores de dinero y los agentes de seguros. Al mismo tiempo, los fiduciarios están presentes en muchas otras relaciones comerciales, como los miembros del consejo de administración y los accionistas.
Cuáles son los 3 deberes fiduciarios para con los accionistas?
Dado que los directores de las empresas pueden ser considerados fiduciarios para los accionistas, poseen los siguientes tres deberes fiduciarios. El deber de diligencia requiere que los directores tomen decisiones de buena fe para los accionistas de manera razonablemente prudente. El deber de lealtad exige que los directores no pongan otros intereses, causas o entidades por encima del interés de la empresa y sus accionistas. El deber de actuar de buena fe, por último, exige que los directores elijan la mejor opción para servir a la empresa y a las partes interesadas.
Qué es un ejemplo de fiduciario?
Considere los ejemplos de un fideicomisario y un beneficiario, la forma más común de una relación fiduciaria. El fiduciario es una organización o un individuo que es responsable de la gestión de los activos de un tercero, que a menudo se encuentra en las herencias, las pensiones y las organizaciones benéficas. Un fiduciario tiene el deber fiduciario de anteponer los intereses del fideicomiso a los suyos propios.
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