Qué es Ex-Legal?
Ex-Legal es un bono municipal que se entrega sin la opinión legal de un bufete de abogados impresa en él.
Puntos clave
- Ex-Legal es un bono municipal que se entrega sin la opinión legal de un bufete de abogados impresa en él.
- Los bonos ex-legales son más propensos al riesgo legal que los bonos con opiniones legales.
- Las fianzas ex legales pueden recibir una opinión legal, a veces denominada „opinión razonada”, que es condicional o está sujeta a calificaciones.
Cómo entender el Ex-Legal
Un inversor debe acercarse a los bonos ex legales con un mayor grado de precaución debido a su falta de respaldo legal explícito. La mayoría de los bonos municipales tienen la opinión legal de un bufete de abogados de bonos, o abogado de bonos, impresa directamente en ellos.
Los bufetes de abogados especializados en bonos son contratados para proporcionar una opinión legal objetiva con respecto a la validez de los bonos y otros temas, especialmente el tratamiento fiscal de los intereses de los bonos municipales. El dictamen, normalmente exigido tanto por los emisores como por los inversores, es un juicio objetivo y no la posición partidista del defensor y sirve para validar el valor municipal.
El dictamen sobre bonos suele confirmar:
- que los bonos han sido debidamente autorizados y ejecutados por el emisor y son obligaciones válidas y vinculantes para éste
- la fuente de pago o garantía de los bonos
- si los intereses de los bonos están exentos, y en qué medida, de los impuestos federales sobre la renta y de otros impuestos, si los hay, impuestos por el estado de emisión.
Los abogados de bonos pueden emitir una opinión legal sin reservas sobre un bono municipal cuando no hay reservas relacionadas con la emisión. Esta es la mejor opinión que puede obtener un emisor de valores municipales.
Un bono ex-legal, por el contrario, no ha sido comprobado para asegurar que ha seguido todas las leyes aplicables en el curso de la emisión. En algunos casos, se ha revisado una fianza y el abogado de fianzas se ha negado a avalarla. Como resultado, los bonos ex-legales están más expuestos al riesgo legal que otros bonos.
Qué provoca un bono exento
Algunos bufetes de abogados de bonos se sintieron incómodos emitiendo opiniones legales sobre el estado libre de impuestos de los bonos municipales mientras la legislación de la reforma fiscal se abría paso en el Congreso en el otoño de 2017. Los abogados especializados en fianzas consideran más conveniente emitir dictámenes basados en las leyes y reglamentos existentes que basarse en sus propias interpretaciones.
Los bonos exordio pueden recibir una opinión legal, a veces denominada "opinión razonada," que es condicional o está sujeta a calificaciones. Por lo general, un dictamen jurídico no se considera cualificado si está sujeto a los supuestos, las limitaciones y las reservas habituales o si el dictamen se explica de otro modo.
En el mercado de valores municipales, los dictámenes jurídicos han sido tradicionalmente sin reservas. Los abogados especializados en bonos pueden emitir una opinión „sin reservas” sobre la validez y la exención fiscal de los bonos si están „firmemente convencidos” de que, según la ley vigente en la fecha de la opinión, el tribunal superior de la jurisdicción pertinente, actuando de forma razonable y debidamente informada sobre las cuestiones, llegaría a las conclusiones legales indicadas en la opinión.