Qué es la equivalencia ricardiana?
La equivalencia ricardiana es una teoría económica que afirma que la financiación del gasto público a partir de los impuestos actuales o de los impuestos futuros (y de los déficits actuales) tendrá efectos equivalentes en la economía general.
Esto significa que los intentos de estimular una economía mediante el aumento del gasto público financiado con deuda no serán eficaces porque los inversores y los consumidores entienden que la deuda tendrá que pagarse finalmente en forma de impuestos futuros. La teoría sostiene que la gente ahorrará en función de su expectativa de aumento de los impuestos futuros que se cobrarán para pagar la deuda, y que esto compensará el aumento de la demanda agregada por el aumento del gasto público. Esto también implica que la política fiscal keynesiana será generalmente ineficaz para impulsar la producción económica y el crecimiento.
Esta teoría fue desarrollada por David Ricardo a principios del siglo XIX y posteriormente fue elaborada por el profesor de Harvard Robert Barro. Por esta razón, la equivalencia ricardiana también se conoce como la proposición de equivalencia de Barro-Ricardo.
Puntos clave
- La equivalencia ricardiana sostiene que el gasto deficitario del gobierno es equivalente al gasto de los impuestos actuales.
- Como los contribuyentes ahorrarán para pagar los impuestos futuros previstos, esto tenderá a compensar los efectos macroeconómicos del aumento del gasto público.
- Esta teoría ha sido ampliamente interpretada como un elemento que socava la noción keynesiana de que el gasto deficitario puede impulsar los resultados económicos, incluso a corto plazo.
Entender la equivalencia ricardiana
Los gobiernos pueden financiar su gasto con impuestos o con préstamos (y, presumiblemente, con impuestos posteriores para pagar el servicio de la deuda). En ambos casos, se retiran recursos reales de la economía privada cuando el gobierno los compra, pero el método de financiación es diferente. Ricardo sostenía que, en determinadas circunstancias, incluso los efectos financieros de estos gastos pueden considerarse equivalentes, ya que los contribuyentes entienden que, aunque sus impuestos actuales no aumenten en el caso del gasto deficitario, sus impuestos futuros aumentarán para pagar la deuda pública. En consecuencia, se verán obligados a reservar parte de los ingresos actuales para ahorrar y pagar los impuestos futuros.
Dado que estos ahorros implican necesariamente la renuncia al consumo actual, en un sentido real trasladan la carga fiscal futura al presente. En cualquiera de los casos, el aumento del gasto público y del consumo de recursos reales va acompañado de la correspondiente disminución del gasto privado y del consumo de recursos reales. La financiación del gasto público con impuestos corrientes o con déficit (y con impuestos futuros) es, por tanto, equivalente en términos nominales y reales.
El economista Robert Barro modeló formalmente y generalizó la equivalencia ricardiana, basándose en la teoría económica moderna de las expectativas racionales y la hipótesis de la renta vitalicia. La versión de Barro de la equivalencia ricardiana se ha interpretado ampliamente como un debilitamiento de la política fiscal keynesiana como herramienta para impulsar los resultados económicos. Dado que los inversores y los consumidores ajustan sus comportamientos de gasto y ahorro actuales en función de las expectativas racionales de los impuestos futuros y de sus ingresos esperados después de impuestos a lo largo de su vida, la reducción del consumo privado y del gasto de inversión compensará cualquier envío del gobierno que supere los ingresos fiscales actuales. La idea subyacente es que, independientemente de la forma en que un gobierno decida aumentar el gasto, ya sea pidiendo más préstamos o pagando más impuestos, el resultado es el mismo y la demanda agregada permanece inalterada.
Consideraciones especiales
Argumentos contra la equivalencia ricardiana
Algunos economistas, incluido el propio Ricardo, han argumentado que la teoría de Ricardo se basa en supuestos poco realistas. Por ejemplo, se supone que la gente anticipa con exactitud una hipotética subida de impuestos en el futuro y que los mercados de capitales funcionan con la suficiente fluidez como para que los consumidores y los contribuyentes puedan cambiar fácilmente entre el consumo presente y el consumo futuro (a través del ahorro y la inversión).
Muchos economistas modernos reconocen que la equivalencia ricardiana depende de supuestos que no siempre son realistas.
Pruebas de la equivalencia ricardiana en el mundo real
La teoría de la equivalencia ricardiana ha sido ampliamente descartada por los economistas keynesianos e ignorada por los responsables de las políticas públicas que siguen sus consejos. Sin embargo, hay algunas pruebas de que es válida.
En un estudio sobre los efectos de la crisis financiera de 2008 en las naciones de la Unión Europea, se encontró una fuerte correlación entre la carga de la deuda pública y los activos financieros netos acumulados en 12 de las 15 naciones estudiadas. En este caso, la equivalencia ricardiana se mantiene. Los países con altos niveles de deuda pública tienen niveles comparativamente altos de ahorro de los hogares.
Además, una serie de estudios sobre los patrones de gasto en EE.S. han descubierto que el ahorro del sector privado aumenta en unos 30 céntimos por cada dólar adicional de endeudamiento público. Esto sugiere que la teoría ricardiana es, al menos parcialmente, correcta.
En general, sin embargo, las pruebas empíricas de la equivalencia ricardiana son algo contradictorias, y probablemente dependen de la medida en que los supuestos de que los consumidores y los inversores formarán expectativas racionales, basarán sus decisiones en sus ingresos de toda la vida, y no se enfrentarán a restricciones de liquidez en su comportamiento se mantendrán en el mundo real.