Qué es la entrega contra pago (DVP)?
La entrega contra pago (ECP) es un método de liquidación del sector de los valores que garantiza que la transferencia de valores sólo se produce después de que se haya efectuado el pago. La ECP estipula que el pago en efectivo del comprador por los valores debe realizarse antes o al mismo tiempo que la entrega del valor.
La entrega contra pago es el proceso de liquidación desde la perspectiva del comprador; desde la perspectiva del vendedor, este sistema de liquidación se denomina recepción contra pago (RVP). Los requisitos de DVP/RVP surgieron a raíz de la prohibición de que las entidades pagaran dinero por valores antes de que éstos estuvieran en forma negociable. El DVP también se conoce como entrega contra pago (DAP), entrega contra efectivo (DAC) y efectivo contra entrega.
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Entrega frente a pago
Puntos clave
- La entrega contra pago es un proceso de liquidación de valores que requiere que el pago se realice antes o al mismo tiempo que la entrega de los valores.
- El proceso tiene por objeto reducir el riesgo de que los valores puedan ser entregados sin pago o que los pagos puedan realizarse sin la entrega de los valores.
- El sistema de entrega contra pago se convirtió en una práctica generalizada en el sector tras la caída del mercado de octubre de 1987.
Comprensión de la entrega contra pago (DVP)
El sistema de liquidación de entrega contra pago garantiza que la entrega se producirá sólo si se produce el pago. El sistema actúa como enlace entre un sistema de transferencia de fondos y un sistema de transferencia de valores. Desde una perspectiva operativa, la ECP es una operación de venta de valores negociables (a cambio de un pago en efectivo) que puede instruirse a un agente de liquidación utilizando el tipo de mensaje SWIFT MT 543 (en la norma ISO15022).
El uso de estos tipos de mensajes estándar pretende reducir el riesgo en la liquidación de una transacción financiera y permitir el procesamiento automático. Lo ideal es que el título de un activo y el pago se intercambien simultáneamente. Esto puede ser posible en muchos casos, por ejemplo, en un sistema de depósito central como la United States Depository Trust Corporation.
Cómo funciona la entrega contra pago
Una fuente importante de riesgo de crédito en la liquidación de valores es el riesgo principal asociado a la fecha de liquidación. La idea que subyace al sistema RVP/DVP es que parte de ese riesgo puede eliminarse si el procedimiento de liquidación exige que la entrega se produzca sólo si se produce el pago (en otras palabras, que los valores no se entreguen antes del intercambio de pago por los valores). El sistema ayuda a garantizar que los pagos acompañen a las entregas, reduciendo así el riesgo del principal, limitando la posibilidad de que las entregas o los pagos se retengan durante los períodos de tensión en los mercados financieros y reduciendo el riesgo de liquidez.
Por ley, las entidades están obligadas a exigir activos de igual valor a cambio de la entrega de valores. La entrega de los valores suele hacerse en el banco del cliente comprador, mientras que el pago se realiza simultáneamente mediante transferencia bancaria, cheque o abono directo en una cuenta.
La entrega contra pago (DVP) es un método de liquidación que requiere que los valores se entreguen a un destinatario concreto sólo después de que se haya efectuado el pago.
Consideraciones especiales
Tras la caída mundial de los precios de las acciones en octubre de 1987, los bancos centrales del Grupo de los Diez se esforzaron por reforzar los procedimientos de liquidación y eliminar el riesgo de que una entrega de valores pudiera realizarse sin el pago, o que un pago pudiera realizarse sin la entrega (conocido como riesgo de principal). El procedimiento DVP reduce o elimina la exposición de las contrapartes a este riesgo principal.
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