Qué es la entrega a plazo?
La entrega a plazo es la etapa final de un contrato a plazo, cuando una parte suministra el activo subyacente y la otra paga y toma posesión del activo. La entrega, el precio y todas las demás condiciones deben figurar en el contrato a plazo original desde su inicio.
Puntos clave
- La entrega de un forward es cuando el activo subyacente de un forward se entrega en la fecha de entrega.
- Los contratos a plazo pueden entregarse o liquidarse en efectivo.
- Los contratos a plazo son contratos para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio determinado.
Cómo entender la entrega a plazo
La entrega a plazo es cuando el activo subyacente se entrega a la parte receptora a cambio del pago.
Un contrato a plazo es un contrato entre dos partes para comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha futura. Los contratos a plazo se utilizan para la cobertura o la especulación. Un contrato a plazo puede personalizarse para cualquier activo, por cualquier importe y para cualquier fecha de entrega. Las partes pueden liquidar en efectivo, pagando el beneficio/pérdida neto del contrato, o entregar el subyacente. Cuando el contrato se liquida con la entrega del activo subyacente, esa etapa final se denomina entrega a plazo.
El mercado de contratos a plazo es amplio, ya que muchas empresas utilizan los contratos a plazo para cubrir los riesgos de los tipos de interés y las fluctuaciones monetarias. El tamaño real del mercado sólo puede estimarse, ya que los contratos a plazo no se negocian en las bolsas y suelen ser operaciones privadas.
El principal problema del mercado de contratos a plazo es el riesgo de contrapartida. Una de las partes puede no cumplir con su parte de la transacción, lo que podría provocar pérdidas a la otra parte.
Forwards Vs. Futuros
Dado que los contratos de futuros están estandarizados y se negocian en bolsas, el riesgo de contraparte se ve mitigado por el mecanismo de compensación de la bolsa. Además, existe un mercado de negociación preparado en caso de que el comprador o el vendedor decidan cerrar su posición antes del vencimiento. Este no es el caso de los contratos a plazo.
Una regulación más estricta de los futuros garantiza un mercado justo, y el ajuste diario al mercado protege a los operadores de sufrir enormes pérdidas no realizadas. Los requisitos de margen lo impiden. De nuevo, los contratos a plazo no lo tienen. Los contratos a plazo se negocian en el mercado extrabursátil con menos salvaguardias.
Otra diferencia importante es el coste inicial. El comprador de un contrato de futuros debe mantener una parte del coste del contrato en la cuenta en todo momento, lo que se denomina margen. El comprador de un contrato a plazo no tiene necesariamente que pagar o poner ningún capital por adelantado, pero sigue estando bloqueado en el precio que pagará (o la cantidad de activo que tendrá que entregar) más adelante.
Debido al mayor riesgo de contraparte, el vendedor del contrato a plazo podría quedarse con una gran cantidad del activo subyacente si el comprador no cumple con sus obligaciones. Por ello, los contratos a plazo suelen negociarse entre instituciones con un crédito sólido y que pueden hacer frente a sus obligaciones. Las instituciones o personas con poco crédito o que se encuentran en una situación financiera precaria tendrán dificultades para encontrar instituciones que realicen forwards con ellos.
Ejemplo de entrega a plazo
Supongamos una situación sencilla en la que la empresa A necesita comprar 15.236 onzas de oro dentro de un año. Un contrato de futuros no es tan específico, y la compra de tantos contratos de futuros (cada uno de los cuales representa 100 onzas) podría incurrir en desviaciones y costes de transacción. Por lo tanto, la empresa A elige un forward en lugar del mercado de futuros.
El precio actual del oro es de 1.500 $. La empresa B acuerda vender a la empresa A 15.236 onzas de oro en un año, pero a un coste de 1.575 dólares la onza. Las dos partes acuerdan el precio y la fecha de entrega. El tipo de cambio a plazo, que es más alto que el actual, tiene en cuenta los costes de almacenamiento mientras el oro está en manos de la empresa B y los factores de riesgo.
En un año, el precio del oro puede ser superior o inferior a 1.575 dólares, pero las dos partes están vinculadas al tipo de cambio de 1.575 dólares.
La empresa B realiza una entrega a plazo de 15.236 onzas de oro a la empresa A. A cambio, la empresa A proporciona a la empresa B 23.996.700 dólares (15.236 x 1.575 dólares).
Si el tipo de cambio actual es superior a 1.575 dólares, la empresa A se alegrará de haber contratado el tipo de cambio que ha contratado, mientras que la empresa B no se alegrará tanto.
Si el tipo de cambio actual es inferior a 1.575 dólares, la empresa A podría haber hecho mejor en no firmar el contrato, pero la empresa B se alegrará de haber hecho el trato.
Dicho esto, normalmente este tipo de acuerdos no tienen por objeto especular, sino fijar un tipo de cambio sobre un bien que se necesita en el futuro.