¿Qué es la empresa múltiple??
El múltiplo de empresa, también conocido como múltiplo EV, es un ratio utilizado para determinar el valor de una empresa. El múltiplo de empresa, que es el valor de la empresa dividido por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), examina una empresa de la misma manera que lo haría un posible comprador, teniendo en cuenta la deuda de la empresa. Lo que se considera un „buen” o „mal” múltiplo de empresa dependerá de la industria.
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Múltiple empresarial
Fórmula y cálculo del múltiplo de empresa
Puntos clave
- El múltiplo de empresa, también conocido como múltiplo EV-to-EBITDA, es un ratio utilizado para determinar el valor de una empresa.
- Se calcula dividiendo el valor de la empresa por el EBITDA.
- El múltiplo empresarial tiene en cuenta los niveles de deuda y efectivo de una empresa, además del precio de sus acciones, y relaciona ese valor con la rentabilidad de la empresa.
- Los múltiplos empresariales pueden variar según el sector.
- Se esperan múltiplos empresariales más altos en sectores de alto crecimiento y múltiplos más bajos en sectores de lento crecimiento.
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Múltiple de empresa: Mi término financiero favorito
Lo que el múltiplo empresarial puede decirle
Los inversores utilizan principalmente el múltiplo de empresa para determinar si una empresa está infravalorada o sobrevalorada. Un ratio bajo en relación con los pares o las medias históricas indica que una empresa podría estar infravalorada y un ratio alto indica que la empresa podría estar sobrevalorada.
Un múltiplo de empresa es útil para las comparaciones transnacionales porque ignora los efectos distorsionadores de las políticas fiscales de cada país. También se utiliza para encontrar candidatos atractivos para una adquisición, ya que el valor empresarial incluye la deuda y es una métrica mejor que la capitalización de mercado para las fusiones y adquisiciones (M&A) propósitos.
Los múltiplos empresariales pueden variar en función del sector. Es razonable esperar que los múltiplos de empresa sean más altos en los sectores de alto crecimiento (e.g. biotecnología) y múltiplos más bajos en sectores de lento crecimiento (e.g. ferrocarriles).
El valor de empresa (EV) es una medida del valor económico de una empresa. Se utiliza con frecuencia para determinar el valor de la empresa si se adquiere. Se considera una medida de valoración mejor para M&A que la capitalización de mercado, ya que incluye la deuda que tendría que asumir un adquirente y el efectivo que recibiría.
Ejemplo de cómo utilizar el múltiplo de empresa
Dollar General (DG) generó 3 dólares.18.000 millones de euros de EBITDA en los últimos 12 meses (TTM) del trimestre que finalizó el 1 de mayo de 2020. La empresa tenía 2 dólares.67.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 3 dólares en efectivo.97.000 millones de dólares de deuda en el mismo trimestre final.
La capitalización de mercado de la empresa era de 48 dólares.5.000 millones a partir de agosto. 10, 2020. El múltiplo empresarial de Dollar General es de 15.7 [($48.5.000 millones de dólares + 3 dólares.97 mil millones de dólares – 2.67.000 millones) / 3 dólares.18.000 millones]. En la misma época del año pasado, el múltiplo empresarial de Dollar General era de 14. El aumento del múltiplo de empresa se debe en gran medida al incremento de la capitalización bursátil en casi 15.000 millones de dólares, mientras que el EBITDA ha aumentado en unos 500 millones de dólares. En este ejemplo, se puede ver cómo el cálculo del Múltiplo Empresarial tiene en cuenta tanto el efectivo que tiene la empresa como la deuda de la que es responsable.
Limitaciones del uso del múltiplo empresarial
Un múltiplo de empresa es una métrica utilizada para encontrar objetivos de compra atractivos. Pero tenga cuidado con las trampas de valor: acciones con múltiplos bajos porque se lo merecen (e.g. la empresa está en dificultades y no se recuperará). Esto crea la ilusión de una inversión de valor, pero los fundamentos de la industria o de la empresa apuntan a rendimientos negativos.
Los inversores asumen que el rendimiento pasado de una acción es indicativo de los rendimientos futuros y, cuando el múltiplo baja, suelen aprovechar la oportunidad de comprarla a un valor „barato”. El conocimiento del sector y de los fundamentos de la empresa puede ayudar a evaluar el valor real de las acciones.
Una forma fácil de hacerlo es mirar la rentabilidad esperada (a futuro) y determinar si las proyecciones pasan la prueba. Los múltiplos futuros deberían ser inferiores a los múltiplos TTM. Las trampas de valor se producen cuando estos múltiplos a futuro parecen demasiado baratos, pero la realidad es que el EBITDA proyectado es demasiado alto y el precio de las acciones ya ha caído, lo que probablemente refleja la cautela del mercado. Por ello, es importante conocer los catalizadores de la empresa y del sector.
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