Definición de empresa de cheques en blanco

Qué es una empresa de cheques en blanco?

Una empresa en blanco es una empresa en fase de desarrollo que cotiza en bolsa y no tiene un plan de negocio establecido. Puede utilizarse para recaudar fondos como una startup o, más probablemente, tiene la intención de fusionar o adquirir otra entidad empresarial. Las empresas de cheques en blanco son de naturaleza especulativa y están sujetas a la regla 419 de la Comisión de Valores para proteger a los inversores.

Puntos clave

  • Las empresas de cheques en blanco no tienen planes de negocio establecidos.
  • Este tipo de empresa suele utilizarse para obtener fondos, con el plan de fusionarse con otra empresa o adquirirla.
  • Las SPAC son un tipo de empresa con cheque en blanco.

Cómo funciona una empresa de cheques en blanco

Las empresas con cheques en blanco suelen ser consideradas como penny stocks o microcap stocks por la SEC. Por ello, la SEC impone normas y requisitos adicionales a estas empresas. Por ejemplo, deben depositar los fondos recaudados en una cuenta de depósito en garantía hasta que los accionistas aprueben oficialmente una adquisición y se realice la combinación empresarial. Además, estas empresas no pueden acogerse a determinadas exenciones del Reglamento D de la Ley de Valores de 1933. La regla 504 del Reglamento D exime a las empresas del registro de valores en un período de 12 meses para ofertas de hasta 10 millones de dólares. La SEC prohíbe a las empresas de cheques en blanco utilizar la Regla 504.

En 2020, el 50% de las OPVs fueron SPACs.

Un tipo de empresa „cheque en blanco” es una „empresa de adquisición con fines especiales” (SPAC), que se constituye para recaudar fondos a través de una oferta pública inicial (OPI) para financiar una fusión o adquisición en un plazo determinado, normalmente de 24 meses. El dinero se mantiene en custodia hasta que se cierra una transacción combinada; si no se realiza ninguna adquisición después de 24 meses, la SPAC se disuelve y los fondos se devuelven. Los gestores de la SPAC suelen tener el 20% del capital y el resto va a parar a los suscriptores de la OPV.

A partir de 2020, las SPACs representan alrededor del 50% de las empresas estadounidenses.S. Mercado de las OPVs. Las SPAC gozaron de una oleada de popularidad durante el cierre del gobierno de finales de 2018 y principios de 2019, cuando la SEC no pudo proceder a la revisión de las OPI tradicionales. Durante este periodo, las SPACs pudieron salir a bolsa sin la aprobación ni la opinión de la SEC, gracias a las regulaciones de la SEC que permiten a las empresas hacer efectivo su propio registro de OPV si están dispuestas a establecer un precio fijo de OPV al menos 20 días antes de salir a bolsa.

Si bien las SPACs pueden haber ganado cierta atención mediática durante el prolongado cierre del gobierno, estas OPIs ofrecen cierto riesgo para los inversores. Por ejemplo, los inversores no saben de antemano qué empresa adquirirá una determinada SPAC, aunque algunas pueden dar información a los inversores sobre el sector en el que pretenden operar.

Ejemplo de empresa con cheque en blanco

Después de una exitosa campaña de relaciones públicas llevada a cabo en 2014 en la que se informaba al público de que se dejarían de fabricar los muy populares pasteles de aperitivo conocidos como Twinkies, el Grupo Gores, una empresa de capital privado con sede en Los Ángeles, creó en 2015 la empresa de cheques en blanco Gores Holdings. La empresa recaudó 375 millones de dólares en una OPI y se convirtió en el vehículo que facilitó la compra del fabricante de Twinkies Hostess Brands ese año con otros inversores institucionales.

Tras ese éxito, The Gores Group decidió formar Gores Holdings II en 2016 „con el propósito de realizar una fusión, un intercambio de acciones de capital, una adquisición de activos, una compra de acciones, una reorganización o una combinación de negocios similar con uno o más negocios”, según la presentación S-1.

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  1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Lo que hay que saber sobre las SPAC – Boletín del Inversor actualizado." Consultado el 8 de julio de 2021.

  2. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Exención para las ofertas limitadas que no superen los 10 millones de dólares – Regla 504 del Reglamento D." Consultado el 8 de julio de 2021.

  3. U.S. Comisión del Mercado de Valores. "Visión general de las exenciones para la obtención de capital." Consultado el 8 de julio de 2021.

  4. Nasdaq. "2020 ha sido el año de las OPV de las SPAC: Estas son las 4 más destacadas." Consultado el 8 de julio de 2021.

  5. Código de los Estados Unidos. "15 USC §77h." Consultado el 8 de julio de 2021.

  6. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Formulario S-1 Gores Holdings III, Inc." Consultado el 8 de julio de 2021.

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