Definición de emisión de deuda

Qué es una emisión de deuda?

Una emisión de deuda se refiere a una obligación financiera que permite al emisor recaudar fondos prometiendo reembolsar al prestamista en un momento determinado en el futuro y de acuerdo con los términos del contrato.

Una emisión de deuda es una obligación fija de una empresa o un gobierno, como un bono o una obligación. Las emisiones de deuda también incluyen pagarés, certificados, hipotecas, arrendamientos u otros acuerdos entre el emisor o prestatario y el prestamista.

Puntos clave

  • Una emisión de deuda implica la oferta de nuevos bonos u otros instrumentos de deuda por parte de un acreedor con el fin de obtener capital.
  • Las emisiones de deuda suelen adoptar la forma de obligaciones fijas de empresas o gobiernos, como bonos u obligaciones.
  • En una emisión de deuda, el vendedor promete al inversor pagos regulares de intereses junto con el eventual reembolso del principal invertido en una fecha predeterminada.
  • Las empresas emiten deuda para proyectos de capital, mientras que los gobiernos lo hacen para financiar programas sociales y proyectos de infraestructura.

Entender las cuestiones de la deuda

Cuando una empresa o agencia gubernamental decide pedir un préstamo, tiene dos opciones. La primera es obtener financiación de un banco. La otra opción es emitir deuda a los inversores en los mercados de capitales. Se trata de una emisión de deuda, es decir, la emisión de un instrumento de deuda por parte de una entidad que necesita capital para financiar proyectos nuevos o existentes o para financiar la deuda existente. Este método de obtención de capital puede ser el preferido, ya que la obtención de un préstamo bancario puede restringir el uso de los fondos.

Una emisión de deuda es esencialmente un pagaré en el que el emisor es el prestatario, y la entidad que compra el activo de deuda es el prestamista. Cuando se pone a disposición una emisión de deuda, los inversores la compran al vendedor, que utiliza los fondos para llevar a cabo sus proyectos de capital. A cambio, se promete al inversor el pago regular de intereses y también la devolución del importe principal inicial en una fecha predeterminada en el futuro.

Las empresas y los gobiernos municipales, estatales y federales ofrecen emisiones de deuda como medio para obtener los fondos necesarios. Las emisiones de deuda, como los bonos, son emitidas por las empresas para conseguir dinero para determinados proyectos o para expandirse a nuevos mercados. Los municipios, estados, gobiernos federales y extranjeros emiten deuda para financiar diversos proyectos, como programas sociales o proyectos de infraestructuras locales.

A cambio del préstamo, el emisor o prestatario debe realizar pagos a los inversores en forma de intereses. El tipo de interés suele denominarse tipo de cupón, y los pagos de los cupones se realizan según un calendario y un tipo de interés predeterminados.

Al emitir deuda, una entidad es libre de utilizar el capital que obtiene como considere oportuno.

Consideraciones especiales

Cuando la emisión de deuda vence, el emisor devuelve el valor nominal del activo a los inversores. El valor nominal, también llamado valor de paridad, difiere entre los distintos tipos de emisiones de deuda. Por ejemplo, el valor nominal de un bono corporativo suele ser de 1.000 dólares. Los bonos municipales suelen tener un valor nominal de 5.000 dólares y los bonos federales suelen tener un valor nominal de 10.000 dólares.

Las letras a corto plazo suelen tener un vencimiento de entre uno y cinco años, los pagarés a medio plazo tienen un vencimiento de entre cinco y diez años, mientras que los bonos a largo plazo suelen tener un vencimiento superior a diez años. Algunas grandes empresas, como Coca-Cola y Walt Disney, han emitido bonos con vencimientos de hasta 100 años.

El proceso de emisión de deuda

Emisión de deuda corporativa

La emisión de deuda es una acción corporativa que debe aprobar el consejo de administración de la empresa. Si la emisión de deuda es la mejor opción para obtener capital y la empresa tiene suficiente liquidez para realizar los pagos regulares de intereses de la emisión, el consejo de administración redacta una propuesta que se envía a los banqueros de inversión y a los suscriptores. Las emisiones de deuda de las empresas se emiten normalmente a través del proceso de suscripción, en el que una o varias sociedades de valores o bancos compran la totalidad de la emisión al emisor y forman un sindicato encargado de comercializarla y revenderla a los inversores interesados. El tipo de interés fijado en los bonos se basa en la calificación crediticia de la empresa y la demanda de los inversores. Los suscriptores imponen una comisión al emisor a cambio de sus servicios.

Emisión de deuda pública

El proceso de las emisiones de deuda pública es diferente, ya que normalmente se emiten en formato de subasta. En Estados Unidos, por ejemplo, los inversores pueden comprar bonos directamente al gobierno a través de su sitio web dedicado, TreasuryDirect. No se necesita un agente de bolsa, y todas las transacciones, incluido el pago de intereses, se gestionan electrónicamente. La deuda emitida por el gobierno se considera una inversión segura, ya que está respaldada por la plena fe y el crédito del Estado.S. gobierno. Dado que los inversores tienen garantizado que recibirán un tipo de interés y un valor nominal determinados por el bono, los tipos de interés de las emisiones gubernamentales tienden a ser más bajos que los de los bonos corporativos.

El coste de la deuda

El tipo de interés que se paga por un instrumento de deuda representa un coste para el emisor y un rendimiento para el inversor. El coste de la deuda representa el riesgo de impago de un emisor, y también refleja el nivel de los tipos de interés en el mercado. Además, forma parte del cálculo del coste medio ponderado del capital (WACC) de una empresa, que es una medida del coste de los fondos propios y del coste de la deuda después de impuestos.

Una forma de estimar el coste de la deuda es medir el rendimiento actual hasta el vencimiento (YTM) de la emisión de deuda. Otra forma es revisar la calificación crediticia del emisor de las agencias de calificación como Moody’s, Fitch y Standard & La clasificación de Poor’s. Un diferencial de rendimiento con respecto a la U.S. Los bonos del Tesoro -determinados a partir de la calificación crediticia- pueden sumarse al tipo libre de riesgo para determinar el coste de la deuda.

También hay comisiones asociadas a la emisión de deuda en las que incurre el prestatario por la venta de activos. Algunos de estos honorarios incluyen los honorarios legales, los honorarios de suscripción y los honorarios de registro. Estos gastos suelen pagarse a representantes legales, instituciones financieras y empresas de inversión, auditores y reguladores. Todas estas partes intervienen en el proceso de suscripción.

Preguntas frecuentes

Por qué las empresas emiten deuda?

Al emitir deuda (e.g., bonos corporativos), las empresas pueden obtener capital de los inversores. Al utilizar la deuda, la empresa se convierte en un prestatario y los tenedores de bonos de la emisión son los acreedores (prestamistas). A diferencia del capital social, la deuda no implica la dilución de la propiedad de la empresa y no conlleva derechos de voto. El capital de la deuda suele ser más barato que el capital social y los pagos de intereses pueden tener ventajas fiscales.

Cuál es el coste de una emisión de deuda?

Aparte de los honorarios pagados a los suscriptores que ayudan a una empresa a emitir deuda, el coste directo para la empresa es el cupón, o tipo de interés, del bono. Representa la cantidad de efectivo que debe pagarse a los tenedores de bonos de forma regular hasta el vencimiento del bono. Si este tipo de cupón (el rendimiento del bono) es más alto, el coste para el emisor también será mayor.

Cuáles son algunos de los riesgos o inconvenientes de la emisión de deuda?

Si una empresa emite demasiada deuda y es incapaz de pagar los intereses o devolver el capital, puede incumplir la deuda. Esto puede llevar a la quiebra y a una disminución de la calificación crediticia del emisor, lo que puede dificultar o encarecer la obtención de más capital de deuda.

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