Qué son los dividendos atrasados?
Las acciones preferentes se emiten con una garantía de pago de dividendos, por lo que si una empresa no emite esos pagos según lo prometido, la cantidad total que se debe a los inversores se registra en su balance como dividendos atrasados.
Si una empresa tiene dividendos atrasados, suele significar que no ha podido generar suficiente efectivo para pagar los dividendos que debe a los accionistas preferentes.
Cómo entender los dividendos atrasados
Los inversores en acciones preferentes compran acciones principalmente por el dividendo. Son esencialmente un híbrido de acciones y bonos.
Es decir, representan una participación en la propiedad de la empresa, como cualquier acción. Sin embargo, no suelen comprarse con la expectativa de que su precio suba en un futuro próximo, lo que permite al propietario vender las acciones con beneficios.
Puntos clave
- Si una empresa no efectúa los pagos que debe a los accionistas preferentes, la cantidad adeudada se contabiliza como dividendos atrasados.
- Si las acciones preferentes son acumulativas, el importe de los dividendos atrasados aumenta con cada plazo de pago incumplido.
- Los dividendos atrasados deben pagarse en su totalidad antes de que la empresa reserve dinero para los dividendos concedidos a los accionistas comunes.
En cambio, son una inversión en ingresos. Las acciones preferentes vienen con una rentabilidad garantizada en dividendos. Puede tratarse de un porcentaje fijo o el rendimiento puede fluctuar con un determinado indicador económico.
En cualquier caso, al igual que con los bonos, el inversor espera recibir un pago mensual o trimestral de una determinada cantidad. Las acciones pueden venderse en bolsa, como las acciones ordinarias, pero el propietario típico de las acciones preferentes está en ellas por el suplemento de ingresos.
Al igual que los bonos, las acciones preferentes atraen a un inversor más conservador, o constituyen la parte conservadora de la cartera diversa de un inversor.
Cuando se suspenden los dividendos
Un consejo de administración puede votar para suspender el pago de dividendos a los propietarios de acciones, preferentes o comunes.
Si la empresa suspende los pagos, deben registrarse en el balance de la empresa como dividendos atrasados. La intención es pagar la cantidad adeudada cuando sea posible.
Una votación para suspender el pago de dividendos es una clara señal de que una empresa no ha conseguido ganar suficiente dinero para pagar los dividendos que se ha comprometido a pagar. Como mínimo, algunas de sus obligaciones, como los pagos a los proveedores habituales, pueden ser más urgentes.
En cualquier caso, todos los dividendos que se deban a los accionistas preferentes deberán pagarse antes de la emisión de cualquier dividendo a los propietarios de acciones ordinarias.
Acciones ordinarias Vs. Acciones preferentes
La mayor parte de las compras y ventas de acciones son de acciones ordinarias. Los titulares de acciones ordinarias tienen una participación en la empresa emisora. La empresa puede, si su consejo de administración lo decide, votar para dar a los propietarios de acciones ordinarias un dividendo que represente la participación de cada propietario en los beneficios.
Sin embargo, el consejo de administración no puede asignar ningún dividendo a los propietarios de acciones ordinarias hasta que no reserve la cantidad que debe a los accionistas preferentes. Esos dividendos no son una bonificación. Son un compromiso.
Los dividendos preferentes pueden ser 'rescatables.Es decir, la empresa puede recomprarlos y volver a emitirlos a un tipo de dividendo más bajo si los tipos de interés bajan.
Del mismo modo, cualquier dividendo atrasado que se deba a los propietarios de acciones preferentes debe pagarse en su totalidad antes de que el consejo de administración considere el pago de un dividendo a las acciones ordinarias.
Derechos de voto
Hay otras diferencias entre las acciones ordinarias y las preferentes.
En primer lugar, las acciones preferentes suelen ser más caras y sus precios son menos volátiles a lo largo del tiempo.
Además, los propietarios de acciones ordinarias tienen derecho a voto y pueden participar en las principales decisiones empresariales si así lo desean. Los propietarios de acciones preferentes no suelen tener derecho a voto.
Sin embargo, los accionistas preferentes tienen un mayor derecho sobre los activos de la empresa en caso de quiebra. Esto no es especialmente significativo ya que incluso los accionistas preferentes están en la cola de reembolso detrás de los acreedores garantizados, los acreedores no garantizados y las autoridades fiscales. Incluso los tenedores de bonos están más arriba en la fila, ya que su inversión representa un crédito garantizado.
Ejemplo de dividendos atrasados
Supongamos que la empresa ABC tiene cinco millones de acciones ordinarias y un millón de acciones preferentes en circulación. La empresa paga dividendos a los accionistas ordinarios cada dos años, mientras que los accionistas preferentes tienen garantizado un dividendo de 3 dólares por acción.
Como mínimo, ABC debe repartir 3 millones de dólares en dividendos cada año.
Debido a la mala situación económica y a los problemas legales de uno de sus directivos, los beneficios de ABC se desploman y sólo les queda lo suficiente para pagar las facturas más urgentes. El consejo opta por suspender todos los pagos de dividendos hasta que los ingresos aumenten.
Sin embargo, tres años más tarde, ABC sigue en crisis. Ahora debe a los accionistas preferentes 9 millones de dólares en dividendos no pagados.
Con el lanzamiento de un nuevo producto revolucionario, ABC ve por fin cómo sus beneficios aumentan. Sin embargo, dada la magnitud de sus apremiantes obligaciones financieras, sigue sin poder pagar sus dividendos preferentes.
Cinco años después de su casi colapso, ABC se ha recuperado y es más rentable que nunca.
ABC puede pagar los 15 millones de dólares de dividendos atrasados que debe a sus accionistas preferentes. Entonces, podría pensar en emitir un dividendo también para sus sufridos accionistas comunes.
La letra pequeña
En general, las acciones preferentes conllevan un dividendo garantizado que se acumulará con el tiempo si se deja sin pagar, como en el ejemplo anterior. Sin embargo, sólo los dividendos acumulativos conllevan este beneficio.
Las empresas tienen la opción de emitir dividendos no acumulativos, lo que significa que los accionistas no tienen derecho a reclamar los dividendos que queden sin pagar debido a una caída de los beneficios.
Por suerte, estos tipos de dividendos son mucho menos comunes.
Acciones rescatables
Aunque las empresas quieren recompensar a los accionistas por su inversión, no están en el negocio de regalar más dinero del necesario. Algunas empresas limitan su responsabilidad emitiendo acciones rescatables.
Este tipo de acciones preferentes pueden ser recompradas por la empresa a su discreción por un precio predeterminado en una fecha determinada.
Los dividendos de las acciones preferentes, al igual que los tipos de los bonos, se ven influidos en gran medida por los tipos de interés fijados por la Reserva Federal en el momento de su emisión. Las empresas que emiten acciones rescatables conservan la opción de recomprar las acciones preferentes existentes y volver a emitirlas con un tipo de dividendo más bajo cuando bajan los tipos de interés.
Fuentes del artículo
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