Definición de dilución

Qué es la dilución?

La dilución se produce cuando una empresa emite nuevas acciones que dan lugar a una disminución del porcentaje de propiedad de los accionistas existentes en esa empresa. La dilución de las acciones también puede producirse cuando los titulares de opciones sobre acciones, como los empleados de la empresa, o los titulares de otros valores opcionales ejercen sus opciones. Cuando el número de acciones en circulación aumenta, cada accionista existente posee un porcentaje menor, o diluido, de la empresa, lo que hace que cada acción tenga menos valor.

Una acción representa la participación en el capital de la empresa. Cuando el consejo de administración de una empresa decide sacarla a bolsa, normalmente a través de una oferta pública inicial (OPI), autoriza el número de acciones que se ofrecerán inicialmente. Esta cantidad de acciones en circulación se denomina comúnmente „float”.” Si esa empresa emite más tarde acciones adicionales (a menudo denominadas ofertas secundarias), ha aumentado el capital flotante y, por tanto, ha diluido sus acciones: los accionistas que compraron la oferta pública inicial tienen ahora una participación menor en la empresa que la que tenían antes de la emisión de las nuevas acciones.

Puntos clave

  • La dilución es la reducción de las posiciones de los accionistas debido a la emisión o creación de nuevas acciones.
  • La dilución también reduce los beneficios por acción (BPA) de una empresa, lo que puede tener un impacto negativo en el precio de las acciones.
  • La dilución puede producirse cuando una empresa aumenta su capital social, aunque los accionistas actuales suelen verse perjudicados.

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Dilución

Entender la dilución

La dilución es simplemente un caso de cortar el „pastel” de acciones en más trozos. Habrá más partes, pero cada una será más pequeña. Por lo tanto, seguirá recibiendo su parte del pastel, sólo que será una proporción menor del total de lo que esperaba, lo que a menudo no es deseado.

Aunque afecta principalmente a las posiciones de propiedad del capital, la dilución también reduce los beneficios por acción de la empresa (BPA, o ingresos netos divididos por el capital flotante), lo que a menudo deprime los precios de las acciones en el mercado. Por esta razón, muchas empresas públicas publican estimaciones del BPA diluido y no diluido, que es esencialmente un „escenario hipotético” para los inversores en el caso de que se emitan nuevas acciones. El BPA diluido asume que los valores potencialmente dilutivos ya se han convertido en acciones en circulación.

La dilución de las acciones puede producirse cada vez que una empresa obtiene capital adicional, ya que las acciones recién creadas se emiten a nuevos inversores. La ventaja potencial de este tipo de captación de capital es que los fondos que la empresa recibe por la venta de acciones adicionales pueden mejorar la rentabilidad y las perspectivas de crecimiento de la empresa y, por extensión, el valor de sus acciones.

Como es lógico, la dilución de las acciones no suele ser vista con buenos ojos por los accionistas existentes, y las empresas a veces inician programas de recompra de acciones para ayudar a frenar los efectos de la dilución. Tenga en cuenta que los desdoblamientos de acciones no crean dilución. Cuando una empresa divide sus acciones, los inversores actuales reciben acciones adicionales y el precio de las acciones se ajusta en consecuencia, manteniendo su porcentaje de participación en la empresa.

Ejemplo general de dilución

Supongamos que una empresa ha emitido 100 acciones a 100 accionistas individuales. Cada accionista posee el 1% de la empresa. Si la empresa realiza una oferta secundaria y emite 100 nuevas acciones a 100 accionistas más, cada accionista sólo posee 0.5% de la empresa. El menor porcentaje de propiedad también disminuye el poder de voto de cada inversor.

Ejemplo de dilución en el mundo real

A menudo, una empresa pública difunde su intención de emitir nuevas acciones, diluyendo así su actual conjunto de acciones mucho antes de hacerlo realmente. Esto permite a los inversores, tanto nuevos como antiguos, planificar en consecuencia. Por ejemplo, MGT Capital presentó una declaración de representación el 8 de julio de 2016, en la que se esbozaba un plan de opciones sobre acciones para el recién nombrado director general, John McAfee. Además, el comunicado difundió la estructura de las recientes adquisiciones de la empresa, compradas con una combinación de efectivo y acciones.

Se espera que tanto el plan de opciones sobre acciones para ejecutivos como las adquisiciones diluyan el conjunto actual de acciones en circulación. Además, la declaración de representación contenía una propuesta de emisión de nuevas acciones autorizadas, lo que sugiere que la empresa espera más dilución a corto plazo.

Protección contra la dilución

Los accionistas suelen resistirse a la dilución, ya que devalúa su patrimonio actual. La protección contra la dilución se refiere a las disposiciones contractuales que limitan o impiden directamente que la participación de un inversor en una empresa se reduzca en posteriores rondas de financiación. La protección contra la dilución se activa si las acciones de la empresa disminuyen el porcentaje de derechos del inversor sobre los activos de la empresa.

Por ejemplo, si la participación de un inversor es del 20% y la empresa va a realizar una ronda de financiación adicional, la empresa debe ofrecer acciones con descuento al inversor para compensar, al menos parcialmente, la dilución de la participación global. Las disposiciones de protección contra la dilución se encuentran generalmente en los acuerdos de financiación de capital riesgo. La protección contra la dilución se denomina a veces „protección contra la dilución”.”

Del mismo modo, una cláusula antidilución es una disposición en una opción o valor convertible, y también se conoce como „cláusula antidilución”.” Protege a un inversor de la dilución del capital que resulta de posteriores emisiones de acciones a un precio inferior al que el inversor pagó originalmente. Son comunes en el caso de las acciones preferentes convertibles, que es una forma favorecida de inversión de capital riesgo.

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