Qué es la diligencia debida?
La diligencia debida es una investigación, auditoría o revisión realizada para confirmar los hechos o detalles de un asunto en consideración. En el mundo financiero, la diligencia debida requiere un examen de los registros financieros antes de realizar una transacción propuesta con otra parte.
Puntos clave
- La diligencia debida es una forma sistemática de analizar y mitigar el riesgo de una decisión empresarial o de inversión.
- Un inversor particular puede llevar a cabo la diligencia debida sobre cualquier valor utilizando la información pública disponible.
- La misma estrategia de diligencia debida funcionará en muchos otros tipos de inversiones.
- La diligencia debida implica el examen de las cifras de una empresa, la comparación de las cifras a lo largo del tiempo y la comparación con los competidores.
- La diligencia debida se aplica en muchos otros contextos, por ejemplo, la comprobación de los antecedentes de un posible empleado o la lectura de reseñas de productos.
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Diligencia debida
Comprender la diligencia debida
La diligencia debida se convirtió en una práctica habitual (y en un término común) en Estados Unidos con la aprobación de la Ley de Valores de 1933. Con esa ley, los agentes y corredores de valores pasaron a ser responsables de revelar completamente la información material sobre los instrumentos que vendían. El hecho de no revelar esta información a los posibles inversores hacía que los agentes y corredores de bolsa fueran responsables de un proceso penal.
Los redactores de la ley reconocieron que la exigencia de una divulgación completa dejaba a los concesionarios y agentes de bolsa expuestos a una persecución injusta por no revelar un hecho material que no poseían o no podían conocer en el momento de la venta. Por lo tanto, la ley incluía una defensa legal: siempre y cuando los agentes y corredores ejercieran la „diligencia debida” al investigar las empresas cuyas acciones estaban vendiendo, y revelaran plenamente los resultados, no podrían ser considerados responsables de la información que no se descubriera durante la investigación.
Tipos de diligencia debida
La diligencia debida la realizan los analistas de investigación de valores, los gestores de fondos, los agentes de bolsa, los inversores particulares y las empresas que están considerando la posibilidad de adquirir otras empresas. La diligencia debida por parte de los inversores individuales es voluntaria. Sin embargo, los agentes de bolsa están legalmente obligados a realizar la diligencia debida sobre un valor antes de venderlo.
Cómo realizar la debida diligencia para las acciones
A continuación se presentan 10 pasos para que los inversores individuales realicen la diligencia debida. La mayoría están relacionadas con las acciones, pero, en muchos casos, pueden aplicarse a los bonos, los bienes inmuebles y muchas otras inversiones.
Tras estos 10 pasos, ofrecemos algunos consejos a la hora de considerar una inversión en una empresa emergente.
Toda la información que necesita está fácilmente disponible en los informes trimestrales y anuales de la empresa y en los perfiles de la empresa en los sitios de noticias financieras y de corretaje de descuento.
Paso 1: Analizar la capitalización de la empresa
La capitalización bursátil de una empresa, o su valor total, indica la volatilidad del precio de las acciones, la amplitud de su propiedad y el tamaño potencial de los mercados objetivo de la empresa.
Las empresas de gran capitalización y megacapitalización suelen tener flujos de ingresos estables y una base de inversores amplia y diversa, lo que tiende a provocar menos volatilidad. Las empresas de mediana y pequeña capitalización suelen tener mayores fluctuaciones en sus cotizaciones y beneficios que las grandes empresas.
Paso 2: Tendencias de ingresos, beneficios y márgenes
La cuenta de resultados de la empresa muestra sus ingresos o su beneficio neto. Es el resultado final. Es importante seguir las tendencias a lo largo del tiempo de los ingresos, los gastos de explotación, los márgenes de beneficio y la rentabilidad de los fondos propios de una empresa.
El margen de beneficios de la empresa se calcula dividiendo los ingresos netos entre los ingresos. Lo mejor es analizar el margen de beneficios a lo largo de varios trimestres o años y comparar esos resultados con los de empresas del mismo sector para obtener cierta perspectiva.
Paso 3: Competidores e industrias
Ahora que tiene una idea del tamaño de la empresa y de sus ingresos, es el momento de evaluar el sector en el que opera y su competencia. Cada empresa se define en parte por su competencia. La diligencia debida implica comparar los márgenes de beneficio de una empresa con dos o tres de sus competidores. Por ejemplo, hay que preguntarse lo siguiente ¿Es la empresa líder en su sector o en sus mercados objetivo específicos?? ¿Está creciendo el sector de la empresa??
La realización de la diligencia debida en varias empresas del mismo sector puede dar al inversor una idea importante de cómo está funcionando el sector y de qué empresas son las más destacadas en él.
Paso 4: Múltiplos de valoración
Se utilizan muchos ratios y métricas financieras para evaluar a las empresas, pero tres de los más útiles son el ratio precio-beneficio (P/E), el ratio precio-beneficio-crecimiento (PEGs) y el ratio precio-ventas (P/S). Estos ratios ya se calculan en sitios web como Yahoo! Finanzas.
Cuando investigues los ratios de una empresa, compara varios de sus competidores. Es posible que se interese más por un competidor.
- La relación P/E le da una idea general de cuánta expectativa está incorporada en el precio de las acciones de la empresa. Es una buena idea examinar este ratio a lo largo de varios años para asegurarse de que el trimestre actual no es una aberración.
- La relación precio/valor contable (P/B), el múltiplo empresarial y la relación precio/ventas (o ingresos) miden la valoración de la empresa en relación con su deuda, sus ingresos anuales y su balance. La comparación entre pares es importante en este caso porque los rangos saludables difieren de un sector a otro.
- El ratio PEG indica las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de los beneficios futuros de la empresa y su comparación con el múltiplo de beneficios actual. Los valores con ratios PEG cercanos a uno se consideran bastante valorados en condiciones normales de mercado.
Paso 5: Gestión y propiedad de las acciones
¿La empresa sigue siendo dirigida por sus fundadores o el consejo de administración tiene muchas caras nuevas?? Las empresas más jóvenes suelen estar dirigidas por sus fundadores. Investigue las biografías de los directivos para conocer su nivel de conocimientos y experiencia. La información biográfica se puede encontrar en el sitio web de la empresa.
Relación P/E
El ratio P/E da una idea de las expectativas que tienen los inversores sobre el rendimiento a corto plazo de las acciones.
El hecho de que los fundadores y los ejecutivos posean una elevada proporción de acciones y de que hayan vendido acciones recientemente es un factor importante en la diligencia debida. Una alta participación de los altos directivos es una ventaja, y una baja participación es una señal de alarma. Los accionistas tienden a estar mejor atendidos cuando los que dirigen la empresa tienen un interés creado en el rendimiento de las acciones.
Paso 6: Balance de situación
El balance consolidado de la empresa mostrará sus activos y pasivos, así como la cantidad de efectivo disponible.
Compruebe el nivel de endeudamiento de la empresa y su comparación con otras del sector. El endeudamiento no es necesariamente malo, dependiendo del modelo de negocio y del sector de la empresa. Pero asegúrese de que esas deudas tienen una alta calificación por parte de las agencias de calificación.
Algunas empresas y sectores enteros, como el del petróleo y el gas, requieren mucho capital, mientras que otros requieren pocos activos fijos e inversión de capital. Determine la relación entre la deuda y los fondos propios para ver cuántos fondos propios positivos tiene la empresa. Normalmente, cuanto más dinero genere una empresa, mejor será la inversión, ya que podrá hacer frente a sus deudas y seguir creciendo.
Si las cifras del activo total, el pasivo total y los fondos propios cambian sustancialmente de un año a otro, intente averiguar por qué. La lectura de las notas a pie de página que acompañan a los estados financieros y el análisis de la dirección en los informes trimestrales o anuales puede arrojar luz sobre lo que realmente está ocurriendo en una empresa. La empresa podría estar preparando el lanzamiento de un nuevo producto, acumulando ganancias retenidas o en un estado de declive financiero.
Paso 7: Historial del precio de las acciones
Los inversores deben investigar los movimientos de precios a corto y largo plazo de las acciones y si éstas han sido volátiles o constantes. Compare los beneficios generados históricamente y determine cómo se correlaciona con el movimiento del precio.
Tenga en cuenta que el rendimiento pasado no garantiza los movimientos futuros de los precios. Si usted es un jubilado que busca dividendos, por ejemplo, es posible que no quiera un precio de las acciones volátil. Las acciones que son continuamente volátiles tienden a tener accionistas a corto plazo, lo que puede añadir un riesgo adicional para ciertos inversores.
Paso 8: Posibilidades de dilución de las acciones
Los inversores deben saber cuántas acciones en circulación tiene la empresa y cómo se relaciona ese número con la competencia. ¿La empresa tiene previsto emitir más acciones?? De ser así, el precio de las acciones podría verse afectado.
Paso 9: Expectativas
Los inversores deben averiguar cuál es el consenso de los analistas de Wall Street sobre el crecimiento de los beneficios, los ingresos y las estimaciones de beneficios para los próximos dos o tres años. Los inversores también deben buscar discusiones sobre las tendencias a largo plazo que afectan al sector y noticias específicas de la empresa sobre asociaciones, empresas conjuntas, propiedad intelectual y nuevos productos o servicios.
Paso 10: Examine los riesgos a corto y largo plazo
Asegúrese de comprender tanto los riesgos del sector como los específicos de la empresa. ¿Hay asuntos legales o reglamentarios pendientes?? ¿Hay una gestión inestable??
Los inversores deben hacer de abogado del diablo en todo momento, imaginando los peores escenarios y sus posibles resultados en las acciones. Si un nuevo producto fracasa o un competidor saca un producto nuevo y mejor, ¿cómo afectaría esto a la empresa?? ¿Cómo afectaría a la empresa un aumento de los tipos de interés??
Una vez que haya completado los pasos descritos anteriormente, tendrá una mejor idea del rendimiento de la empresa y de cómo se compara con la competencia. Estará mejor informado para tomar una decisión acertada.
Aspectos básicos de la diligencia debida para las inversiones en startups
Al considerar la posibilidad de invertir en una startup, algunos de los 10 pasos anteriores son apropiados, mientras que otros simplemente no son posibles porque la empresa no tiene el historial necesario. Aquí hay algunos movimientos específicos de las startups.
- Incluir una estrategia de salida. Más del 90% de las startups fracasan. Planifique una estrategia para recuperar su dinero en caso de que la empresa fracase.
- Considere la posibilidad de asociarse: Los socios se reparten el capital y el riesgo, por lo que pierden menos si la empresa fracasa.
- Averigüe la estrategia de cosecha para su inversión. Las empresas prometedoras pueden fracasar debido a un cambio en la tecnología, la política gubernamental o las condiciones del mercado. Esté atento a las nuevas tendencias, tecnologías y marcas, y prepárese para cosechar cuando descubra que el negocio puede no prosperar con los cambios.
- Elige una startup con productos prometedores. Dado que la mayoría de las inversiones se cosechan al cabo de cinco años, es aconsejable invertir en productos que tengan un rendimiento de la inversión (ROI) creciente durante ese periodo.
- En lugar de cifras concretas sobre los resultados anteriores, examine el plan de crecimiento de la empresa y evalúe si parece realista.
Consideraciones especiales
En las fusiones y adquisiciones (M&A) en el mundo, existe una delimitación entre las formas „duras” y „blandas” de la diligencia debida.
La diligencia debida se centra en los números. La due diligence blanda se ocupa de las personas de la empresa y de su clientela.
En el M tradicional&Una actividad, la empresa adquirente despliega analistas de riesgos que realizan la diligencia debida estudiando los costes, los beneficios, las estructuras, los activos y los pasivos. Se conoce coloquialmente como due diligence dura.
Sin embargo, cada vez más, M&Las operaciones también se someten al estudio de la cultura, la gestión y otros elementos humanos de una empresa. Es lo que se conoce como „soft due diligence”.
La diligencia debida dura, que se rige por las matemáticas y los aspectos legales, es susceptible de interpretaciones optimistas por parte de vendedores ansiosos. La diligencia debida blanda actúa como contrapeso cuando se manipulan los números o se les da demasiada importancia.
Hay muchos factores que impulsan el éxito empresarial que los números no pueden captar totalmente, como las relaciones con los empleados, la cultura corporativa y el liderazgo. Cuando M&A fracasan, ya que más del 50% de ellas lo hacen, suele ser porque se ignora el elemento humano.
El análisis empresarial contemporáneo llama a este elemento capital humano. El mundo empresarial empezó a darse cuenta de su importancia a mediados de la década de 2000. En 2007, la Harvard Business Review dedicó parte de su número de abril a lo que denominó „due diligence del capital humano”, advirtiendo que las empresas lo ignoran por su cuenta y riesgo.
Realización de la Due Diligence dura
En un M&En un acuerdo, la diligencia debida dura es el campo de batalla de abogados, contables y negociadores. Normalmente, la diligencia debida dura se centra en los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), la antigüedad de las cuentas por cobrar y por pagar, el flujo de caja y los gastos de capital.
En sectores como el tecnológico o el manufacturero, se presta más atención a la propiedad intelectual y al capital físico.
Otros ejemplos de actividades de diligencia debida dura son
- Revisión y auditoría de los estados financieros
- Examinar las proyecciones de rendimiento futuro
- Analizar el mercado de consumo
- Buscar redundancias operativas que puedan ser eliminadas
- Examinar los litigios potenciales o en curso
- Revisión de las consideraciones antimonopolio
- Evaluar las relaciones con subcontratistas y otros terceros
Realización de la debida diligencia blanda
Llevar a cabo una diligencia debida blanda no es una ciencia exacta. Debe centrarse en el grado de integración de la mano de obra seleccionada en la cultura de la empresa adquirente.
La diligencia debida dura y blanda se entrelaza cuando se trata de programas de compensación e incentivos. Estos programas no sólo se basan en cifras reales, lo que facilita su incorporación a la planificación posterior a la adquisición, sino que también pueden discutirse con los empleados y utilizarse para calibrar el impacto cultural.
La diligencia debida blanda tiene que ver con la motivación de los empleados, y los paquetes de compensación se construyen específicamente para impulsar esas motivaciones. No es una panacea ni una cura para todo, pero la due diligence blanda puede ayudar a la empresa adquirente a predecir si se puede aplicar un programa de compensación para mejorar el éxito de una operación.
La diligencia debida blanda también puede referirse a los clientes de la empresa objetivo. Aunque los empleados de la empresa objetivo acepten los cambios culturales y operativos de la adquisición, los clientes de la empresa objetivo pueden resentir un cambio en el servicio, los productos o los procedimientos. Esta es la razón por la que muchas operaciones de M&Los análisis de M A incluyen ahora revisiones de los clientes, de los proveedores y datos del mercado de prueba.
Preguntas frecuentes sobre la diligencia debida
Qué es exactamente la diligencia debida?
La diligencia debida es un proceso o esfuerzo para recopilar y analizar información antes de tomar una decisión. Es un proceso utilizado a menudo por los inversores para evaluar el riesgo. Consiste en examinar las cifras de una empresa, compararlas con el tiempo y compararlas con las de la competencia para evaluar el potencial de crecimiento de una inversión.
¿Cuál es el objetivo de la diligencia debida??
La diligencia debida es principalmente una forma de reducir la exposición al riesgo. El proceso garantiza que una parte conozca todos los detalles de una transacción antes de aceptarla. Por ejemplo, un corredor de bolsa dará a un inversor los resultados de un informe de diligencia debida para que el inversor esté totalmente informado y no pueda responsabilizar al corredor de bolsa de cualquier pérdida.
Cuáles son los tipos de Due Diligence?
Dependiendo de su objetivo, la diligencia debida adopta diferentes formas. Una empresa que está considerando una M&A realizar un análisis financiero de una empresa objetivo. La diligencia debida también puede incluir un análisis del crecimiento futuro. El adquirente puede hacer preguntas que aborden la estructuración de la adquisición. Es probable que el adquirente también examine las prácticas y políticas actuales de la empresa objetivo y realice un análisis del valor para los accionistas. La diligencia debida puede clasificarse en diligencia debida „dura”, que se centra en las cifras de los estados financieros, y en diligencia debida „blanda”, que se centra en las personas de la empresa y en su base de clientes.
Qué es una lista de comprobación de diligencia debida?
Una lista de comprobación de diligencia debida es una forma organizada de analizar una empresa. La lista de comprobación incluirá todas las áreas que deben analizarse, como la propiedad y la organización, los activos y las operaciones, los ratios financieros, el valor para los accionistas, los procesos y las políticas, el potencial de crecimiento futuro, la gestión y los recursos humanos.
Qué es una Due Diligence Ejemplo?
Se pueden encontrar ejemplos de diligencia debida en muchos ámbitos de nuestra vida cotidiana. Por ejemplo, la realización de una inspección de la propiedad antes de completar una compra para evaluar el riesgo de la inversión, una empresa adquirente que examina una empresa objetivo antes de completar una fusión o adquisición, y un empleador que realiza una verificación de los antecedentes de un potencial recluta.
Lo esencial
La diligencia debida es un proceso o esfuerzo para recopilar y analizar información antes de tomar una decisión o realizar una transacción, de modo que una parte no sea legalmente responsable de ninguna pérdida o daño. El término se aplica a muchas situaciones, pero sobre todo a las transacciones comerciales. La diligencia debida la llevan a cabo los inversores que quieren minimizar el riesgo, los corredores de bolsa que quieren asegurarse de que una parte de cualquier transacción está completamente informada de los detalles para que el corredor de bolsa no sea responsable, y las empresas que están considerando la adquisición de otra empresa. Fundamentalmente, hacer la diligencia debida significa que se han reunido los datos necesarios para tomar una decisión sabia e informada.
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