Definición de diferencial de base

Qué es el diferencial de base?

El diferencial de base es la diferencia entre el precio al contado de una materia prima a cubrir y el precio de los futuros del contrato utilizado. Por ejemplo, la diferencia entre el precio al contado del gas natural Henry Hub y el correspondiente precio de los futuros de un contrato de gas natural en un lugar determinado es el diferencial de base.

El oleoducto Henry Hub, situado en Erath, Luisiana, es el lugar oficial de entrega de los contratos de futuros de la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX).

Puntos clave

  • El diferencial de base es la diferencia entre el precio al contado de una materia prima a cubrir y el precio de los futuros del contrato utilizado.
  • Por ejemplo, la diferencia entre el precio spot del gas natural Henry Hub y el correspondiente precio de los futuros para un contrato de gas natural en un lugar determinado es el diferencial de base.
  • Los operadores consideran el diferencial de base como un factor a la hora de cubrir su exposición al precio de las materias primas. 
  • Por regla general, cuando el precio al contado aumenta más que el precio de los futuros, el diferencial de base aumenta, lo que se denomina fortalecimiento de la base.
  • Antes del vencimiento, el diferencial de base puede ser positivo o negativo. 

Comprender el diferencial de base

El diferencial de base es un factor que los operadores deben tener en cuenta a la hora de cubrir su exposición al precio de la materia prima. En la práctica, la cobertura suele ser complicada debido a factores como que el activo cuyo precio se está cubriendo puede no ser exactamente el mismo que el activo subyacente del contrato de futuros. O el coberturista puede no estar seguro de la fecha exacta en que se comprará o venderá la materia prima. Esto significa que la cobertura puede requerir que el contrato de futuros se cierre antes del vencimiento, y una pérdida o ganancia se cristalizará en el diferencial de base.

Si la materia prima a cubrir y el activo subyacente al contrato de futuros es el mismo, la base debe ser cero al vencimiento del contrato de futuros. Antes del vencimiento, el diferencial de base puede ser positivo o negativo. Por regla general, cuando el precio al contado aumenta más que el precio de los futuros, el diferencial de base aumenta. Se denomina fortalecimiento de la base.

Por el contrario, cuando el precio de los futuros aumenta más que el precio al contado, el diferencial de base se reduce. Se denomina debilitamiento de la base. Este desajuste en el comportamiento de los precios del diferencial de base puede debilitar o reforzar inesperadamente la posición del coberturista.

Los factores que afectan al diferencial de base son la elección del activo subyacente del contrato de futuros y el mes de entrega.

Otros factores que afectan al diferencial de base son la elección del activo subyacente del contrato de futuros y el mes de entrega. Por lo general, es necesario llevar a cabo un análisis cuidadoso para determinar qué contrato de futuros disponible tiene un precio que se correlaciona más con el precio de la materia prima que se está cubriendo.

La utilización de un activo subyacente diferente o el cambio del mes de entrega pueden reducir a veces el diferencial de base de la materia prima que se está cubriendo. Esto reduce la incertidumbre de los precios para la parte que utiliza la cobertura. Sin embargo, por regla general, el diferencial de base aumenta a medida que aumenta la diferencia de tiempo entre el precio al contado actual y el vencimiento de la cobertura.

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