Qué es un Fairness Opinion?
Un dictamen de equidad es un informe que evalúa los hechos de una fusión, adquisición, escisión, recompra u otro tipo de compra empresarial. Proporciona una opinión sobre si el precio de las acciones propuesto es justo o no para la empresa vendedora o destinataria.
Puntos clave
- Una opinión de imparcialidad es un informe sobre la imparcialidad de una acción financiera importante, como una fusión o una adquisición, que un banquero de inversión o un analista puede proporcionar a cambio de una comisión.
- A veces se requieren dictámenes de equidad en las ventas de empresas públicas.
- Los dictámenes de valor razonable se solicitan con mayor frecuencia en el marco de una fusión o adquisición.
- Los dictámenes de imparcialidad no siempre son necesarios en las transacciones con empresas públicas, pero pueden ser útiles para reducir el riesgo de litigio.
Comprensión de los Fairness Opinions (dictámenes de equidad)
Una opinión de equidad proporciona orientación a través de la experiencia a las partes involucradas en una fusión, adquisición o compra. Esto podría incluir a los accionistas de la empresa que se adquiere o a la empresa adquirente o a sus respectivos asesores en la transacción. Se trata esencialmente de una opinión profesional respaldada por los datos recopilados o los conocimientos del mercado a través de la experiencia.
Los dictámenes de equidad son redactados por analistas o asesores cualificados, normalmente de un banco de inversión, y se facilitan a estos responsables clave de la toma de decisiones a cambio de unos honorarios. Los analistas examinan los detalles de la operación, incluidas las posibles sinergias empresariales que benefician al objetivo/vendedor, si procede, las condiciones del acuerdo y el precio ofrecido por las acciones del objetivo/vendedor.
Los dictámenes de imparcialidad no siempre son necesarios en las transacciones que implican a empresas públicas, pero pueden ser útiles para reducir el riesgo asociado a acciones o compras financieras importantes, incluido el riesgo de litigio. Aunque no son obligatorios, también pueden ser una buena forma de facilitar la comunicación entre las distintas partes implicadas.
Los dictámenes de equidad son una idea especialmente buena si la transacción está pendiente como resultado de una adquisición hostil, si hay múltiples ofertas por la empresa a diferentes precios, si hay personas con información privilegiada de la empresa involucradas en la transacción, o si los miembros del consejo de administración o los accionistas tienen dudas sobre la equidad de la transacción.
Ejemplo de dictamen de equidad
La empresa ABC ha hecho una oferta para comprar XYZ Corp. por 10 millones de dólares. XYZ Corp.El consejo de administración de XYZ Corp está interesado en saber si se trata de una oferta justa de la empresa ABC. No tienen otras ofertas sobre la mesa en este momento. XYZ Corp, como empresa objetivo en este escenario, contrata a un asesor del Independent Investment Bank para que realice un análisis y opine sobre la equidad de esta oferta.
El asesor examina tres transacciones comparables. De acuerdo con las mejores prácticas, las tres comparaciones incluyen empresas del mismo sector con un modelo de negocio similar al de XYZ Corp., y todas las transacciones han tenido lugar recientemente, en los últimos seis meses. El asesor calcula el múltiplo EV-to-EBITDA para las tres comps. En esta fórmula, el VE es el valor de la empresa y el EBITDA es el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones; para el EBITDA se utiliza un periodo de 12 meses.
Como resultado del análisis, el asesor informa a XYZ Corp. que 10 millones de dólares es un valor justo para esta transacción. XYZ Corp.El consejo de administración de la empresa aprueba entonces la venta de la empresa por esta cantidad. Además, en las transacciones internacionales transfronterizas suele ser necesaria una opinión de equidad proporcionada por expertos del mercado local.