Definición de deuda mezzanine

¿Qué es la deuda intermedia??

La deuda mezzanine se produce cuando una emisión de deuda híbrida está subordinada a otra emisión de deuda del mismo emisor. La deuda intermedia lleva incorporados instrumentos de capital, a menudo conocidos como warrants, que aumentan el valor de la deuda subordinada y permiten una mayor flexibilidad a la hora de tratar con los tenedores de bonos. La deuda mezzanine se asocia con frecuencia a las adquisiciones y compras, en las que puede utilizarse para dar prioridad a los nuevos propietarios frente a los existentes en caso de quiebra.

Puntos clave

  • La deuda mezzanine se produce cuando una emisión de deuda híbrida está subordinada a otra emisión de deuda del mismo emisor.
  • La deuda mezzanine tiende un puente entre la financiación de la deuda y la de los fondos propios y es una de las formas de deuda de mayor riesgo, ya que está subordinada a la deuda pura pero tiene prioridad sobre los fondos propios puros.
  • En la práctica, la deuda mezzanine se comporta más como una acción que como una deuda porque las opciones incorporadas hacen que la conversión de la deuda en acciones sea muy atractiva.
  • La deuda mezzanine ofrece uno de los mayores rendimientos en comparación con otros tipos de deuda, generando a menudo tasas de entre el 12% y el 20% anual.

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Financiación mezzanine

Entender la deuda mezzanine

La deuda mezzanine tiende un puente entre la financiación de la deuda y la de los fondos propios y es una de las formas de deuda de mayor riesgo. Es superior a los fondos propios puros, pero subordinada a la deuda pura. Sin embargo, esto significa que también ofrece algunos de los rendimientos más altos en comparación con otros tipos de deuda, ya que a menudo recibe tasas de entre el 12% y el 20% anual.

Tipos de deuda mezzanine

Los tipos de capital incluidos con la deuda pueden ser muchos. Algunos ejemplos de opciones implícitas son las opciones de compra de acciones, los derechos y los warrants. En la práctica, la deuda mezzanine se comporta más como una acción que como una deuda, ya que las opciones incorporadas hacen que la conversión de la deuda en acciones sea muy atractiva.

Las estructuras de deuda mezzanine son las más comunes en las compras apalancadas. Por ejemplo, una empresa de capital privado puede tratar de comprar una empresa por 100 millones de dólares con deuda, pero el prestamista sólo quiere poner el 80% del valor, ofreciendo un préstamo de 80 millones de dólares. La empresa de capital riesgo no quiere poner 20 millones de dólares de su propio capital y en su lugar busca un inversor mezzanine para financiar 15 millones de dólares.

Entonces, la empresa sólo tiene que invertir 5 millones de dólares propios para alcanzar el precio de 100 millones de dólares. Como el inversor ha utilizado deuda mezzanine, podrá convertir la deuda en capital cuando se cumplan ciertos requisitos. El uso de este método de financiación apalanca el rendimiento potencial del comprador, al tiempo que minimiza la cantidad de capital que tiene que aportar para la transacción.

Bajo U.S. Según los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA), la clasificación de un valor híbrido en el balance depende de la influencia de la opción implícita en la parte de la deuda. Si la estructura de la deuda influye de algún modo en el ejercicio de la opción implícita, las dos partes del híbrido -la deuda y la opción de capital implícita- deben clasificarse tanto en el pasivo como en los fondos propios del balance.

Ejemplo de deuda mezzanine

La deuda mezzanine se utiliza con mayor frecuencia en las fusiones y adquisiciones (M&A). Por ejemplo, en 2016, Olympus Partners, una empresa de capital privado con sede en Conn., recibió financiación de deuda de Antares Capital para adquirir AmSpec Holding Corp, una empresa que presta servicios de ensayo, inspección y certificación para comerciantes y refinadores de petróleo.

El importe total de la financiación fue de 215 millones de dólares, que incluía una línea de crédito renovable, un préstamo a plazo y un préstamo a plazo de disposición diferida. Antares Capital aportó la totalidad del capital en forma de deuda mezzanine, lo que le dio opciones de participación en el capital.

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