Definición de desinversión de activos

Qué es la liquidación de activos?

La liquidación de activos es el proceso de compra de una empresa infravalorada con la intención de vender sus activos para generar un beneficio para los accionistas. Los activos individuales de la empresa, como sus equipos, bienes inmuebles, marcas o propiedad intelectual, pueden ser más valiosos que la empresa en su conjunto debido a factores como la mala gestión o las malas condiciones económicas.

El resultado de la liquidación de activos suele ser un pago de dividendos para los inversores y una empresa menos viable o la quiebra.

Puntos clave

  • La liquidación de activos se produce cuando una empresa o un inversor compra una empresa con el objetivo de vender sus activos para obtener beneficios.
  • La desinversión de activos suele generar un pago de dividendos para los accionistas, pero al mismo tiempo da lugar a una empresa menos viable.
  • La recapitalización se refiere al proceso en el que las empresas despojadas de activos asumen una nueva deuda, a menudo mediante el uso de préstamos apalancados.

Cómo entender la liquidación de activos

La desinversión de activos es una acción a la que suelen recurrir los asaltantes de empresas, cuyo método consiste en comprar empresas infravaloradas y extraerles valor. Esta práctica fue especialmente popular en los años setenta y ochenta y todavía puede verse en algunas de las actividades de inversión de las empresas de capital riesgo.

Las empresas de capital riesgo adquieren una empresa, venden sus activos más líquidos y saquean sus arcas para pagarse dividendos a sí mismas y a los accionistas. Esta actividad puede implicar la adquisición de una empresa privada. El inversor de capital privado recapitaliza la empresa con deuda adicional, lo que da a esta práctica su nombre eufemístico de „recapitalización”, que es un cambio de marca de la estigmatizada práctica de la liquidación de activos.

Las recapitalizaciones suelen implicar el uso de préstamos apalancados. Esta estrategia es necesaria por el hecho de que a las empresas desmanteladas les quedan pocas garantías para emitir deuda y, en su lugar, deben pedir dinero prestado, normalmente en condiciones y tipos menos favorables. Los préstamos apalancados suelen ser concedidos por un grupo de bancos que los consideran demasiado arriesgados para mantenerlos en sus balances.

Como resultado, los productos estructurados se venden rápidamente a fondos de inversión o fondos cotizados (ETF). También se pueden titulizar en obligaciones de préstamo colateralizadas (CLO), que son compradas por inversores institucionales.

Críticas a la liquidación de activos

La segregación de activos debilita a la empresa, que tiene menos garantías para obtener préstamos y puede ver eliminados sus activos que producen valor, lo que la hace menos capaz de respaldar la deuda que tiene. Por lo general, el resultado es una empresa menos viable, tanto desde el punto de vista financiero como de su potencial para crear valor mediante la fabricación u otra empresa.

Aunque los ingresos de la liquidación de activos pueden utilizarse para pagar la deuda, es mucho más común que los ingresos se utilicen para pagar un dividendo a los accionistas. Por ejemplo, los minoristas que son propiedad de empresas de capital privado que se han dedicado a la liquidación de activos y a la recapitalización son más propensos a incumplir su deuda.

Los inversores que participan en la liquidación de activos argumentan que tienen derecho a hacerlo y que están extrayendo valor de empresas que están destinadas a fracasar.

Ejemplo de liquidación de activos

Imaginemos que una empresa tiene tres negocios distintos: camiones, palos de golf y ropa. Si el valor de la empresa es actualmente de 100 millones de dólares, pero otra empresa cree que puede vender cada uno de sus tres negocios, sus marcas y sus propiedades inmobiliarias a otras empresas por 50 millones de dólares cada una, existe una oportunidad de sustitución de activos. La empresa compradora, como una empresa de capital riesgo, comprará la empresa por 100 millones de dólares y venderá cada negocio por separado, obteniendo potencialmente un beneficio de 50 millones de dólares.

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