Qué es el desequilibrio fiscal?
El desequilibrio fiscal se produce cuando las futuras obligaciones de deuda de un gobierno no están en equilibrio con sus futuros flujos de ingresos. Hay dos tipos de desequilibrios que pueden afectar a los gastos e ingresos de un gobierno: desequilibrio fiscal vertical y desequilibrio fiscal horizontal.
Las obligaciones y los flujos de ingresos se miden a sus respectivos valores actuales y se descuentan al tipo sin riesgo más un determinado margen. Si un gobierno incurre en un desequilibrio fiscal sostenido, es probable que la presión fiscal aumente en el futuro, provocando la caída del consumo actual y futuro de los hogares.
Puntos clave
- El desequilibrio fiscal se produce cuando hay un desajuste entre las obligaciones de deuda futuras de un gobierno y los flujos de ingresos futuros.
- Los desequilibrios fiscales verticales y horizontales son los dos tipos de desequilibrio que pueden afectar a los gastos e ingresos de un gobierno.
- Un desequilibrio fiscal vertical se produce cuando los ingresos no coinciden con los gastos de los distintos niveles de gobierno.
- Un desequilibrio fiscal horizontal se produce cuando los ingresos no coinciden con los gastos de las distintas regiones del país.
Entender el desequilibrio fiscal
El desequilibrio fiscal suele producirse cuando el gasto de un gobierno (y la deuda resultante) supera su capacidad a largo plazo de obtener ingresos para financiar su gasto y su deuda. Esto suele ocurrir cuando un gobierno asume obligaciones de gasto a largo plazo basándose en estimaciones demasiado optimistas del coste de las obligaciones, o de la capacidad o voluntad de los contribuyentes para financiarlas.
Un ejemplo común es cuando los gobiernos se comprometen a pagar costosas pensiones de prestación definida a los empleados públicos sin tener en cuenta la posibilidad de futuras recesiones económicas que podrían afectar a los ingresos fiscales y al valor de las inversiones de los fondos de pensiones. Este escenario se ha dado en alguna U.S. Los desequilibrios fiscales se producen generalmente cuando el gasto del gobierno (y la deuda resultante) supera su capacidad de recaudar ingresos a largo plazo para financiar su gasto y deuda.
Un desequilibrio fiscal horizontal describe una situación en la que los ingresos no coinciden con los gastos de las distintas regiones del país. Los desequilibrios fiscales horizontales se utilizan a menudo para justificar las transferencias de compensación o los pagos del gobierno federal a un estado o provincia para compensar los desequilibrios monetarios entre las distintas partes del país.
Un desequilibrio fiscal horizontal se produce cuando los gobiernos subnacionales no tienen la misma capacidad de recaudar fondos de sus bases fiscales para prestar servicios públicos. Este tipo de desequilibrio fiscal crea diferencias en los beneficios fiscales netos, que son una combinación de niveles de impuestos y servicios públicos. Estos beneficios también se utilizan a menudo como parte de la justificación para exigir pagos de transferencia y redistribución de la riqueza de unas regiones a otras.
Un desequilibrio fiscal vertical describe una situación en la que los ingresos no coinciden con los gastos de los distintos niveles de gobierno. Un desequilibrio fiscal vertical es un problema estructural que puede resolverse si se reasignan las responsabilidades de ingresos y gastos. Por ejemplo, si un Estado exige a sus pueblos y ciudades que presten servicios educativos, pero deja la responsabilidad de la financiación en manos de los impuestos locales sobre la propiedad o de otro tipo, esto puede crear un desequilibrio vertical, a menos que el Estado también contribuya con fondos para ayudar a cumplir la obligación fiscal que creó para sus pueblos y ciudades.
Ejemplo de desequilibrio fiscal en el mundo real
La crisis de la deuda griega tuvo su origen en el despilfarro fiscal de los gobiernos anteriores. Tras la adhesión de Grecia a la Comunidad Europea en 1981, su economía y sus finanzas estaban en buena forma, pero su situación financiera se deterioró drásticamente durante los 30 años siguientes.
A lo largo de las décadas, el control del gobierno pasó de un lado a otro entre el izquierdista Movimiento Socialista Panhelénico y el Partido de la Nueva Democracia. En un intento de mantener contenta a la población, ambos partidos promulgaron políticas liberales de bienestar que crearon una economía ineficiente. Como resultado de la baja productividad, la erosión de la competitividad y la evasión fiscal desenfrenada, el gobierno recurrió a un enorme endeudamiento para mantener el gobierno a flote.
La admisión de Grecia en la eurozona en 2001 y su adopción del euro facilitó mucho el endeudamiento del gobierno. Los rendimientos de los bonos griegos y los tipos de interés disminuyeron bruscamente al converger con los de miembros fuertes de la Unión Europea, como Alemania. Como resultado, la economía griega se disparó, con un crecimiento anual del producto interior bruto que alcanzó un máximo del 5.65% en 2006.
Sin embargo, la crisis financiera de 2008 hizo que los inversores y acreedores se centraran en la enorme carga de la deuda soberana de los Estados Unidos.S. y a Europa. Ante la posibilidad real de impago, los inversores empezaron a exigir rendimientos mucho más altos para la deuda soberana emitida por Grecia como compensación por este riesgo añadido. Cuando la economía griega se contrajo tras la crisis, su ratio deuda/PIB se disparó.
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