¿Qué es un descuento a plazo??
Un descuento a plazo es un término que denota una condición en la que el precio a plazo o el precio futuro esperado de una moneda es menor que el precio al contado. Es una indicación por parte del mercado de que el tipo de cambio nacional actual va a bajar frente a otra moneda. Este descuento a plazo se mide comparando el precio al contado actual con el precio al contado más los pagos de intereses netos durante un período de tiempo determinado, con el precio de un contrato de cambio a plazo para ese mismo período de tiempo. Si el precio del contrato a plazo es inferior al contado más los pagos de intereses previstos, se da la condición de descuento a plazo.
Puntos clave
- La prima a plazo es una condición que existe en la comparación entre un contrato de cambio a plazo y el precio al contado de una divisa.
- Para entender esta condición, primero hay que entender qué son los contratos a plazo.
- Los contratos a plazo son como los futuros, pero no están estandarizados y se ejecutan con dos partes concretas en una operación extrabursátil.
- Los descuentos a plazo implican que quienes suscriben el contrato a plazo esperan que la divisa a la que pretenden cambiar disminuya en algún momento en el futuro.
Cómo funciona un descuento a plazo
Aunque ocurre a menudo, un descuento a plazo no siempre conduce a una disminución del tipo de cambio de la divisa. Es simplemente la expectativa de que se produzca debido a la alineación de los precios al contado, a plazo y de los futuros. Normalmente, refleja las posibles variaciones derivadas de las diferencias en los tipos de interés entre las monedas de los dos países implicados.
Los tipos de cambio a plazo suelen ser diferentes del tipo de cambio al contado de la divisa. Si el tipo de cambio a plazo de una moneda es superior al tipo de cambio al contado, existe una prima para esa moneda. Se produce un descuento cuando el tipo de cambio a plazo es inferior al tipo de cambio al contado. Una prima negativa equivale a un descuento.
Ejemplo de cálculo del descuento a plazo
Para calcular un tipo de cambio a plazo es necesario conocer el precio al contado del par de divisas y los tipos de interés de los dos países (véase más adelante). Considere este ejemplo de intercambio entre el yen japonés y el dólar estadounidense.S. dólar.
- El tipo de cambio a plazo de noventa días entre el yen y el dólar (¥ / $) es de 109.50.
- El tipo de cambio al contado ¥ / $ es = 109.38.
Cálculo de una prima a plazo anualizada = (109.50-109.38÷109.38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0.44%
En este caso, el dólar es „fuerte” en relación con el yen, ya que el valor a plazo del dólar supera el valor al contado en una prima de 0.12 yenes por dólar. El yen se negociaría con descuento porque su valor a plazo respecto al dólar es inferior a su cotización al contado.
Para calcular el descuento a plazo del yen, primero hay que calcular los tipos de cambio a plazo y al contado del yen en la relación de dólares por yen.
- El tipo de cambio a plazo de ¥ / $ es (1÷109.50 = 0.0091324).
- El tipo de cambio al contado de ¥ / $ es (1÷109.38 = 0.0091424).
El descuento a plazo anualizado para el yen, en términos de dólares = ((0.0091324 – 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0.44%
Para el cálculo de periodos distintos a un año, se introduce el número de días como se muestra en el siguiente ejemplo. Para un tipo a plazo de tres meses: Tipo a plazo = tipo al contado multiplicado por (1 + tipo nacional por 90/360 / 1 + tipo extranjero por 90/360).
Para calcular el tipo de cambio a plazo, se multiplica el tipo de cambio al contado por la relación de tipos de interés y se ajusta por el tiempo hasta el vencimiento.
Tipo a plazo = Tipo al contado x (1 + tipo de interés extranjero) / (1 + tipo de interés nacional).
Como ejemplo, supongamos que el precio actual de U.S. El tipo de cambio del dólar con respecto al euro es de 1.1365. El tipo de interés nacional o el U.S. es del 5%, y el tipo de interés extranjero es del 4.75%. Introduciendo los valores en la ecuación se obtiene F = $1.1365 x (1.05 / 1.0475) = $1.1392. En este caso, refleja una prima a plazo.
Qué es un contrato a plazo?
Un contrato a plazo es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender una divisa a un precio determinado en una fecha futura concreta. Es similar a un contrato de futuros, con la diferencia principal de que se negocia en el mercado extrabursátil (OTC). Las contrapartes crean el contrato a plazo directamente entre ellas y no a través de un intercambio formalizado.
Las ventajas del contrato a plazo incluyen la personalización de los términos, la cantidad, el precio, la fecha de vencimiento y la base de entrega. La entrega puede ser en efectivo o la entrega real del activo subyacente. Los inconvenientes de los contratos a plazo son la falta de liquidez que ofrece el mercado secundario. Otra deficiencia es la de una cámara de compensación centralizada que conlleva un mayor grado de riesgo de impago. Por ello, los contratos a plazo no están tan al alcance del inversor minorista como los contratos de futuros.
El precio a plazo contratado puede ser el mismo que el precio al contado, pero suele ser más alto, lo que da lugar a una prima. Si el precio al contado es inferior al precio a plazo, se produce un descuento a plazo.
Los inversores o las instituciones se dedican a mantener contratos a plazo para cubrirse o especular con los movimientos de las divisas. Los bancos u otras instituciones financieras que invierten en contratos a plazo con sus clientes eliminan la exposición monetaria resultante en el mercado de swaps de tipos de interés.