Definición de derivados

Qué es un derivado?

El término derivado se refiere a un tipo de contrato financiero cuyo valor depende de un activo subyacente, un grupo de activos o una referencia. Un derivado se establece entre dos o más partes que pueden negociar en una bolsa o en el mercado extrabursátil (OTC). Estos contratos pueden utilizarse para negociar cualquier número de activos y conllevan sus propios riesgos. Los precios de los derivados se derivan de las fluctuaciones del activo subyacente. Estos valores financieros se utilizan habitualmente para acceder a determinados mercados y pueden negociarse para cubrirse del riesgo.

Puntos clave

  • Los derivados son contratos financieros, establecidos entre dos o más partes, que derivan su valor de un activo subyacente, un grupo de activos o una referencia.
  • Un derivado puede negociarse en una bolsa o en el mercado extrabursátil.
  • Los precios de los derivados se derivan de las fluctuaciones del activo subyacente.
  • Los derivados suelen ser instrumentos apalancados, lo que aumenta sus riesgos y beneficios potenciales.
  • Los derivados más comunes son los contratos de futuros, los contratos a plazo, las opciones y los swaps.

1:08

Derivados: Mi término financiero favorito

Entender los derivados

Un derivado es un tipo de valor financiero complejo que se establece entre dos o más partes. Los operadores utilizan los derivados para acceder a mercados específicos y negociar diferentes activos. Los activos subyacentes más comunes de los derivados son las acciones, los bonos, las materias primas, las divisas, los tipos de interés y los índices de mercado. Los valores de los contratos dependen de las variaciones de los precios del activo subyacente.

Los derivados pueden utilizarse para cubrir una posición, especular sobre el movimiento direccional de un activo subyacente o apalancar las participaciones. Estos activos se suelen negociar en bolsas o en mercados extrabursátiles (OTC) y se compran a través de corredores de bolsa. La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) es una de las mayores bolsas de derivados del mundo.

Los derivados negociados en mercados no organizados suelen tener una mayor posibilidad de riesgo de contraparte, es decir, el peligro de que una de las partes implicadas en la transacción incumpla. Estos contratos se negocian entre dos partes privadas y no están regulados. Para cubrir este riesgo, el inversor podía comprar un derivado de divisas para fijar un tipo de cambio específico. Los derivados que pueden utilizarse para cubrir este tipo de riesgo son los futuros de divisas y los swaps de divisas.

Los derivados cotizados en bolsa están estandarizados y más regulados que los que se negocian en el mercado extrabursátil.

Consideraciones especiales

Los derivados se utilizaban originalmente para garantizar el equilibrio de los tipos de cambio de los bienes comercializados internacionalmente. Los operadores internacionales necesitaban un sistema para tener en cuenta los diferentes valores de las monedas nacionales.

Supongamos que un inversor europeo tiene cuentas de inversión denominadas en euros (EUR). Digamos que compran acciones de una U.S. a través de un U.S. intercambio utilizando U.S. dólares (USD). Esto significa que ahora están expuestos al riesgo de tipo de cambio mientras mantienen ese valor. El riesgo de tipo de cambio es la amenaza de que el valor del euro aumente en relación con el USD. Si esto ocurre, cualquier beneficio que el inversor obtenga al vender la acción pierde valor al convertirse en euros.

Un especulador que espera que el euro se aprecie en comparación con el dólar podría beneficiarse utilizando un derivado que se revalorice con el euro. Cuando se utilizan derivados para especular con la evolución del precio de un activo subyacente, el inversor no necesita tener una participación o presencia en la cartera del activo subyacente.

Muchos instrumentos derivados están apalancados, lo que significa que se requiere una pequeña cantidad de capital para tener una participación en una gran cantidad de valor en el activo subyacente.

Tipos de derivados

En la actualidad, los derivados se basan en una gran variedad de operaciones y tienen muchos más usos. Hay incluso derivados basados en datos meteorológicos, como la cantidad de lluvia o el número de días soleados en una región.

Hay muchos tipos diferentes de derivados que pueden utilizarse para la gestión del riesgo, la especulación y el apalancamiento de una posición. El mercado de derivados sigue creciendo y ofrece productos que se adaptan a casi cualquier necesidad o tolerancia al riesgo. Los tipos más comunes de derivados son los futuros, los forwards, los swaps y las opciones.

Futuros

Un contrato de futuros, o simplemente futuros, es un acuerdo entre dos partes para la compra y entrega de un activo a un precio acordado en una fecha futura. Los futuros son contratos estandarizados que se negocian en una bolsa. Los operadores utilizan un contrato de futuros para cubrir su riesgo o especular con el precio de un activo subyacente. Las partes implicadas se obligan a cumplir un compromiso de compra o venta del activo subyacente.

Por ejemplo, digamos que en noviembre. 6 de 2021, la empresa A compra un contrato de futuros sobre petróleo a un precio de 62 $.22 por barril que vence en diciembre. 19, 2021. La empresa hace esto porque necesita petróleo en diciembre y le preocupa que el precio suba antes de que la empresa necesite comprar. La compra de un contrato de futuros de petróleo cubre el riesgo de la empresa porque el vendedor está obligado a entregar petróleo a la empresa A por 62 dólares.22 por barril que vence el contrato. Supongamos que el precio del petróleo sube a 80 dólares por barril en diciembre. 19, 2021. La empresa A puede aceptar la entrega del petróleo del vendedor del contrato de futuros, pero si ya no necesita el petróleo, también puede vender el contrato antes del vencimiento y quedarse con los beneficios.

En este ejemplo, tanto el comprador como el vendedor de futuros cubren su riesgo. La empresa A necesita petróleo en el futuro y quiere compensar el riesgo de que el precio suba en diciembre con una posición larga en un contrato de futuros de petróleo. El vendedor podría ser una empresa petrolera preocupada por la caída de los precios del petróleo y que desea eliminar ese riesgo vendiendo o vendiendo en corto un contrato de futuros que fija el precio que obtendrá en diciembre.

También es posible que una o ambas partes sean especuladores con una opinión opuesta sobre la dirección del petróleo de diciembre. En ese caso, uno puede beneficiarse del contrato y otro no. Por ejemplo, el contrato de futuros del petróleo West Texas Intermediate (WTI), que se negocia en la CME y representa 1.000 barriles de petróleo. Si el precio del petróleo sube de 62 dólares.22 a 80 dólares por barril, el operador con la posición larga -el comprador- en el contrato de futuros habría ganado 17.780 dólares [(80 – 62 dólares.22) x 1,000 = $17,780]. El operador con la posición corta -el vendedor- en el contrato tendría una pérdida de 17.780 $.

Liquidación en efectivo de los futuros

No todos los contratos de futuros se liquidan al vencimiento mediante la entrega del activo subyacente. Si las dos partes de un contrato de futuros son inversores o comerciantes especuladores, es poco probable que alguna de ellas quiera acordar la entrega de varios barriles de petróleo crudo. Los especuladores pueden poner fin a su obligación de comprar o entregar la materia prima subyacente cerrando (deshaciendo) su contrato antes de su vencimiento con un contrato de compensación.

Muchos derivados se liquidan de hecho en efectivo, lo que significa que la ganancia o la pérdida en la operación es simplemente un flujo de efectivo contable a la cuenta de corretaje del operador. Los contratos de futuros que se liquidan en efectivo incluyen muchos futuros de tipos de interés, futuros de índices bursátiles e instrumentos más inusuales como los futuros de volatilidad o los futuros meteorológicos.

Forwards

Los contratos a plazo o forwards son similares a los futuros, pero no se negocian en bolsa. Estos contratos sólo se negocian en el mercado extrabursátil. Cuando se crea un contrato a plazo, el comprador y el vendedor pueden personalizar los términos, el tamaño y el proceso de liquidación. Como productos OTC, los contratos a plazo conllevan un mayor grado de riesgo de contrapartida para ambas partes.

El riesgo de contraparte es un tipo de riesgo de crédito en el que las partes pueden no ser capaces de cumplir con las obligaciones establecidas en el contrato. Si una de las partes se declara insolvente, la otra no puede recurrir y podría perder el valor de su posición.

Una vez creado, las partes de un contrato a plazo pueden compensar su posición con otras contrapartes, lo que puede aumentar el potencial de riesgos de contraparte a medida que más operadores se involucran en el mismo contrato.

Swaps

Los swaps son otro tipo común de derivado, a menudo utilizado para intercambiar un tipo de flujo de caja con otro. Por ejemplo, un operador puede utilizar un swap de tipos de interés para pasar de un préstamo a tipo de interés variable a un préstamo a tipo de interés fijo, o viceversa.

Imaginemos que la empresa XYZ toma prestados 1.000.000 de dólares y paga un tipo de interés variable por el préstamo que actualmente es del 6%. XYZ puede estar preocupada por la subida de los tipos de interés que aumentará los costes de este préstamo o encontrarse con un prestamista reacio a conceder más créditos mientras la empresa tenga este riesgo de tipo variable.

Supongamos que XYZ crea un swap con la empresa QRS, que está dispuesta a intercambiar los pagos debidos por el préstamo a tipo variable por los pagos debidos por un préstamo a tipo fijo del 7%. Esto significa que XYZ pagará el 7% a QRS sobre su capital de 1.000.000 de dólares, y QRS pagará a XYZ el 6% de interés sobre el mismo capital. Al principio del swap, XYZ sólo pagará a QRS la diferencia del 1% entre los dos tipos del swap.

Si los tipos de interés bajan de forma que el tipo variable del préstamo original es ahora del 5%, la empresa XYZ tendrá que pagar a la empresa QRS la diferencia del 2% del préstamo. Si los tipos de interés suben al 8%, QRS tendría que pagar a XYZ la diferencia del 1% entre los dos tipos de swap. Independientemente de cómo cambien los tipos de interés, el swap ha logrado el objetivo original de XYZ de convertir un préstamo a tipo variable en un préstamo a tipo fijo.

Los swaps también pueden construirse para intercambiar el riesgo de tipo de cambio o el riesgo de impago de un préstamo o los flujos de efectivo de otras actividades empresariales. Los swaps relacionados con los flujos de caja y los posibles impagos de los bonos hipotecarios son un tipo de derivado muy popular. De hecho, han sido demasiado populares en el pasado. El riesgo de contrapartida de este tipo de swaps fue lo que acabó provocando la crisis crediticia de 2008.

Opciones

Un contrato de opciones es similar a un contrato de futuros en el sentido de que es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender un activo en una fecha futura predeterminada por un precio específico. La principal diferencia entre las opciones y los futuros es que, con una opción, el comprador no está obligado a ejercer su acuerdo de compra o venta. Es sólo una oportunidad, no una obligación, como lo son los futuros. Al igual que los futuros, las opciones pueden utilizarse para cubrir o especular con el precio del activo subyacente.

En cuanto al momento en el que se tiene derecho a comprar o vender, depende del „estilo” de la opción. Una opción americana permite a los titulares ejercer los derechos de la opción en cualquier momento antes del día de vencimiento, incluido éste. Una opción europea sólo puede ejecutarse el día del vencimiento. La mayoría de las acciones y los fondos cotizados tienen opciones de tipo americano, mientras que los índices de renta variable, incluido el S&P 500, tienen opciones al estilo europeo.

Imagínese que un inversor posee 100 acciones de un valor de 50 dólares por acción. Creen que el valor de las acciones subirá en el futuro. Sin embargo, este inversor está preocupado por los posibles riesgos y decide cubrir su posición con una opción. El inversor podría comprar una opción de venta que le diera derecho a vender 100 acciones del título subyacente por 50 dólares por acción -conocido como precio de ejercicio- hasta un día concreto en el futuro -conocido como fecha de vencimiento-.

Supongamos que el valor de las acciones cae a 40 dólares por acción al vencimiento y el comprador de la opción de venta decide ejercer su opción y vender las acciones al precio de ejercicio original de 50 dólares por acción. Si la opción de venta le costó al inversor 200 dólares, entonces sólo ha perdido el coste de la opción porque el precio de ejercicio era igual al precio de la acción cuando compró originalmente la opción de venta. Una estrategia como ésta se denomina opción de venta protectora porque cubre el riesgo a la baja de la acción.

Alternativamente, suponga que un inversor no posee las acciones que actualmente valen 50 dólares por acción. Creen que su valor subirá durante el próximo mes. Este inversor podría comprar una opción de compra que le diera derecho a comprar las acciones por 50 dólares antes o al vencimiento. Supongamos que esta opción de compra cuesta 200 dólares y la acción sube a 60 dólares antes del vencimiento. El comprador puede ahora ejercer su opción y comprar una acción de 60 dólares por acción al precio de ejercicio de 50 dólares, con un beneficio inicial de 10 dólares por acción. Una opción de compra representa 100 acciones, por lo que el beneficio real es de 1.000 dólares, menos el coste de la opción -la prima- y las comisiones de corretaje.

En ambos ejemplos, los vendedores están obligados a cumplir su parte del contrato si los compradores deciden ejercerlo. Sin embargo, si el precio de una acción está por encima del precio de ejercicio al vencimiento, la opción de venta no tendrá ningún valor y el vendedor (el emisor de la opción) se quedará con la prima al vencer la opción. Si el precio de las acciones está por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, la opción de compra no tendrá valor y el vendedor de la opción de compra se quedará con la prima.

 Melissa Ling {Copyright} Nuestro equipo, 2019.

Ventajas y desventajas de los derivados

Ventajas

Como ilustran los ejemplos anteriores, los derivados pueden ser una herramienta útil tanto para las empresas como para los inversores. Proporcionan una forma de hacer lo siguiente

  • Fijar los precios
  • Cubrirse contra los movimientos desfavorables de los tipos de interés
  • Mitigar los riesgos

Estas ventajas a menudo pueden tener un coste limitado.

Los derivados también pueden comprarse a menudo con margen, lo que significa que los operadores utilizan fondos prestados para comprarlos. Esto los hace aún más baratos.

Desventajas

Los derivados son difíciles de valorar porque se basan en el precio de otro activo. Los riesgos de los derivados OTC incluyen los riesgos de contraparte que son difíciles de predecir o valorar. La mayoría de los derivados también son sensibles a lo siguiente

  • Cambios en el plazo de vencimiento
  • El coste de mantener el activo subyacente
  • Tipos de interés

Estas variables dificultan la correspondencia perfecta entre el valor de un derivado y el activo subyacente.

Dado que el derivado no tiene valor intrínseco (su valor proviene únicamente del activo subyacente), es vulnerable al sentimiento del mercado y al riesgo de mercado. Es posible que los factores de oferta y demanda hagan que el precio de un derivado y su liquidez suban y bajen, independientemente de lo que ocurra con el precio del activo subyacente.

Por último, los derivados suelen ser instrumentos apalancados, y el uso del apalancamiento es válido en ambos sentidos. Aunque puede aumentar la tasa de rendimiento, también hace que las pérdidas se acumulen más rápidamente.

Ventajas

  • Bloquear los precios

  • Cubrir el riesgo

  • Pueden apalancarse

  • Diversificar la cartera

Desventajas

  • Difícil de valorar

  • Sujeto a incumplimiento de la contraparte (si es OTC)

  • Son complejas de entender

  • Son sensibles a los factores de la oferta y la demanda

Qué son los derivados?

Los derivados son valores cuyo valor depende o se deriva de un activo subyacente. Por ejemplo, un contrato de futuros del petróleo es un tipo de derivado cuyo valor se basa en el precio de mercado del petróleo. Los derivados se han hecho cada vez más populares en las últimas décadas, y el valor total de los derivados en circulación se estima actualmente en más de 600 billones de dólares.

Cuáles son algunos ejemplos de derivados?

Ejemplos comunes de derivados son los contratos de futuros, los contratos de opciones y los swaps de incumplimiento crediticio. Más allá de esto, existe una gran cantidad de contratos de derivados adaptados a las necesidades de una amplia gama de contrapartes. De hecho, dado que muchos derivados se negocian de forma extrabursátil (OTC), en principio pueden personalizarse infinitamente.

¿Cuáles son los principales beneficios y riesgos de los derivados??

Los derivados pueden ser una forma muy conveniente de alcanzar objetivos financieros. Por ejemplo, una empresa que quiera cubrir su exposición a las materias primas puede hacerlo comprando o vendiendo derivados energéticos, como los futuros del petróleo. Del mismo modo, una empresa podría cubrir su riesgo de cambio comprando contratos a plazo de divisas.

Los derivados también pueden ayudar a los inversores a apalancar sus posiciones, por ejemplo, comprando acciones a través de opciones sobre acciones en lugar de acciones. Los principales inconvenientes de los derivados son el riesgo de contraparte, los riesgos inherentes al apalancamiento y el hecho de que las complicadas redes de contratos de derivados pueden dar lugar a riesgos sistémicos.

Nuestro equipo exige a los redactores que utilicen fuentes primarias para respaldar su trabajo. Se trata de libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando procede. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.

  1. Grupo CME. ""Acerca de CME Group." Consultado en agosto. 29, 2021.

  2. Grupo CME. "Petróleo crudo." Accedido en agosto. 29, 2021.

  3. Banco de Pagos Internacionales. "Estadísticas de los derivados OTC a finales de junio de 2020." Accedido en agosto. 29, 2021.

Definición de derivado

Qué es un derivado?

El término derivado se refiere a un tipo de contrato financiero cuyo valor depende de un activo subyacente, un grupo de activos o una referencia. Un derivado se establece entre dos o más partes que pueden negociar en una bolsa o en el mercado extrabursátil (OTC). Estos contratos pueden utilizarse para negociar con cualquier número de activos y conllevan sus propios riesgos. Los precios de los derivados se derivan de las fluctuaciones del activo subyacente. Estos valores financieros se utilizan habitualmente para acceder a determinados mercados y pueden negociarse para cubrirse del riesgo.

Puntos clave

1:08

Derivados: Mi término financiero favorito

Entender los derivados

Un derivado es un tipo de valor financiero complejo que se establece entre dos o más partes. Los operadores utilizan los derivados para acceder a mercados específicos y negociar diferentes activos. Los activos subyacentes más comunes para los derivados son las acciones, los bonos, las materias primas, las divisas, los tipos de interés y los índices de mercado. Los valores de los contratos dependen de las variaciones de los precios del activo subyacente.

Los derivados pueden utilizarse para cubrir una posición, especular sobre el movimiento direccional de un activo subyacente o apalancar las participaciones. Estos activos suelen negociarse en bolsas o en mercados no organizados (OTC) y se adquieren a través de intermediarios. La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) es una de las mayores bolsas de derivados del mundo.

Los derivados negociados en mercados no organizados (OTC) suelen tener una mayor posibilidad de riesgo de contraparte, es decir, el peligro de que una de las partes implicadas en la operación incumpla. Estos contratos se negocian entre dos partes privadas y no están regulados. Para cubrir este riesgo, el inversor podría comprar un derivado de divisas para fijar un tipo de cambio específico. Los derivados que pueden utilizarse para cubrir este tipo de riesgo son los futuros de divisas y los swaps de divisas.

Los derivados negociados en bolsa están estandarizados y más regulados que los que se negocian en el mercado extrabursátil.

Consideraciones especiales

Los derivados se utilizaban originalmente para garantizar el equilibrio de los tipos de cambio de los bienes comercializados internacionalmente. Los operadores internacionales necesitaban un sistema para tener en cuenta los diferentes valores de las monedas nacionales.

Supongamos que un inversor europeo tiene cuentas de inversión que están todas denominadas en euros (EUR). Digamos que se compran acciones de una U.S. a través de una empresa de.S. intercambio utilizando U.S. dólares (USD). Esto significa que ahora están expuestos al riesgo de tipo de cambio mientras mantienen esas acciones. El riesgo de tipo de cambio es la amenaza de que el valor del euro aumente en relación con el dólar. Si esto ocurre, los beneficios que el inversor obtiene al vender la acción pierden valor al convertirse en euros.

Un especulador que espera que el euro se aprecie en comparación con el dólar podría beneficiarse utilizando un derivado que se revalorice con el euro. Cuando se utilizan derivados para especular con el movimiento del precio de un activo subyacente, el inversor no necesita tener una participación o presencia en la cartera del activo subyacente.

Muchos instrumentos derivados están apalancados, lo que significa que se requiere una pequeña cantidad de capital para tener una participación en una gran cantidad de valor en el activo subyacente.

Tipos de derivados

En la actualidad, los derivados se basan en una gran variedad de operaciones y tienen muchos más usos. Incluso hay derivados basados en datos meteorológicos, como la cantidad de lluvia o el número de días soleados en una región.

Hay muchos tipos diferentes de derivados que pueden utilizarse para la gestión del riesgo, la especulación y el apalancamiento de una posición. El mercado de derivados sigue creciendo y ofrece productos que se adaptan a casi cualquier necesidad o tolerancia al riesgo. Los tipos de derivados más comunes son los futuros, los forwards, los swaps y las opciones.

Futuros

Un contrato de futuros, o simplemente futuros, es un acuerdo entre dos partes para la compra y entrega de un activo a un precio acordado en una fecha futura. Los futuros son contratos estandarizados que se negocian en una bolsa. Los operadores utilizan un contrato de futuros para cubrir su riesgo o especular con el precio de un activo subyacente. Las partes implicadas están obligadas a cumplir un compromiso de compra o venta del activo subyacente.

Por ejemplo, digamos que en noviembre. 6 de 2021, la empresa A compra un contrato de futuros sobre el petróleo a un precio de 62 dólares.22 por barril que vence en diciembre. 19, 2021. La empresa lo hace porque necesita petróleo en diciembre y le preocupa que el precio suba antes de que la empresa necesite comprar. La compra de un contrato de futuros de petróleo cubre el riesgo de la empresa porque el vendedor está obligado a entregar el petróleo a la empresa A por 62 dólares.22 por barril una vez que el contrato vence. Supongamos que el precio del petróleo sube a 80 dólares por barril en diciembre. 19, 2021. La empresa A puede aceptar la entrega del petróleo del vendedor del contrato de futuros, pero si ya no necesita el petróleo, también puede vender el contrato antes de su vencimiento y quedarse con los beneficios.

En este ejemplo, tanto el comprador como el vendedor de futuros cubren su riesgo. La empresa A necesitaba petróleo en el futuro y quería compensar el riesgo de que el precio subiera en diciembre con una posición larga en un contrato de futuros sobre petróleo. El vendedor podría ser una empresa petrolera preocupada por la caída de los precios del petróleo y quería eliminar ese riesgo vendiendo o vendiendo en corto un contrato de futuros que fijara el precio que obtendría en diciembre.

También es posible que una o ambas partes sean especuladores con una opinión opuesta sobre la dirección del petróleo en diciembre. En ese caso, uno podría beneficiarse del contrato, y otro no. Tomemos, por ejemplo, el contrato de futuros del petróleo West Texas Intermediate (WTI) que se negocia en la CME y representa 1.000 barriles de petróleo. Si el precio del petróleo sube de 62 dólares.Si el precio del barril de petróleo se incrementa hasta los 80 dólares, el operador con la posición larga -el comprador- en el contrato de futuros se habría beneficiado de 17.780 dólares [(80 – 62 dólares.22) x 1,000 = $17,780]. El operador con la posición corta -el vendedor- en el contrato tendría una pérdida de 17.780 $.

Liquidación en efectivo de los futuros

No todos los contratos de futuros se liquidan al vencimiento mediante la entrega del activo subyacente. Si las dos partes de un contrato de futuros son inversores o comerciantes especuladores, es poco probable que alguno de ellos quiera acordar la entrega de varios barriles de crudo. Los especuladores pueden poner fin a su obligación de comprar o entregar la materia prima subyacente cerrando (deshaciendo) su contrato antes del vencimiento con un contrato de compensación.

Muchos derivados se liquidan de hecho en efectivo, lo que significa que la ganancia o la pérdida en la operación es simplemente un flujo de efectivo contable a la cuenta de corretaje del operador. Los contratos de futuros que se liquidan en efectivo incluyen muchos futuros de tipos de interés, futuros de índices bursátiles e instrumentos más inusuales como los futuros de volatilidad o los futuros meteorológicos.

Forwards

Los contratos a plazo o forwards son similares a los futuros, pero no se negocian en bolsa. Estos contratos sólo se negocian en el mercado extrabursátil. Cuando se crea un contrato a plazo, el comprador y el vendedor pueden personalizar los términos, el tamaño y el proceso de liquidación. Como productos OTC, los contratos a plazo conllevan un mayor grado de riesgo de contrapartida para ambas partes.

Los riesgos de contraparte son un tipo de riesgo de crédito, ya que las partes pueden no ser capaces de cumplir con las obligaciones establecidas en el contrato. Si una de las partes se declara insolvente, la otra no puede recurrir y podría perder el valor de su posición.

Una vez creado, las partes de un contrato a plazo pueden compensar su posición con otras contrapartes, lo que puede aumentar el potencial de riesgos de contraparte a medida que más operadores se involucran en el mismo contrato.

Swaps

Los swaps son otro tipo común de derivado, a menudo utilizado para intercambiar un tipo de flujo de caja con otro. Por ejemplo, un comerciante puede utilizar un swap de tipos de interés para pasar de un préstamo con tipo de interés variable a un préstamo con tipo de interés fijo, o viceversa.

Imagínese que la empresa XYZ toma prestados 1.000.000 de dólares y paga un tipo de interés variable por el préstamo que actualmente es del 6%. XYZ puede estar preocupada por el aumento de los tipos de interés que incrementará los costes de este préstamo o encontrarse con un prestamista reacio a conceder más crédito mientras la empresa tenga este riesgo de tipo variable.

Supongamos que XYZ crea un swap con la empresa QRS, que está dispuesta a intercambiar los pagos debidos por el préstamo a tipo variable por los pagos debidos por un préstamo a tipo fijo del 7%. Esto significa que XYZ pagará el 7% a QRS sobre su capital de 1.000.000 de dólares, y QRS pagará a XYZ el 6% de interés sobre el mismo capital. Al principio del swap, XYZ sólo pagará a QRS la diferencia del 1% entre los dos tipos del swap.

Si los tipos de interés bajan de forma que el tipo variable del préstamo original es ahora del 5%, la empresa XYZ tendrá que pagar a la empresa QRS la diferencia del 2% del préstamo. Si los tipos de interés suben al 8%, entonces QRS tendría que pagar a XYZ la diferencia del 1% entre los dos tipos del swap. Independientemente de cómo cambien los tipos de interés, el swap ha logrado el objetivo original de XYZ de convertir un préstamo a tipo variable en un préstamo a tipo fijo.

Los swaps también pueden construirse para intercambiar el riesgo de tipo de cambio o el riesgo de impago de un préstamo o los flujos de efectivo de otras actividades empresariales. Los swaps relacionados con los flujos de caja y los posibles impagos de los bonos hipotecarios son un tipo de derivado muy popular. De hecho, han sido demasiado populares en el pasado. Fue el riesgo de contrapartida de los swaps como éste lo que acabó por provocar la crisis crediticia de 2008.

Opciones

Un contrato de opciones es similar a un contrato de futuros en el sentido de que es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender un activo en una fecha futura predeterminada por un precio específico. La diferencia clave entre las opciones y los futuros es que con una opción, el comprador no está obligado a ejercer su acuerdo de compra o venta. Es sólo una oportunidad, no una obligación, como los futuros. Al igual que con los futuros, las opciones pueden utilizarse para cubrir o especular con el precio del activo subyacente.

En cuanto a la sincronización de su derecho a comprar o vender, depende del "estilo" de la opción. Una opción americana permite a los titulares ejercer los derechos de la opción en cualquier momento antes del día de vencimiento, incluido éste. Una opción europea sólo puede ejecutarse el día del vencimiento. La mayoría de las acciones y los fondos cotizados tienen opciones de tipo americano, mientras que los índices bursátiles, incluido el S&P 500, tienen opciones de tipo europeo.

Imagina que un inversor posee 100 acciones de un valor de 50 dólares por acción. Creen que el valor de la acción subirá en el futuro. Sin embargo, este inversor está preocupado por los riesgos potenciales y decide cubrir su posición con una opción. El inversor podría comprar una opción de venta que le diera derecho a vender 100 acciones del título subyacente por 50 dólares por acción -conocido como precio de ejercicio- hasta un día concreto en el futuro -conocido como fecha de vencimiento-.

Supongamos que el valor de las acciones cae a 40 dólares por acción al vencimiento y que el comprador de la opción de venta decide ejercer su opción y vender las acciones al precio de ejercicio original de 50 dólares por acción. Si la opción de venta le costó al inversor 200 dólares, entonces sólo ha perdido el coste de la opción porque el precio de ejercicio era igual al precio de la acción cuando compró originalmente la opción de venta. Una estrategia como ésta se denomina „protective put” porque cubre el riesgo de caída de las acciones.

Alternativamente, suponga que un inversor no posee las acciones que actualmente valen 50 dólares por acción. Creen que su valor subirá durante el próximo mes. Este inversor podría comprar una opción de compra que le da derecho a comprar las acciones por 50 dólares antes o al vencimiento. Supongamos que esta opción de compra cuesta 200 dólares y que la acción sube a 60 dólares antes del vencimiento. El comprador puede ejercer su opción y comprar una acción de 60 dólares por acción al precio de ejercicio de 50 dólares, con un beneficio inicial de 10 dólares por acción. Una opción de compra representa 100 acciones, por lo que el beneficio real es de 1.000 dólares menos el coste de la opción -la prima- y los gastos de comisión de corretaje.

En ambos ejemplos, los vendedores están obligados a cumplir su parte del contrato si los compradores deciden ejercerlo. Sin embargo, si el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio al vencimiento, la opción de venta no tendrá ningún valor y el vendedor (el emisor de la opción) se quedará con la prima cuando la opción expire. Si el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, la opción de compra no tendrá valor y el vendedor de la opción de compra se quedará con la prima.

 Melissa Ling {Copyright} Nuestro equipo, 2019.

Ventajas y desventajas de los derivados

Ventajas

Como ilustran los ejemplos anteriores, los derivados pueden ser una herramienta útil tanto para las empresas como para los inversores. Proporcionan una forma de hacer lo siguiente:

Estas ventajas suelen tener un coste limitado.

Los derivados también pueden comprarse a menudo con margen, lo que significa que los operadores utilizan fondos prestados para comprarlos. Esto los hace aún más baratos.

Desventajas

Los derivados son difíciles de valorar porque se basan en el precio de otro activo. Los riesgos de los derivados OTC incluyen riesgos de contraparte difíciles de predecir o valorar. La mayoría de los derivados también son sensibles a lo siguiente:

Estas variables dificultan la correspondencia perfecta entre el valor de un derivado y el activo subyacente.

Dado que el derivado no tiene valor intrínseco (su valor proviene únicamente del activo subyacente), es vulnerable al sentimiento del mercado y al riesgo de mercado. Es posible que los factores de oferta y demanda hagan que el precio de un derivado y su liquidez suban y bajen, independientemente de lo que ocurra con el precio del activo subyacente.

Por último, los derivados suelen ser instrumentos apalancados, y el uso del apalancamiento tiene dos vertientes. Aunque puede aumentar la tasa de rendimiento, también hace que las pérdidas se acumulen más rápidamente.

Pros

Cons

Qué son los derivados?

Los derivados son títulos cuyo valor depende o se deriva de un activo subyacente. Por ejemplo, un contrato de futuros de petróleo es un tipo de derivado cuyo valor se basa en el precio de mercado del petróleo. Los derivados se han hecho cada vez más populares en las últimas décadas, y el valor total de los derivados en circulación se estima actualmente en más de 600 billones de dólares.

Cuáles son algunos ejemplos de derivados?

Algunos ejemplos comunes de derivados son los contratos de futuros, los contratos de opciones y los swaps de incumplimiento crediticio. Más allá de esto, existe una gran cantidad de contratos de derivados adaptados a las necesidades de una amplia gama de contrapartes. De hecho, dado que muchos derivados se negocian de forma extrabursátil (OTC), en principio pueden personalizarse infinitamente.

¿Cuáles son los principales beneficios y riesgos de los derivados??

Los derivados pueden ser una forma muy conveniente de alcanzar objetivos financieros. Por ejemplo, una empresa que quiera cubrir su exposición a las materias primas puede hacerlo comprando o vendiendo derivados energéticos como los futuros del crudo. Del mismo modo, una empresa podría cubrir su riesgo de divisas mediante la compra de contratos a plazo de divisas.

Los derivados también pueden ayudar a los inversores a apalancar sus posiciones, como por ejemplo comprando acciones a través de opciones sobre acciones en lugar de acciones. Los principales inconvenientes de los derivados son el riesgo de contraparte, los riesgos inherentes al apalancamiento y el hecho de que las complicadas redes de contratos de derivados pueden dar lugar a riesgos sistémicos.

Nuestro equipo requiere que los escritores utilicen fuentes primarias para apoyar su trabajo. Entre ellos se incluyen libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando procede. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.

  1. Grupo CME. ""Acerca de CME Group." Consultado en agosto. 29, 2021.

  2. Grupo CME. "Petróleo crudo." Accedido en agosto. 29, 2021.

  3. Banco de Pagos Internacionales. "Estadísticas de los derivados OTC a finales de junio de 2020." Consultado el. 29, 2021.

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