¿Qué es un derivado de intercambio de precios??
Un derivado de intercambio de precios es una operación de derivados en la que una entidad garantiza un valor fijo para el total de las tenencias de activos de otra entidad durante un período determinado. En este tipo de acuerdo, cuando el valor de los activos garantizados disminuye, la contraparte debe entregar valores u otras garantías para compensar la pérdida y devolver el activo a su valor original.
Puntos clave
- Un derivado de intercambio de precios es una operación de derivados en la que una entidad garantiza un valor fijo para el total de las tenencias de activos de otra entidad durante un período determinado.
- En este tipo de acuerdo, cuando el valor de los activos garantizados disminuye, la contraparte debe entregar valores u otras garantías para compensar esa pérdida y devolver el activo a su valor original.
- Un derivado de permuta de precios puede ocultar eficazmente el hecho de que la posición financiera de la empresa receptora se está debilitando con el tiempo.
Cómo entender un derivado de intercambio de precios
Los derivados de intercambio de precios permiten que el valor de los activos de una empresa se mantenga constante durante un periodo determinado con la ayuda de las acciones de distribución de otra empresa. En este sentido, el derivado de intercambio de precios puede ocultar eficazmente el hecho de que la posición financiera de la empresa receptora se está debilitando con el tiempo. Sin embargo, cuando la contraparte emite nuevas acciones para cubrir el hueco creado por el activo rebajado, se produce una dilución del valor para los accionistas existentes. Esta combinación de una valoración engañosa por una parte y unas acciones cada vez más diluidas por la otra puede desestabilizar la situación financiera de ambas partes del acuerdo.
Hoy en día, los derivados de intercambio de precios son operaciones relativamente inusuales. Su rareza se debe a los cambios en las normas contables y a la disponibilidad de métodos más comunes para asegurarse contra las caídas del valor de los activos.
Un derivado más común se conoce como contrato de futuros. Con un contrato de futuros, una parte se compromete a vender un activo a otra parte a un precio preestablecido en una fecha futura predeterminada. Otro tipo de derivado que puede utilizarse para asegurarse contra las caídas del valor de los activos se llama opción. Las opciones son un derivado similar a los futuros; la principal diferencia es que el comprador no está obligado a comprar los activos cuando llega la fecha futura.
Ejemplo de un derivado de intercambio de precios
Los derivados de intercambio de precios se hicieron famosos a raíz del escándalo financiero de Enron. Enron utilizó derivados de intercambio de precios para garantizar el valor de una de sus filiales, una sociedad limitada llamada Raptor. En virtud de la operación de derivados, cada vez que los activos de Raptor cayeran por debajo de 1 dólar.Enron prometió dar suficientes acciones a la filial para compensar la diferencia y mantener los activos de Raptor en un nivel constante.
A medida que esto sucedía repetidamente, las acciones de Enron constituían una parte cada vez mayor de los activos totales de Raptor. Esta práctica no hizo más que aumentar la necesidad de desencadenar transacciones, ya que cada vez que las acciones de Enron caían, también lo hacían los activos de Raptor por debajo de los 1.000 millones de dólares.umbral de 2.000 millones de euros. Esta espiral descendente siguió obligando a Enron a emitir acciones adicionales a la filial. Si bien las operaciones de aceleración de derivados diluyeron el valor de las acciones para los accionistas de Enron, también evitaron que la empresa tuviera que registrar la caída del valor de la filial, lo que contribuyó a inflar sus resultados en los estados financieros habituales.