Definición de Derechos Cum

Qué son los derechos Cum?

Los derechos cum (o „con derechos”) permiten a un accionista registrado suscribir una oferta de derechos declarada por una empresa. Los propietarios de acciones con derechos cum pueden comprar nuevas acciones en una oferta secundaria, normalmente a un precio inferior al precio de mercado actual de las acciones en cuestión. Este beneficio adicional confiere a dichas acciones un valor teórico adicional.

Los derechos Cum pueden contrastarse con los ex-derechos, que son acciones que ya no tienen derechos asociados.

Puntos clave

  • Los derechos cum permiten a los accionistas existentes suscribir una futura oferta declarada por un emisor.
  • Dan a los accionistas la opción de comprar nuevas acciones con un descuento para mantener su propiedad proporcional y evitar la dilución.
  • Se considera que las acciones que confieren estos derechos tienen un valor teórico adicional.

Cómo funcionan los derechos cum

Las acciones que aún tienen derechos disponibles se denominan derechos cum. Los derechos, en este contexto, se refieren a la oportunidad de comprar más acciones de una nueva emisión u oferta a un precio determinado. Se considera que las acciones que confieren esos derechos tienen un valor teórico adicional basado en la oportunidad que representan esos derechos.

En caso de que la empresa busque aumentar el capital a través de una oferta de derechos, los propietarios de acciones con derechos cum pueden mantener su propiedad proporcional y evitar la dilución. Estos derechos son a corto plazo, normalmente de 30 a 45 días, y pueden negociarse en el mercado secundario. La posibilidad de ejercer los derechos y comprar acciones con descuento proporciona al titular de los derechos una ganancia de valor inmediata. La venta de los derechos equivale esencialmente a dinero gratis para el accionista.

La siguiente fórmula calcula el valor de un derecho cum:

Valor = (precio de mercado de la acción – precio de suscripción) / (número de derechos necesarios para comprar una acción + 1)

El +1 en el denominador se ajusta en espera de una caída del precio de mercado en la fecha ex o el primer día en que las acciones cotizan sin derechos.

Consideraciones especiales

Los derechos cum están sujetos a la norma 703 de la NYSE.03 y las Reglas 4310(c) y 4320(e) de Nasdaq relativas a los períodos de notificación previa, los precios de suscripción propuestos, las fechas de vencimiento y otra información pertinente para que un accionista pueda tomar una decisión. La Comisión del Mercado de Valores (SEC) exige la presentación del formulario S-1, una declaración de registro para la oferta de derechos.

Derechos acumulativos frente a. Ex derechos

Una acción que cotiza con derechos cum permite a los nuevos compradores, en lugar de a los vendedores, recoger los derechos que aún no se han distribuido pero que están declarados. Las acciones cum rights son derechos que aún están disponibles. Por otro lado, las acciones ex-derechos ya han sido transferidas, ejercidas o han expirado. Los ex-derechos son acciones que permitieron al titular comprar acciones al precio previamente establecido.

Las acciones que se negocian ex-derechos han superado el plazo de la oferta de derechos, ya han sido ejercidas por el titular original o han sido transferidas a otra parte (lo que hace que los derechos ya no puedan negociarse). En cualquiera de estas circunstancias, las acciones ya no proporcionan al titular ningún privilegio especial.

Las acciones ex-derechos tienen un valor inferior al de las acciones que aún se negocian cum derechos (aún no ex-derechos); las acciones ex-derechos no dan acceso a un accionista a una oferta de derechos. Los derechos renunciables pueden negociarse por separado, lo que permite a los accionistas optar por vender sus derechos en lugar de ejercerlos.

Ejemplo de derechos acumulados 

La empresa XYZ tiene 10 millones de acciones ordinarias en circulación y va a emitir 5 millones de acciones adicionales mediante una oferta de derechos. Las acciones cotizan a 51 dólares por acción, y los derechos tienen un precio de suscripción de 48 dólares por acción. Se necesitan dos derechos para comprar una acción.

El valor del derecho cum = ($51 – $48) / (2 + 1) = $1

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  1. La U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Formulario S-1 de la SEC." Consultado el 8 de julio de 2021.

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