Qué es el depósito en garantía hasta el vencimiento?
La custodia hasta el vencimiento se refiere a la colocación de fondos de una nueva emisión de bonos en una cuenta de custodia para pagar los cupones periódicos de un bono más antiguo y, en última instancia, el capital en su fecha de vencimiento. El dinero que crece en la cuenta de depósito en garantía se utiliza finalmente para pagar el bono original, lo que ayuda a los emisores a pedir préstamos a tipos más bajos.
Puntos clave
- La custodia hasta el vencimiento se refiere a la colocación de fondos de una nueva emisión de bonos en una cuenta de custodia para pagar los pagos periódicos de cupones y el capital de un bono más antiguo.
- Los bonos municipales hasta el vencimiento son una forma de bonos municipales prefinanciados, que están respaldados por valores del Tesoro depositados en una cuenta de depósito.
- Los tenedores de bonos en custodia hasta el vencimiento poseen el tratamiento fiscal ventajoso de un bono municipal con la relativa seguridad de un valor emitido por el gobierno.
- Los bonos depositados hasta el vencimiento también cuentan con la relativa seguridad de un valor emitido por el gobierno, ya que éste es el activo subyacente.
- Los inversores suelen recibir un mejor rendimiento después de impuestos de los bonos con depósito a vencimiento que el que obtendrían con un bono de duración y riesgo similares.
Comprensión de la cuenta de depósito en garantía hasta el vencimiento
Escrowed to maturity describe el proceso de un emisor que invierte y mantiene los ingresos de las ventas de nuevos bonos en una cuenta de escrow para cubrir las obligaciones existentes con los tenedores de un bono emitido previamente.
Los bonos municipales hasta el vencimiento son una forma de bonos municipales prefinanciados, que están respaldados por valores del Tesoro mantenidos en una cuenta de depósito en garantía. En este caso, el emisor mantiene los ingresos de una nueva emisión de bonos en una cuenta de depósito en garantía y los invierte en valores de alto crédito para financiar los pagos de intereses y del principal al tenedor original de los bonos.
Los bonos municipales prefinanciados ayudan a un emisor a recibir una mejor calificación crediticia de su deuda. Debido a que los bonos municipales emitidos por el Estado no están respaldados por la plena fe de la U.S. En el caso de los bonos municipales, la calidad de los activos subyacentes es importante para garantizar el pago continuo de los intereses y minimizar el riesgo de impago.
Los bonos están prefinanciados porque el emisor no tiene que generar ningún ingreso para pagar el cupón a los inversores. Los pagos se realizan a través de la cuenta de depósito en garantía que contiene los valores del Tesoro que generan intereses para pagar el cupón. Por ello, el bono y los valores del Tesoro suelen tener el mismo vencimiento. Los bonos prefinanciados ayudan a los emisores municipales a reducir sus costes de préstamo a largo plazo.
Utilización del depósito hasta el vencimiento
Los bonos municipales prefinanciados, entre los que se encuentran los bonos en custodia hasta el vencimiento, son valores que un emisor de bonos ha reclamado, o recomprado, al tenedor de bonos antes de su vencimiento. Los emisores suelen realizar llamadas durante los periodos de bajada de los tipos de interés. Al pagar su deuda de alto interés, el emisor puede vender nuevos bonos a tipos más bajos.
Sin embargo, la mayoría de los bonos contienen disposiciones que impiden al emisor realizar esa llamada antes de una fecha específica, normalmente algunos años después de haber sido emitidos. Por lo tanto, si el emisor quiere aprovechar los tipos más bajos antes de que llegue la fecha de compra, podría utilizar bonos prefinanciados.
Con los bonos con garantía al vencimiento, el emisor vende nuevos bonos para cubrir el coste de la amortización de los bonos que ya ha emitido. Al llegar la fecha de amortización de los bonos originales, el emisor utiliza los ingresos de las ventas de los nuevos bonos para pagar a sus propietarios.
El emisor suele invertir los ingresos de la distribución de los nuevos bonos en U.S. Los bonos del Tesoro y los mantienen en una cuenta de depósito en garantía. Seleccionando los bonos del Tesoro que vencen al mismo tiempo que el emisor quiere rescatar los bonos originales, pueden devolver el principal y todos los intereses adeudados al vencimiento del bono pendiente a los tenedores de bonos originales.
Ventajas de la custodia hasta el vencimiento
Los bonos en custodia hasta el vencimiento son únicos, ya que poseen el tratamiento con ventajas fiscales de un bono municipal con la relativa seguridad de un valor emitido por el gobierno. El resultado es un rendimiento potencialmente mejor después de impuestos que el que recibiría un inversor en un bono de duración y riesgo similares.
Por ejemplo, está eligiendo entre un bono del Tesoro a dos años y un bono municipal con un vencimiento original de 10 años en custodia hasta el vencimiento en dos años. Es probable que los bonos municipales rescatados ofrezcan un rendimiento superior al del Tesoro, y los pagos de intereses estarán libres de impuestos estatales y federales.