Definición de Delta Neutral

Qué es el Delta Neutral?

Delta neutro es una estrategia de cartera que utiliza múltiples posiciones con deltas positivos y negativos equilibrados para que el delta global de los activos en cuestión sea cero.

Una cartera delta-neutral iguala la respuesta a los movimientos del mercado para un rango determinado, con el fin de que el cambio neto de la posición sea cero. El delta mide cuánto cambia el precio de una opción cuando cambia el precio del valor subyacente.

A medida que cambien los valores de los activos subyacentes, la posición de las griegas cambiará entre ser positiva, negativa y neutral. Los inversores que deseen mantener la neutralidad de la delta deben ajustar las posiciones de su cartera en consecuencia. Los operadores de opciones utilizan las estrategias de delta-neutral para beneficiarse de la volatilidad implícita o del decaimiento temporal de las opciones. Las estrategias de delta neutro también se utilizan con fines de cobertura.

Puntos clave

  • La delta neutra es una estrategia de cartera que utiliza múltiples posiciones con deltas positivas y negativas equilibradas para que la delta global de los activos sea cero.
  • Una cartera delta-neutral iguala la respuesta a los movimientos del mercado para un rango determinado para que el cambio neto de la posición sea cero.
  • Los operadores de opciones utilizan estrategias de delta neutral para beneficiarse de la volatilidad implícita o del decaimiento temporal de las opciones. 
  • Las estrategias delta-neutral también se emplean con fines de cobertura.

Entender la delta neutral

Mecánica básica de Delta Neutral

Las opciones de venta largas siempre tienen una delta que va de -1 a 0, mientras que las opciones de compra largas siempre tienen una delta que va de 0 a 1. El activo subyacente, normalmente una posición en acciones, siempre tiene una delta de 1 si la posición es larga y de -1 si la posición es corta. Dada la posición del activo subyacente, un operador o inversor puede utilizar una combinación de opciones de compra y venta largas y cortas para que la delta efectiva de una cartera sea 0.

Si una opción tiene una delta de uno y la posición de la acción subyacente aumenta en 1 $, el precio de la opción también aumentará en 1 $. Este comportamiento se observa con las opciones de compra deep in-the-money. Del mismo modo, si una opción tiene un delta de cero y la acción aumenta en 1$, el precio de la opción no aumentará en absoluto (un comportamiento que se observa con las opciones de compra deep out-of-the-money). Si una opción tiene un delta de 0.5, su precio aumentará 0.50 por cada incremento de 1$ en la acción subyacente.

Un ejemplo de cobertura Delta Neutral

Suponga que tiene una posición en acciones que cree que aumentarán de precio a largo plazo. Sin embargo, le preocupa que los precios puedan bajar a corto plazo, por lo que decide establecer una posición delta neutral.

Suponga que posee 200 acciones de la empresa X, que cotiza a 100 dólares por acción. Dado que la delta de la acción subyacente es 1, su posición actual tiene una delta positiva de 200 (la delta multiplicada por el número de acciones).

Para obtener una posición delta-neutral, es necesario entrar en una posición que tenga un delta total de -200. Suponga entonces que encuentra opciones de venta at-the-money de la empresa X que cotizan con un delta de -0.5.

Podría comprar 4 de estas opciones de venta, que tendrían un delta total de (400 x -0.5), o -200. Con esta posición combinada de 200 acciones de la empresa X y 4 opciones de venta at-the-money largas sobre la empresa X, su posición global es delta neutral.

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