Definición de deflación

Qué es la deflación?

La deflación es un descenso generalizado de los precios de los bienes y servicios, normalmente asociado a una contracción de la oferta de dinero y crédito en la economía. Durante la deflación, el poder adquisitivo de la moneda aumenta con el tiempo.

Puntos clave

  • La deflación es la disminución general del nivel de precios de los bienes y servicios.
  • La deflación suele asociarse a una contracción de la oferta de dinero y crédito, pero los precios también pueden caer debido al aumento de la productividad y las mejoras tecnológicas.
  • Si la economía, el nivel de precios y la oferta monetaria se desinflan o se inflan, cambia el atractivo de las diferentes opciones de inversión.

1:38

Deflación

Entender la deflación

La deflación hace que los costes nominales del capital, la mano de obra, los bienes y los servicios disminuyan, aunque sus precios relativos no cambien. La deflación ha sido una preocupación popular entre los economistas durante décadas. A primera vista, la deflación beneficia a los consumidores porque pueden adquirir más bienes y servicios con los mismos ingresos nominales a lo largo del tiempo.

Sin embargo, no todo el mundo sale ganando con la bajada de precios y los economistas suelen preocuparse por las consecuencias de la caída de precios en varios sectores de la economía, especialmente en el financiero. En particular, la deflación puede perjudicar a los prestatarios, que pueden verse obligados a pagar sus deudas en dinero que vale más que el dinero que pidieron prestado, así como a los participantes en el mercado financiero que invierten o especulan con la perspectiva del aumento de los precios.

Causas de la deflación

Por definición, la deflación monetaria sólo puede ser causada por una disminución de la oferta de dinero o de instrumentos financieros canjeables en dinero. En los tiempos modernos, la oferta monetaria está más influenciada por los bancos centrales, como la Reserva Federal. Cuando la oferta de dinero y crédito disminuye, sin que se produzca la correspondiente reducción de la producción económica, los precios de todos los bienes tienden a bajar. Los períodos de deflación suelen producirse tras largos períodos de expansión monetaria artificial. A principios de la década de 1930 fue la última vez que se experimentó una deflación significativa en Estados Unidos. El principal factor que contribuyó a este periodo deflacionista fue la caída de la oferta monetaria tras las catastróficas quiebras bancarias. Otros países, como Japón en la década de 1990, han experimentado la deflación en los tiempos modernos.

El economista de renombre mundial Milton Friedman argumentó que bajo una política óptima, en la que el banco central busca una tasa de deflación igual al tipo de interés real de los bonos del Estado, el tipo nominal debería ser cero, y el nivel de precios debería caer constantemente al tipo de interés real. Su teoría dio origen a la regla de Friedman, una regla de política monetaria.

Sin embargo, el descenso de los precios puede deberse a otros factores: un descenso de la demanda agregada (una disminución de la demanda total de bienes y servicios) y un aumento de la productividad. Una disminución de la demanda agregada suele traducirse en una bajada de precios. Las causas de este cambio incluyen la reducción del gasto público, el fracaso del mercado de valores, el deseo de los consumidores de aumentar el ahorro y el endurecimiento de las políticas monetarias (tipos de interés más altos).

La caída de los precios también puede producirse de forma natural cuando la producción de la economía crece más rápido que la oferta de dinero y crédito en circulación. Esto ocurre especialmente cuando la tecnología hace avanzar la productividad de una economía, y suele concentrarse en bienes e industrias que se benefician de las mejoras tecnológicas. Las empresas funcionan de forma más eficiente a medida que avanza la tecnología. Estas mejoras operativas conducen a una reducción de los costes de producción y a un ahorro de costes que se traslada a los consumidores en forma de precios más bajos. Es distinta pero similar a la deflación general de precios, que es una disminución general del nivel de precios y un aumento del poder adquisitivo del dinero.

La deflación de los precios por el aumento de la productividad es diferente en determinados sectores. Por ejemplo, considere cómo el aumento de la productividad afecta al sector tecnológico. En las últimas décadas, las mejoras tecnológicas han dado lugar a reducciones significativas del coste medio por gigabyte de datos. En 1980, el coste medio de un gigabyte de datos era de 437.500 dólares; en 2010, el coste medio era de tres céntimos. Esta reducción hace que los precios de los productos manufacturados que utilizan esta tecnología también caigan considerablemente.

Cambio de opiniones sobre el impacto de la deflación

Tras la Gran Depresión, cuando la deflación monetaria coincidió con un elevado desempleo y un aumento de los impagos, la mayoría de los economistas creían que la deflación era un fenómeno adverso. A partir de entonces, la mayoría de los bancos centrales ajustaron la política monetaria para promover un aumento constante de la oferta monetaria, aunque promoviera una inflación crónica de los precios y animara a los deudores a pedir demasiados préstamos.

El economista británico John Maynard Keynes advirtió contra la deflación, ya que creía que contribuía al ciclo descendente de pesimismo económico durante las recesiones, cuando los propietarios de activos veían caer el precio de los mismos y, por tanto, reducían su disposición a invertir. El economista Irving Fisher desarrolló toda una teoría para las depresiones económicas basada en la deflación de la deuda. Fisher argumentó que la liquidación de deudas después de un shock económico negativo puede inducir una mayor reducción de la oferta de crédito en la economía, lo que puede llevar a la deflación que a su vez ejerce aún más presión sobre los deudores, lo que lleva a más liquidaciones y a una espiral de depresión.

En los últimos tiempos, los economistas han cuestionado cada vez más las antiguas interpretaciones sobre la deflación, especialmente tras el estudio de 2004 de los economistas Andrew Atkeson y Patrick Kehoe. Tras analizar 17 países en un periodo de 180 años, Atkeson y Kehoe descubrieron que en 65 de 73 episodios de deflación no hubo recesión económica, mientras que en 21 de 29 depresiones no hubo deflación. Ahora bien, existe una amplia gama de opiniones sobre la utilidad de la deflación y la deflación de precios.

La deflación cambia la financiación de la deuda y el capital

La deflación hace que sea menos económico para los gobiernos, las empresas y los consumidores utilizar la financiación de la deuda. Sin embargo, la deflación aumenta el poder económico de la financiación de capital basada en el ahorro.

Desde el punto de vista de un inversor, las empresas que acumulan grandes reservas de efectivo o que tienen relativamente poca deuda son más atractivas en condiciones de deflación. Lo contrario ocurre con las empresas muy endeudadas y con poca liquidez. La deflación también fomenta la subida de los rendimientos y aumenta la necesaria prima de riesgo de los valores.

Dodaj komentarz