Qué es un cupón corto?
Un cupón corto es un pago realizado sobre un bono en un intervalo de tiempo más corto de lo normal para ese bono. Un cupón corto se utiliza si el emisor desea realizar pagos en determinadas fechas, por ejemplo, el 30 de junio y el 30 de diciembre. 31-en lugar de simplemente después de un intervalo determinado desde que el bono se vende en el mercado primario.
En la mayoría de los casos, un cupón corto es el primer cupón de un bono, de modo que si el cupón vence a final de mes para un pago semestral y el bono se emite a mediados de mes, el cupón puede ser corto por dos semanas; interés prorrateado.
Puntos clave
- Un cupón corto es cuando el emisor de un bono realiza un pago a los tenedores de bonos en un intervalo más corto de lo normal para ese bono.
- A menudo, en el primer pago del cupón después de la emisión del bono, se paga un cupón corto a prorrata del cupón ordinario.
- Para calcular el valor de un cupón corto, calcule los intereses devengados pagaderos desde la fecha de emisión hasta la primera fecha de pago del cupón.
Cómo funciona un cupón corto
En los Estados Unidos, la mayoría de los pagos de cupones de bonos corporativos se realizan semestralmente, es decir, cada seis meses. Un cupón corto se refiere a los pagos de intereses de un bono durante un periodo más corto que el estándar de seis meses. Estos pagos suelen aplicarse al primer pago de cupones tras la emisión de un bono. Los pagos posteriores al primer pago de intereses se distribuyen siguiendo el ciclo semestral normal.
En algunos países, la norma es realizar los pagos de los cupones sólo una vez al año. El calendario de pago de los cupones no suele afectar a los rendimientos, ya que el precio de un bono se ajustará rápidamente de forma que el rendimiento efectivo de una emisión determinada sea comparable al de bonos similares en el mercado. Sin embargo, los calendarios de pago inusuales, como aquellos en los que no se realiza ningún pago durante varios años, pueden requerir un rendimiento efectivo más alto para atraer a los compradores.
Antes de la llegada del comercio electrónico, los tenedores de bonos tenían que desprender los cupones de los bonos en papel y presentarlos al emisor para recibir sus pagos de intereses.
Ejemplo de un cupón corto
Como ejemplo, supongamos que un bono a 5 años se emite el 15 de marzo de 2020. El bono pagará cupones dos veces al año, el 15 de mayo y el 15 de noviembre, hasta su vencimiento. Su primera fecha de pago está prevista para el 15 de mayo de 2020. En esta fecha, el inversor recibe los intereses que se han devengado desde la fecha de emisión hasta la fecha de pago, es decir, desde el 15 de marzo hasta el 15 de mayo, que son menos de seis meses. De hecho, este pago de intereses cubre sólo dos meses. Sin embargo, los siguientes pagos de cupones se pagarán normalmente y en su totalidad, siguiendo el periodo convencional de seis meses.
Cálculo del cupón corto
El cupón corto se calcula a partir de los intereses devengados desde la fecha de emisión hasta la fecha del primer pago del cupón. Para la primera cuota de intereses, el inversor recibirá un cupón proporcional a su vencimiento.
Siguiendo con nuestro ejemplo anterior, supongamos que el tipo de interés del bono es del 4% y el valor nominal es de 100.000 dólares. El número de días entre el 15 de marzo (fecha de emisión) y el 15 de mayo (fecha del cupón) es de 61. El período de seis meses o el período de referencia que lleva a la fecha de pago (del 15 de noviembre de 2019 al 15 de mayo de 2020) tiene 181 días. El cupón que se pagará el 15 de mayo puede calcularse como sigue:
(61/181) x (0.04/2) x $100,000 = $674.03
Dependiendo de lo corto que sea el cupón, el interés acumulado supone una diferencia en el valor del bono en el momento de la emisión, que se refleja en el precio de oferta.
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