Definición de cupón corriente

Qué es un cupón corriente?

Un cupón actual se refiere a un valor que cotiza lo más cerca posible de su valor nominal sin sobrepasarlo. En otras palabras, el precio de mercado de los bonos es igual o cercano a su valor nominal emitido.

Dicho de otro modo, un bono tiene un estado de cupón corriente si su cupón se fija aproximadamente igual al rendimiento al vencimiento del bono (YTM) en el momento de la emisión. El concepto se utiliza a menudo para valorar los diferenciales de rendimiento entre los valores respaldados por hipotecas (MBS).

Puntos clave

  • Un cupón corriente se refiere a un bono que cotiza cerca de su valor nominal cuando se emitió por primera vez.
  • Los bonos que se venden a un rendimiento que está dentro de ±0.Se dice que el 5% de los tipos de interés actuales del mercado tienen un cupón corriente.
  • Debido a que su tipo de cupón se aproxima al fijado por el mercado, los bonos de cupón corriente son intrínsecamente más estables y a menudo más líquidos que otros bonos con tipos de cupón más bajos.
  • En el mercado de valores respaldados por hipotecas (MBS), el punto de referencia para fijar el precio y el valor de las hipotecas es el cupón actual, que es el valor hipotecario pendiente de anunciar (TBA) que se negocia lo más cerca posible del valor nominal, pero sin superarlo.

Entender el cupón actual

Un bono de cupón corriente es aquel que se vende a un precio igual o cercano a su valor nominal. En concreto, el bono debe tener un tipo de cupón que esté dentro de 0.5% por encima o por debajo de los tipos de mercado actuales. Los bonos de cupón corriente suelen ser menos volátiles y tienen más liquidez que otros bonos con cupones más bajos, ya que el tipo de cupón se acerca más al fijado por el mercado.

Dado que un bono de cupón corriente es menos volátil, también es menos probable que el emisor lo devuelva, por lo que tiene una protección implícita de compra en lugar de una disposición explícita de compra. Su estabilidad inherente, sin embargo, también significa que no ofrecerá un rendimiento esperado tan grande.

Cupón actual y tipos de interés

El movimiento de los tipos de interés en los mercados repercute inversamente en el valor de un bono. Cuando los tipos de interés suben, el precio de un bono baja, y viceversa. Esto se debe a que, independientemente de la dirección de los movimientos de los tipos de interés en la economía, los tipos de un bono suelen ser fijos.

Estos tipos fijos, denominados tipos de cupón, determinan los ingresos por intereses que el titular de un bono recibirá periódicamente por su inversión en renta fija. Si los tipos de interés suben, las nuevas emisiones tendrán un tipo de cupón más alto que las existentes. Un bono con un cupón cercano a los rendimientos ofrecidos actualmente en nuevos bonos de un vencimiento y riesgo crediticio similares se conoce como bono de cupón actual.

Valores respaldados por hipotecas y cupón actual

El cupón actual se utiliza habitualmente para entender los diferenciales de rendimiento de los valores respaldados por hipotecas (MBS) que están garantizados por U.S. Las empresas patrocinadas por el gobierno Fannie Mae y Freddie Mac y la agencia gubernamental Ginnie Mae. Como las hipotecas subyacentes de los MBS tienen diferentes tipos de interés, los distintos MBS tendrán diferentes cupones.

En el mercado de MBS, un cupón actual se define como el valor hipotecario pendiente de anunciar (TBA) de cualquier emisión para el mes de entrega actual que se está negociando lo más cerca posible, pero sin superar el valor nominal. Una calificación TBA significa que el conjunto de hipotecas que respaldarán el valor no ha sido asignado, aunque el contrato esté a punto de realizarse. Un MBS sintético de tipo fijo a 30 años en el mercado TBA es el cupón actual utilizado como referencia en todo el sector para fijar el precio y valorar las hipotecas.

Determinación del cupón actual de los MBS

Para determinar qué valor es el cupón actual, es necesario conocer el valor nominal de las hipotecas, que es la suma de los principales pendientes de las hipotecas subyacentes. El cupón actual se calcula interpolando el cupón más alto por debajo de la par y el cupón más bajo por encima de la par, ajustando los días de retraso asociados a los valores en cuestión.

También se obtiene extrapolando el cupón más bajo por encima de la par en caso de que ningún cupón se negocie por debajo de la par. Por ejemplo, los títulos hipotecarios TBA suelen negociarse con tipos de interés en incrementos de 0.5%. Por lo tanto, suponiendo un valor nominal de 100, supongamos que los títulos hipotecarios de Fannie Mae al 8% cotizan al 99.5 y Fannie Mae 8.Los títulos hipotecarios al 5% cotizan al 100.75. En este ejemplo, el valor del 8% de Fannie Mae sería el cupón actual.

Consideraciones especiales

Un principio del análisis hipotecario es que cuanto más alto es el cupón de un valor respaldado por una hipoteca en relación con el cupón actual, más probable es que ese valor respaldado por una hipoteca se pague por adelantado. Los inversores en hipotecas realizan este análisis de valor relativo al calcular los rendimientos y las valoraciones de los MBS. Además, el cupón actual refleja el estado del mercado hipotecario. Así, los prestamistas y los prestatarios pueden utilizarlo como indicador de cuál debe ser el tipo justo para las nuevas hipotecas.

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  1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Valores respaldados por hipotecas." Accedido en diciembre. 17, 2020.

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