Definición de cupón acumulado

Qué es el cupón acumulado?

El término „cum coupon” se utiliza en el mercado secundario de bonos, que es el mercado en el que los inversores compran y venden bonos entre sí en lugar de comprarlos directamente al emisor. Significa que el bono que se compra incluirá el pago del cupón actual como parte del precio de compra. Por el contrario, un bono que se negocia ex-cupón no incluirá el pago del cupón actual.

Como los bonos que se negocian con cupón corrido permiten al nuevo propietario cobrar un pago de intereses adicional en un futuro próximo, los bonos con cupón corrido suelen tener un precio más alto que los que se venden con cupón corrido.

Puntos clave

  • El cupón acumulado se refiere a la práctica de vender un bono por el que el nuevo comprador tiene derecho al próximo pago del cupón.
  • El ex cupón, en el que el nuevo comprador no tiene derecho al próximo pago del cupón, es lo contrario del cupón acumulado.
  • El cupón acumulado es la forma convencional de cotizar los precios de los bonos en los Estados Unidos, mientras que el cupón ex es la forma convencional en Europa.
  • Tanto el cupón acumulado como el ex-cupón se refieren a los bonos vendidos en el mercado secundario.

Entender el cupón cum

En Estados Unidos, el cupón acumulado es el método típico para fijar el precio de los bonos en el mercado secundario. En Europa, sin embargo, la mayoría de los bonos se cotizan ex cupón. Esta distinción es importante para que los inversores sean conscientes de ello, para que no paguen accidentalmente de más por un bono. Un inversor procedente de un país que utiliza la convención del cupón acumulado para fijar el precio de los bonos podría pagar accidentalmente de más por un bono porque asume incorrectamente que recibirá el próximo pago de intereses.

Valoración de los bonos

A la hora de valorar los bonos, el precio pagado vendrá determinado por varios factores. Entre ellos se encuentran la solvencia del prestatario, el coste de oportunidad que suponen las inversiones alternativas, el momento del próximo pago del cupón y la cuantía de dicho cupón en relación con los tipos de interés del mercado.

En igualdad de condiciones, los precios de los bonos se mueven de forma inversa a los tipos de interés, lo que significa que un bono determinado verá su precio subir cuando los tipos bajen o bajar cuando los tipos suban. Asimismo, los inversores suelen pagar una prima por los bonos emitidos por empresas solventes.

Los precios también se verán afectados por el tiempo que queda hasta el próximo pago del cupón. Debido al valor temporal del dinero, los inversores están dispuestos a pagar un poco más por un bono que esté más cerca de su próximo pago de cupón, siempre que ese bono se negocie sobre la base de un cupón acumulado.

Cuando se venden bonos, el emisor original proporcionará un folleto en el que se especifica la fecha de vencimiento del bono y el calendario de pagos, que puede incluir pagos de cupones anuales, semestrales, trimestrales o incluso mensuales.

Ejemplo de cupón cum

Para ilustrar el cupón cum, consideremos un bono hipotético a 10 años con un valor nominal de 10.000 dólares. El bono tiene un cupón del 4% y se emite el 1 de enero. Si el calendario de pagos es trimestral, el bono tendrá 40 cupones a lo largo de sus 10 años de duración. Aunque los intereses se acumulan continuamente, el primer cupón trimestral se pagaría el 1 de abril, el segundo el 1 de junio, y así sucesivamente.

Si uno de estos bonos se vende en el mercado secundario entre el 1 de abril y el 1 de junio, el precio se ajustaría en función de si el nuevo comprador recibe el pago de ese cupón del 1 de junio. Si lo hacen, el bono cotizará cum coupon. El alcance del ajuste del precio dependería de factores como los tipos de interés del mercado en ese momento y la situación general de la oferta y la demanda de bonos comparables en el mercado.

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