¿Qué es la brujería cuádruple??
La brujería cuádruple se refiere a una fecha en la que los futuros sobre índices bursátiles, las opciones sobre índices bursátiles, las opciones sobre acciones y los futuros sobre acciones individuales vencen simultáneamente. Mientras que los contratos de opciones sobre acciones y sobre índices vencen el tercer viernes de cada mes, las cuatro clases de activos vencen simultáneamente el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.
Puntos clave
- La cuádruple bruja se refiere a una fecha en la que los derivados de los futuros sobre índices bursátiles, las opciones sobre índices bursátiles, las opciones sobre acciones y los futuros sobre acciones individuales vencen simultáneamente.
- La brujería cuádruple se produce una vez al trimestre, el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.
- Los días de brujas cuádruples son testigos de un gran volumen de operaciones, en parte, debido a la compensación de los contratos de futuros y opciones existentes que son rentables.
- Aunque puede dar lugar a un mayor volumen y a oportunidades de arbitraje, la brujería cuádruple no se traduce necesariamente en un aumento de la volatilidad en los mercados.
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Cuádruple bruja
Entender la brujería cuádruple
La brujería cuádruple es similar a las fechas de brujería triple, cuando tres de los cuatro mercados vencen al mismo tiempo, o a la brujería doble, en la que dos de los cuatro mercados vencen simultáneamente.
Los días de brujería cuádruple sustituyeron a los días de brujería triple cuando los futuros sobre valores individuales empezaron a cotizar en noviembre de 2002. Dado que estos contratos vencen en el mismo calendario de triple bruja, los términos „triple bruja” y „cuádruple bruja” suelen utilizarse indistintamente (a pesar de la disparidad en el número de mercados).
La cuádruple, triple y doble bruja derivan sus nombres de la volatilidad -o estragos- inherentes a todos estos productos derivados que vencen el mismo día. En el folclore, se dice que los seres sobrenaturales vagan por la tierra durante la hora de las brujas, la medianoche; estar en el extranjero a esta hora trae estragos y mala suerte a los desafortunados que se encuentran con estos espíritus malignos.
Tipos de contratos implicados en la cuádruple bruja
Estas son las cuatro clases de contratos que intervienen en la brujería cuádruple.
Contratos de opciones
Las opciones son derivados, lo que significa que basan su valor en valores subyacentes como las acciones. Los contratos de opciones dan al comprador la oportunidad, pero no la responsabilidad, de completar una transacción del valor subyacente en una fecha específica o antes y por un precio preestablecido llamado precio de ejercicio.
Una opción de compra puede comprarse para especular con un aumento del precio de una acción concreta. Si el precio es superior al precio de ejercicio en la fecha de vencimiento de la opción, el inversor puede ejercerla o convertirla en acciones y obtener un beneficio.
Una opción de venta permite a un inversor beneficiarse de la disminución del precio de una acción, siempre que el precio esté por debajo del precio de ejercicio al vencimiento. Las opciones vencen el tercer viernes de cada mes, y existe una cuota o prima inicial para comprar o vender una opción.
Opciones sobre índices
Una opción sobre un índice es como un contrato de opciones sobre acciones, pero en lugar de comprar valores individuales, las opciones sobre índices dan a los inversores el derecho -no la obligación- de negociar el índice, como el S&P 500. El hecho de que el precio o valor del índice esté por encima o por debajo del precio de ejercicio de la opción en la fecha de vencimiento determina el beneficio de la operación.
Las opciones sobre índices no ofrecen ninguna propiedad de las acciones individuales. En cambio, la operación se liquida en efectivo, dando la diferencia entre el strike de la opción y el valor del índice al vencimiento.
Futuros sobre acciones individuales
Los contratos de futuros son acuerdos legales para comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha futura específica. Los contratos de futuros están estandarizados con cantidades fijas y fechas de vencimiento. Los futuros se negocian en una bolsa de futuros. El comprador de un contrato de futuros está obligado a comprar el activo subyacente al vencimiento, mientras que el vendedor está obligado a vender al vencimiento.
Los futuros sobre acciones individuales son obligaciones de entrega de acciones del valor subyacente en la fecha de vencimiento del contrato. Cada contrato representa 100 acciones. Sin embargo, los titulares de futuros sobre acciones no reciben pagos de dividendos, que son pagos en efectivo a los accionistas a partir de los beneficios de una empresa.
Futuros sobre índices
Los futuros sobre índices son similares a los futuros sobre acciones, salvo que los inversores compran o venden un índice financiero o bursátil y el contrato se liquida en una fecha futura. Al vencimiento, se compensa la posición existente y se liquida en efectivo un beneficio o una pérdida en la cuenta del inversor.
Los inversores utilizan los futuros sobre índices para apostar por la dirección de un índice, comprando si creen que el índice subirá, y vendiendo si creen que el mercado bajará. Los futuros sobre índices también pueden utilizarse para cubrir una cartera de acciones, de modo que el gestor de la cartera no tenga que venderla durante las caídas del mercado.
En cambio, el contrato de futuros obtiene un beneficio mientras que la cartera disminuye y sufre una pérdida. El objetivo es minimizar las pérdidas de la cartera a corto plazo para las participaciones a largo plazo.
Impacto en el mercado de la cuádruple brujería
Los días de brujas cuádruples son testigos de un gran volumen de operaciones. Una de las principales razones del aumento de la actividad es que los contratos de opciones y futuros que son rentables se liquidan automáticamente con operaciones de compensación.
Las opciones de compra expiran dentro del dinero y son rentables cuando el precio del valor subyacente es superior al precio de ejercicio del contrato. Las opciones de venta están dentro del dinero cuando la acción o el índice cotizan por debajo del precio de ejercicio. En ambas situaciones, el vencimiento de las opciones in-the-money da lugar a transacciones automáticas entre los compradores y vendedores de los contratos. En consecuencia, las fechas de brujas cuádruples hacen que se realicen un mayor número de estas operaciones.
Tras la semana de la bruja cuádruple, los índices de mercado como el S&P 500 tienden a bajar, quizá por agotar la demanda de acciones a corto plazo. A pesar del aumento general del volumen de operaciones, los días de cuádruple bruja no se traducen necesariamente en una gran volatilidad.
La volatilidad es una medida del grado de fluctuación de los precios de los valores. La baja volatilidad podría deberse a los inversores institucionales a largo plazo, como los gestores de fondos de pensiones, que no se ven afectados en gran medida, ya que no cambian sus posiciones a largo plazo. Además, la disponibilidad de una variedad de instrumentos de cobertura con múltiples fechas de vencimiento a lo largo del año ha disminuido un poco el impacto de los días de brujas cuádruples.
Cierre y salida de contratos de futuros
Gran parte de la acción que rodea a los futuros y las opciones en los días de brujas cuádruples se centra en la compensación, el cierre o la retirada de posiciones. Un contrato de futuros contiene un acuerdo entre el comprador y el vendedor en el que el valor subyacente debe entregarse al comprador al precio del contrato al vencimiento.
Por ejemplo, el Standard & Los contratos E-mini del Poor’s 500, que son el 20% del tamaño del contrato regular, se valoran multiplicando el precio del índice por 50. En un contrato con un precio de 2.100, el valor es de 105.000 dólares, que se entregan al propietario del contrato si éste se deja abierto al vencimiento.
En la fecha de vencimiento, los propietarios de los contratos no se hacen cargo de ellos y, en su lugar, pueden cerrarlos registrando una operación de compensación al precio vigente, liquidando en efectivo la ganancia o la pérdida de los precios de compra y de venta. Los operadores también pueden ampliar el contrato compensando la operación existente y registrando simultáneamente una nueva opción o contrato de futuros que se liquidará en el futuro, un proceso denominado „renovación de contratos”.
Oportunidades de arbitraje
En el transcurso de un día de brujería cuádruple, las transacciones que implican grandes bloques de contratos pueden crear movimientos de precios que pueden ofrecer a los arbitrajistas la oportunidad de beneficiarse de las distorsiones temporales de los precios. El arbitraje puede aumentar rápidamente el volumen, sobre todo cuando se repiten varias veces los viajes de ida y vuelta de gran volumen en el transcurso de la negociación en los días de brujas cuádruples. Sin embargo, al igual que la actividad puede proporcionar el potencial de ganancias, también puede conducir a pérdidas muy rápidamente.
Pros
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La bruja cuádruple puede ofrecer a los arbitrajistas la oportunidad de beneficiarse de las distorsiones temporales de los precios.
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Los días de brujas aumentan la actividad y el volumen de las operaciones, lo que puede generar ganancias en el mercado.
Cons
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Hay pocas pruebas de que la brujería cuádruple produzca una mayor rentabilidad, ya que las ganancias del mercado suelen ser modestas.
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El aumento de la volatilidad puede ofrecer la posibilidad de obtener ganancias, pero las pérdidas pueden ser igualmente evidentes.
Ejemplo real de brujería cuádruple
El viernes 15 de marzo de 2019 fue el primer día cuádruple de brujas de 2019. El frenesí previo al viernes durante esa semana provocó una mayor actividad en el mercado. Sin embargo, no es seguro que la brujería provoque un aumento de las ganancias en el mercado, ya que es imposible separar las ganancias debidas al vencimiento de las opciones y los futuros de las debidas a otros factores, como los beneficios y los acontecimientos económicos.
Según un informe de Reuters informe, el volumen de negociación del 15 de marzo de 2019 en los contratos U.S. las bolsas del mercado fueron "10.8.000 millones de acciones, frente a los 7.5.000 millones de media… en los últimos 20 días de negociación."
En la semana anterior al viernes de brujas cuádruples, el S&El P 500 subió un 2.9%, mientras que el Nasdaq subió un 3.8%, y el índice industrial Dow Jones (DJIA) subió un 1.6%. Sin embargo, parece que muchas de las ganancias se produjeron antes de la bruja cuádruple del viernes, ya que el S&P sólo subió un 0.5% mientras el Dow sólo subió un 0.54% el viernes.
¿Qué es la brujería y por qué es cuádruple??
En el folclore, la "hora de las brujas" es un momento sobrenatural del día en el que puede haber cosas malignas. En el comercio de derivados, este término se ha aplicado coloquialmente a la hora del vencimiento del contrato, a menudo un viernes al cierre de la negociación. En los días de brujas cuádruples, vencen simultáneamente cuatro tipos de contratos diferentes: opciones sobre índices cotizados, opciones sobre una sola acción, futuros sobre índices y futuros sobre acciones.
Cuándo se produce la cuantificación?
La brujería cuádruple suele producirse el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre, al cierre del mercado (4:00 pm ET).
¿Por qué los operadores se preocupan por la brujería cuádruple??
Dado que varios derivados vencen en el mismo momento, los operadores suelen tratar de cerrar todas sus posiciones abiertas antes del vencimiento. Esto puede llevar a un mayor volumen de negociación y a una mayor volatilidad intradía. Los operadores con grandes posiciones cortas en gamma están especialmente expuestos a los movimientos de los precios antes del vencimiento. Los arbitrajistas intentan aprovecharse de esta acción anormal de los precios, pero hacerlo también puede ser bastante arriesgado.
Cuáles son algunas de las anomalías de precio observadas en la bruja cuádruple?
Debido a que los operadores intentarán cerrar o renovar sus posiciones, el volumen de operaciones suele ser superior a la media en la bruja cuádruple, lo que puede dar lugar a una mayor volatilidad. Sin embargo, un fenómeno interesante es que el precio de un valor puede tender artificialmente hacia un precio de ejercicio con un gran interés abierto a medida que se produce la cobertura gamma, un proceso denominado fijación del ejercicio. La fijación de un precio de ejercicio impone un riesgo de fijación para los operadores de opciones, que no saben si deben o no ejercer sus opciones largas que han expirado en el dinero, o muy cerca de estar en el dinero. Esto se debe a que, al mismo tiempo, no están seguros de cuántas de sus posiciones cortas similares se les asignarán en.
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