Definición de „Cross Margining

Qué es el Cross Margining?

La compensación de posiciones es el proceso por el que el exceso de margen de la cuenta de margen de un operador se transfiere a otra de sus cuentas de margen para satisfacer los requisitos de margen de mantenimiento. Permite al operador utilizar su saldo de margen disponible en todas sus cuentas.

Puntos clave

  • El margen cruzado es un proceso de compensación por el que el exceso de margen en la cuenta de un operador se traslada a otra de sus cuentas de margen para satisfacer los requisitos de margen de mantenimiento.
  • El proceso permite a una empresa o individuo utilizar todo su margen disponible en todas sus cuentas.
  • Las garantías cruzadas aumentan la liquidez y la flexibilidad de financiación de una empresa o de un particular al reducir los requisitos de márgenes y disminuir las liquidaciones netas.
  • También se evita la liquidación innecesaria de posiciones y, por tanto, las posibles pérdidas, gracias al cross margining.
  • Los servicios de márgenes cruzados se calculan a través de las cámaras de compensación y los miembros de compensación, incluidos los corredores principales que ofrecen servicios de márgenes cruzados a sus clientes.
  • Como fuerte herramienta de gestión del riesgo, el cross margining es especialmente útil en los mercados volátiles y para las estrategias de negociación a largo plazo.

Cómo entender el Cross Margining

Introducido a finales de la década de 1980, cuando el aumento de los instrumentos financieros se encontró con una mayor volatilidad en el mercado, el uso de márgenes cruzados aumenta la liquidez y la flexibilidad de financiación de una empresa a través de la reducción de los requisitos de margen y la disminución de las liquidaciones netas. También evita la liquidación innecesaria de posiciones y, por tanto, las posibles pérdidas.

Antes de que se estableciera el margen cruzado, un participante en el mercado podía tener problemas de liquidez si tenía una demanda de margen de una cámara de compensación que no podía compensar una posición mantenida en otra cámara de compensación. El sistema de márgenes cruzados vincula las cuentas de márgenes de las empresas afiliadas, de modo que se puede transferir el margen de las cuentas que tienen un exceso de margen a las cuentas que requieren margen.

Al final de cada día de negociación, las cámaras de compensación envían la actividad de liquidación a organizaciones como el Intercontinental Exchange (ICE) y la Options Clearing Corporation (OCC), que realizan los cálculos de los márgenes de nivel de compensación y elaboran informes de liquidación para los miembros de la compensación. Los corredores principales también prestan servicios de márgenes cruzados al interactuar con las cámaras de compensación en nombre de sus clientes.

Ejemplo de margen cruzado

Si un cliente tiene varias cuentas de trading que son cuentas de margen, es mejor marginarlas a través de un margen cruzado en lugar de un margen aislado. La razón principal es que se trata de una buena herramienta de gestión del riesgo que evita una liquidación innecesaria de posiciones.

Por ejemplo, si un operador tiene 5.000 dólares en la cuenta A con un requisito de margen de 2.000 dólares, y 3.000 dólares en la cuenta B con un requisito de margen de 4.000 dólares, el cliente puede satisfacer fácilmente el déficit de 1.000 dólares en la cuenta B con el exceso de 3.000 dólares en la cuenta A si tiene una cuenta de márgenes cruzados.

Si el operador no pudiera cruzar los márgenes de sus cuentas y no tuviera ningún capital disponible en ese momento para cubrir el déficit de la cuenta B o no pudiera sacar el exceso de la cuenta A debido a un saldo mínimo de la cuenta de 5.000 dólares, entonces tendría que liquidar posiciones en la cuenta B para reducir el requisito de margen. Si las posiciones del inversor en ese momento estuvieran en pérdidas, entonces incurriría en una pérdida de negociación innecesaria al tener que cerrar posiciones antes de poder obtener un beneficio.

La ventaja de una cuenta con márgenes cruzados es especialmente útil en los mercados volátiles que experimentan fluctuaciones extremas, por lo que la previsibilidad de los requisitos de márgenes es difícil de calibrar. Esto es especialmente cierto para las estrategias a largo plazo aplicadas por los operadores y los fondos de inversión.

Consideraciones especiales

La principal motivación para el cross margining es la gestión del riesgo de una cartera de instrumentos financieros sofisticados o complejos. El ahorro de costes derivado de una colocación más eficiente del margen es secundario.

Los beneficios de la colocación de márgenes cruzados son evidentes para los inversores institucionales, pero deben asegurarse de que las correlaciones apropiadas de los activos de su cartera, sea cual sea la estrategia de negociación, se modelen y supervisen para que no se pongan en peligro en un entorno de negociación extremo.

Además, aunque el margen puede transferirse sin problemas entre cuentas para cumplir los requisitos mínimos, también es importante que los operadores no mantengan los saldos de margen (por encima de los requisitos) demasiado bajos, ya que esto podría limitar la flexibilidad en tiempos de volatilidad del mercado.

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