Definición de Cram-Down Deal

¿Qué es una operación de cram down??

Una operación de cram-down se refiere a una situación en la que un inversor o acreedor se ve obligado a aceptar condiciones no deseadas en una transacción o en un procedimiento de quiebra. Puede utilizarse como alternativa al término „cram down”.” Se ha convertido en un cajón de sastre informal para cualquier transacción en la que se obliga a los inversores a aceptar condiciones desfavorables, como una venta a bajo precio, una financiación que diluye su participación en la propiedad o que es especialmente cara, o una reestructuración de la deuda que les coloca en una posición subordinada.

Se utiliza con menos frecuencia como una forma de describir cuando un tribunal de quiebras inicia un plan de reorganización que para un individuo o empresa a pesar de las objeciones de los acreedores, esa orden o plan ha sido „cram down”, como en „down the throats of the creditors.”

Puntos clave

  • Una operación de cram-down se refiere a una situación en la que un inversor o acreedor se ve obligado a aceptar condiciones no deseadas en una transacción o en un procedimiento de quiebra.
  • El término „cram-down deal” puede utilizarse en varias situaciones financieras, pero siempre representa un caso en el que un individuo o una parte se ven obligados a aceptar condiciones adversas porque las alternativas son aún peores.
  • Un ejemplo de una operación de cram-down sería cuando un accionista se ve obligado a aceptar una deuda por debajo del grado de inversión en una operación de reorganización de una empresa porque el efectivo o el capital no son una opción.

Cómo entender los acuerdos „cram-down

El término „cram-down deal” puede utilizarse en varias situaciones en las finanzas, pero representa sistemáticamente un caso en el que un individuo o una parte se ven obligados a aceptar condiciones adversas porque las alternativas son aún peores. En una fusión o compra, un acuerdo de cram-down puede ser el resultado de una oferta o una transacción en la que la empresa objetivo se encuentra en un estado financiero problemático.

Un ejemplo de acuerdo „cram-down” sería cuando un accionista se ve obligado a aceptar una deuda por debajo de la categoría de inversión en una transacción que implica la reorganización de una empresa porque el efectivo o el capital no son una opción. Aunque la deuda basura es menos deseable que el efectivo o el capital, es mejor que nada.

Razones del acuerdo „Cram-Down

Los acuerdos „cram-down” suelen producirse cuando una empresa o entidad encargada de gestionar una inversión ha cometido un error que ha provocado pérdidas lo suficientemente importantes como para no poder pagar a todos sus acreedores o no poder cumplir con sus obligaciones. Los acuerdos de „cram-down” también son habituales en los procedimientos de quiebra de particulares y empresas.

Cram-Down Deal y Pensiones

Aunque el concepto de „cram-down” y la idea de no tener más remedio que aceptar condiciones desfavorables en una transacción no es nueva, la prevalencia de los acuerdos de „cram-down” ha aumentado en los últimos años.

Uno de los contextos en los que se pueden ver acuerdos de „cram down” es en las quiebras de empresas que ofrecen pensiones de prestación definida. Las empresas con problemas en sectores más antiguos, como las aerolíneas o la siderurgia, pueden no haber financiado totalmente sus pensiones. Al declararse en quiebra, estas empresas suelen optar por entregar la administración de su plan de pensiones a la Pension Benefit Guaranty Corp. (PBGC), que puede cubrir sólo una parte de sus obligaciones en materia de pensiones. Esto deja a los trabajadores que tienen derecho a una pensión completa con la opción de tener que aceptar sólo una parte de lo que se les debe por derecho, un acuerdo de reducción.

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