¿Qué significa „Short the Basis”??
El término „Short the basis” se refiere a la compra simultánea de un contrato de futuros y la venta del activo subyacente en el mercado al contado para protegerse de la futura apreciación de los precios.
Cortar la base se puede contrastar con estar largo en la base.
Puntos clave
- Cortar la base es una estrategia de negociación que consiste en comprar un contrato de futuros y, al mismo tiempo, vender el activo subyacente en el mercado al contado.
- La cobertura de la base es una cobertura direccional que bloquea un precio, lo que elimina efectivamente el impacto de cualquier fluctuación del precio del activo hasta el vencimiento del contrato de futuros.
- Un coberturista largo favorece un estrechamiento de la base cuando se pone en corto.
Entendiendo la base a corto plazo
El riesgo de base es la variación entre el precio al contado de una materia prima entregable y el precio del contrato de futuros de esa materia prima con la menor duración hasta el vencimiento. No puede evitarse si un inversor quiere cubrir su exposición a la volatilidad adversa de los precios, aunque puede mitigarse hasta cierto punto. Este es, en esencia, el objetivo del coberturista largo cuando „vende la base”.”
En contraposición a una cobertura corta, la cobertura corta de la base implica que el inversor tomará una posición corta en la materia prima y una posición larga en el contrato de futuros. El coberturista comercial utiliza esta estrategia de futuros para fijar un precio futuro en efectivo y, de este modo, eliminar la incertidumbre del aumento de los precios que afectaría a su compromiso futuro de entregar la materia prima subyacente. Este tipo de coberturista desea un estrechamiento de la base, ya que eso reducirá el precio efectivo al contado de la compra de esa materia prima en una fecha posterior.
La ventaja de la estrategia de venta de la base es que bloquea el precio, por lo que un aumento del precio de la materia prima en una fecha posterior no afectará al operador. Por ejemplo, un fabricante que utiliza algodón como materia prima prevé que necesitará una determinada cantidad en un momento determinado del futuro. El precio al contado del algodón es de 3 $.50 y el precio del contrato de futuros especificado es de 2 dólares.20. Para protegerse de la subida del precio cuando necesiten comprar el algodón, el fabricante compra el contrato de futuros de algodón a 2 $.20.
Los precios de los futuros reflejan el precio de la materia prima física subyacente. Muchos futuros tienen un mecanismo de entrega física. Por lo tanto, un comprador de un contrato de futuros tiene derecho a esperar la entrega de la mercancía y un vendedor debe estar preparado para entregar una posición corta que se mantiene hasta el período de entrega. Sin embargo, la mayoría de los contratos de futuros se liquidan antes de la entrega. Sólo un pequeño número pasa por el proceso de entrega real. El éxito de los contratos de futuros depende de la convergencia, el proceso por el cual los precios de los futuros convergen con los precios físicos en la fecha de vencimiento del contrato de futuros.
Cortocircuitar la base vs. Largo en la base
La negociación de la base es una estrategia utilizada por los elevadores (y algunos agricultores) que buscan aprovechar los diferenciales favorables de la base explotando la diferencia entre los precios al contado y de los futuros. Los elevadores de grano compran y venden grano durante todo el año. Cuando los elevadores se comprometen a comprar maíz a los agricultores en el mercado local, también venden futuros cerca de la fecha de entrega al contado para cubrirse. Cuando los elevadores se comprometen a vender maíz a un comprador, también compran futuros con fechas de vencimiento cercanas a la fecha de entrega en efectivo para cubrirse.
Un inversor alcista que quiera cubrir su posición se considerará largo en la base; un inversor bajista que quiera cubrirse se considerará corto en la base.
Muchas zonas del país tienen épocas del año en las que la base es baja y en las que la base es alta. Si conoce su mercado local, hay momentos del año en los que los agricultores y los elevadores pueden querer estar "largos en la base" (largos en efectivo, cortos en futuros) o "cortos en la base" (cortos en efectivo, largos en futuros). Los operadores de base buscan estar largos en la base cuando su base es baja en su mercado local y buscan estar cortos en la base cuando la base es alta en sus mercados locales.