Qué es un contrato marco de permuta financiera?
El término contrato marco de intercambio (master swap) se refiere a un contrato estandarizado entre dos partes que acuerdan celebrar un acuerdo de derivados que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC).
Puntos clave
- Un acuerdo maestro de intercambio es un contrato estandarizado entre dos partes que celebran un acuerdo de derivados extrabursátiles.
- Fue establecido por la Asociación Internacional de Swaps y Derivados y está reconocido internacionalmente.
- El acuerdo se utiliza habitualmente entre partes que operan en diferentes jurisdicciones y en el caso de que estén implicadas diferentes divisas.
- Los acuerdos marco de permuta financiera proporcionan información sobre las partes y les ofrecen protección legal, al tiempo que definen las condiciones de la operación.
- Existen dos versiones: el contrato original de 1992 y una versión actualizada de 2002.
Entender el contrato marco de swap
El contrato marco de swap fue establecido por la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) en 1992, y está reconocido internacionalmente. Se utiliza entre partes que operan en diferentes jurisdicciones y en el caso de que estén involucradas diferentes monedas. El contrato marco de swap identifica a cada una de las partes, describe los términos y condiciones, y proporciona protección legal a las dos partes implicadas. Se actualizó en 2002.
Los swaps son contratos de derivados que se establecen entre dos partes que quieren realizar transacciones durante un periodo de tiempo determinado. Estos instrumentos se negocian en el mercado extrabursátil y no en una bolsa. Los contratos rara vez son negociados por inversores particulares (si es que lo son), lo que significa que este mercado está dominado por instituciones financieras y empresas de inversión.
La Asociación Internacional de Swaps y Derivados desarrolló un contrato estandarizado para agilizar y estructurar el proceso de acuerdo. La organización fue fundada en 1985 por el mercado privado de derivados para hacerlo más seguro y eficiente para los participantes. Proporciona documentos que ayudan a reducir los riesgos asociados a estos instrumentos financieros al tiempo que aumentan la transparencia.
Uno de estos documentos es el contrato marco de swap de la ISDA. Se trata de un contrato que estandariza los acuerdos entre dos partes que acuerdan intercambiar swaps. Dado que estas operaciones se ejecutan en el mercado extrabursátil y no en el bursátil, hay más posibilidades de incumplimiento. El contrato recoge cierta información, entre otras cosas:
- Las dos partes que entran en la transacción
- Los términos y condiciones del acuerdo
- Pago
- Eventos de incumplimiento
- Detalles de la terminación
- Otros aspectos legales del acuerdo
El documento se estandarizó como una forma de ayudar a las partes que celebran acuerdos entre sí, especialmente cuando operan en diferentes jurisdicciones. También prevé disposiciones para las transacciones con diferentes monedas.
La firma de un contrato marco de swap facilita que las mismas partes realicen otras operaciones en el futuro, ya que éstas pueden basarse en el acuerdo inicial.
Aunque el acuerdo maestro de swaps de la ISDA es un contrato estandarizado reconocido internacionalmente, las partes no están obligadas a suscribir este acuerdo para ejecutar operaciones de swaps. Esto significa que dos partes pueden celebrar este tipo de acuerdo de derivados inicialmente sin firmar un contrato.
Si deciden seguir este camino, ambas partes aceptan un acuerdo ISDA simple, que viene sin ningún anexo especial. La suscripción de este tipo de acuerdo no les proporciona ninguna protección especial. Sin embargo, deben firmar una confirmación en la que se comprometen a negociar un acuerdo ISDA en un plazo de 30 a 90 días.
Historia de los Master Swaps
El acuerdo marco de swap establecido en 1992 se conoce como acuerdo multidivisa transfronterizo. Se actualizó en 2002 para incluir nuevas disposiciones, como daños, intereses y compensaciones. La nueva versión también modifica los periodos de gracia previstos en el contrato anterior, acortándolos.
Los miembros de la ISDA siguen utilizando habitualmente ambas versiones. Se sabe que la versión de 2002 es larga, con hasta 28 páginas.
Los contratos y el material relacionado están disponibles para los miembros de la ISDA por 150 dólares, mientras que los no miembros pagan 350 dólares.
Disposiciones del Contrato Marco de Swap
Tanto los acuerdos marco de swap de 1992 como los de 2002 se dividen en 14 secciones. Estos segmentos ayudan a determinar y perfilar la base de la relación entre cada parte.
Las secciones prevén disposiciones para determinadas situaciones, como:
- Qué ocurre cuando al menos una de las partes implicadas se declara en quiebra
- Qué ocurre cuando se cierran o rescinden estos contratos de derivados.
Como se ha señalado anteriormente, la versión de 2002 del acuerdo se actualizó con nuevas disposiciones, entre ellas ocho eventos de incumplimiento y cinco disposiciones que describen la terminación del acuerdo si una o ambas partes incumplen el contrato.
La ISDA también proporciona un calendario especial en caso de que las partes implicadas quieran introducir cambios en las condiciones estándar del acuerdo maestro de permuta financiera. Cada parte lo negocia y puede tardar hasta tres meses. La duración de la negociación depende de la complejidad de las condiciones especiales del contrato y de la voluntad de cooperación de cada parte.
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