Definición de conglomerado

Qué es un conglomerado?

Un conglomerado es una corporación de varias empresas diferentes, a veces sin relación entre sí. En un conglomerado, una empresa es propietaria de una participación mayoritaria en varias empresas más pequeñas, que realizan sus actividades por separado y de forma independiente.

Los conglomerados suelen diversificar el riesgo empresarial participando en muchos mercados diferentes, aunque algunos conglomerados, como los de la minería, optan por participar en una sola industria sectorial. Sin embargo, los economistas advierten que los conglomerados grandes y distantes pueden volverse ineficientes y costosos de mantener, erosionando el valor para los accionistas.

Puntos clave

  • Un conglomerado es una corporación formada por varios negocios diferentes e independientes.
  • En un conglomerado, una empresa posee una participación mayoritaria en empresas más pequeñas que realizan operaciones comerciales por separado.
  • Los conglomerados pueden crearse de varias maneras, incluyendo fusiones o adquisiciones.
  • La empresa matriz puede reducir los riesgos de estar en un solo mercado convirtiéndose en un conglomerado diversificado en varios sectores industriales.
  • Los economistas advierten que los conglomerados pueden llegar a ser demasiado grandes para funcionar con eficacia.

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Conglomerado

Entender los conglomerados

Los conglomerados son grandes empresas matrices formadas por entidades independientes más pequeñas que pueden operar en múltiples industrias. Cada una de las empresas subsidiarias de un conglomerado funciona de forma independiente de las demás divisiones comerciales, pero los directivos de las subsidiarias dependen de la alta dirección de la empresa matriz. Por ello, muchos conglomerados son corporaciones multinacionales y multisectoriales.

Participar en muchos negocios diferentes puede ayudar a una empresa conglomerada a diversificar los riesgos que supone estar en un solo mercado. Esto también puede ayudar a la empresa matriz a reducir los costes operativos totales y a necesitar menos recursos. Pero también hay ocasiones en las que una empresa de este tipo crece demasiado y pierde eficiencia. Para hacer frente a esto, el conglomerado puede desprenderse. Esto se conoce como la „maldición del conglomerado”."

Hoy en día existen muchos tipos diferentes de conglomerados más especializados, que van desde la fabricación hasta los medios de comunicación o la alimentación. Un conglomerado de medios de comunicación puede empezar siendo propietario de varios periódicos y luego adquirir emisoras de televisión y radio y empresas editoras de libros. Un conglomerado alimentario puede empezar vendiendo patatas fritas. La empresa puede decidir diversificarse, comprar una empresa de refrescos y luego expandirse comprando otras empresas que fabrican diferentes productos alimenticios.

Conglomerado es el término que describe el proceso por el que se crea un conglomerado cuando una empresa matriz comienza a adquirir filiales.

Cómo llegan a existir los conglomerados

Las empresas pueden convertirse en conglomerados pueden crearse de diversas maneras, y a veces de forma combinada.

Adquisiciones

La forma más habitual es mediante adquisiciones: simplemente comprando otras empresas. Si una empresa objetivo es lo suficientemente grande, puede que no se convierta en una mera filial, sino que se fusione con la empresa compradora, combinando su talento, activos, recursos y personal en una nueva entidad legal. La fusión de The Walt Disney Company con la American Broadcasting Company (ABC) en 1995, por ejemplo, fue un conglomerado.

Expansiones

Otro enfoque es el de la expansión orgánica. Esta estrategia consiste más bien en la reestructuración y reorganización de la empresa, y a veces en la creación de una empresa matriz para poseer otras más pequeñas. Por ejemplo, en 2015, Google Inc. reestructurado. La empresa matriz pasó a llamarse Alphabet, y Google se convirtió en una subsidiaria separada dentro de ella, en un movimiento destinado a separar el negocio principal de la empresa -el conocido motor de búsqueda- de una serie de otras empresas que Alphabet estaba desarrollando o adquiriendo, que aumentaban rápidamente.

Ampliaciones

Otro enfoque es el de la expansión de una empresa familiar o de una empresa histórica de un solo sector hacia nuevas industrias o áreas. Berkshire Hathaway (véase „Ejemplos reales de conglomerados” más abajo) puede considerarse un ejemplo de ello. La empresa surgió de dos fábricas de algodón de Massachusetts del siglo XIX que se fusionaron en 1955. Cuando Warren Buffett se hizo con el control de la empresa en 1965, la sacó del negocio textil y convirtió a Berkshire Hathaway en un holding que existía para invertir en otras empresas, en lugar de fabricar productos o prestar servicios por sí misma.

Por supuesto, estos enfoques pueden solaparse y algunos conglomerados son el resultado de los tres. Un ejemplo: Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY), comúnmente conocida como LVMH. Este conglomerado de lujo francés comenzó como un negocio familiar en 1854: un fabricante de maletas y otros artículos de cuero llamado Louis Vuitton, en honor a su fundador. LVMH nació más de un siglo después, fruto de la fusión entre Vuitton y la empresa de vinos y licores Moët Hennessy.

LVMH actúa como sociedad de cartera de 75 filiales diferentes, o „casas”, como las llama, en seis sectores distintos. Los originales Louis Vuitton, Moët & Chandon, y Hennessy (estas dos últimas propiedad de Moët Hennessy) son tres de esas casas. La mayoría de las otras empresas que LVMH ha comprado, y aunque todas tienden a ser productores de bienes de consumo discrecional de alta gama, sus campos van desde la joyería (Tiffany & Co.) y de cosméticos (Givenchy Parfums) a publicaciones (Le Parisien) y la ropa de diseño (Fendi).

Ventajas de los conglomerados

Para el equipo directivo de un conglomerado, un amplio abanico de empresas de diferentes sectores puede ser una verdadera ventaja para sus resultados. Las empresas o industrias de bajo rendimiento pueden compensarse con otros sectores y las empresas cíclicas pueden equilibrarse con empresas anticíclicas o no cíclicas. Al participar en varios negocios no relacionados, la empresa matriz puede reducir los costes al utilizar menos insumos que pueden compartirse entre las filiales, y al diversificar los intereses comerciales. Como resultado, se mitigan los riesgos inherentes a operar en un solo mercado.

Además, las empresas propiedad de conglomerados tienen acceso a los mercados de capitales internos, lo que les permite una mayor capacidad de crecimiento como empresa. Un conglomerado puede asignar capital para una de sus empresas si los mercados de capital externos no ofrecen las condiciones que la empresa desea. Una ventaja adicional del conglomerado es que puede proporcionar inmunidad frente a la toma de posesión de la empresa matriz a medida que ésta crece.

Desventajas de los conglomerados

Los economistas han descubierto que el tamaño de los conglomerados puede perjudicar el valor de sus acciones, un fenómeno conocido como el descuento del conglomerado. La suma de los valores de las empresas individuales de un conglomerado tiende a ser mayor que el valor de las acciones del conglomerado entre un 13% y un 15%.

La historia ha demostrado que los conglomerados pueden diversificarse y complicarse tanto que resulta demasiado difícil gestionarlos de forma eficiente. Los niveles de gestión se suman a los gastos generales de sus empresas, y dependiendo de la amplitud de los intereses de un conglomerado, la atención de la dirección puede ser escasa.

La salud financiera de un conglomerado es difícil de discernir para los inversores, analistas y reguladores porque las cifras suelen anunciarse en grupo, lo que hace difícil discernir el rendimiento de cualquier empresa individual de un conglomerado. Esta falta de transparencia también puede disuadir a algunos inversores. Desde el apogeo de su popularidad entre los años 60 y 80, muchos conglomerados han reducido el número de empresas bajo su gestión a unas pocas filiales seleccionadas mediante desinversiones y escisiones.

1968

El año cumbre de la tendencia a la conglomeración en los EE.UU.S. según el libro Los años Go-Go: El drama y el final de los 60 alcistas de Wall Street Ese año se produjeron unas 4.500 fusiones, y 10 de las 200 mayores empresas del país eran conglomerados en ese momento.

Ejemplos de conglomerados

Berkshire Hathaway (BRK) de Warren Buffet.A) es un conocido conglomerado que ha gestionado con éxito empresas de todo tipo, desde la fabricación de aviones y el sector textil hasta los seguros y el sector inmobiliario. Berkshire es muy respetada y se ha convertido en una de las empresas más grandes e influyentes del mundo. El enfoque de Buffet consiste en gestionar la asignación de capital y permitir a las empresas una discreción casi total a la hora de gestionar las operaciones de su propio negocio. Berkshire Hathaway tiene una participación mayoritaria en más de 50 empresas y participaciones minoritarias en docenas más. Aun así, la empresa sólo tiene una pequeña oficina central con un número relativamente pequeño de personas.

Otro ejemplo es General Electric (GE). Fundado inicialmente por el célebre inventor Thomas Edison como empresa de electrónica y laboratorio de innovación, la compañía se ha expandido hasta poseer empresas que trabajan en los sectores energético, inmobiliario, financiero, de medios de comunicación y sanitario. La empresa está formada por varias ramas distintas que operan de forma independiente pero que están interconectadas. Esta interrelación se presta al mandato inicial de GE de realizar una amplia investigación y desarrollo (R&D) en tecnologías que pueden aplicarse a una amplia gama de productos.

Conglomerados en los años 60

El primer boom significativo de los conglomerados se produjo en la década de 1960, y estos primeros conglomerados fueron considerados inicialmente como sobrevalorados por el mercado. Los bajos tipos de interés de la época hicieron que las compras apalancadas fueran más fáciles de justificar para los directivos de las grandes empresas porque el dinero era relativamente barato. Mientras los beneficios de la empresa fueran superiores a los intereses que debían pagarse por los préstamos, el conglomerado podía asegurarse el retorno de la inversión (ROI). Los bancos y los mercados de capitales estaban dispuestos a prestar dinero a las empresas para estas adquisiciones porque generalmente se consideraban inversiones seguras.

Al mismo tiempo, la teoría de la sinergia se puso de moda en los círculos económicos y de gestión empresarial: la idea de que la combinación de empresas, productos y mercados puede mejorar la eficiencia y la rentabilidad. Este concepto de „el todo es más grande que la suma de sus partes” ayudó a justificar las fusiones y adquisiciones, incluso si las empresas objetivo estaban bastante alejadas del negocio principal de la empresa matriz.

Este optimismo mantuvo los precios de las acciones altos y permitió a las empresas garantizar los préstamos. El brillo de los grandes conglomerados se desvaneció a medida que se ajustaban los tipos de interés como respuesta a una inflación en constante aumento que acabó alcanzando su punto máximo en 1980.

También quedó claro que las empresas adquiridas no mejoraban necesariamente su rendimiento, lo que desmintió la idea popular de que serían más eficientes tras su adquisición. De hecho, mal gestionadas e incomprendidas por la empresa matriz, a menudo tuvieron un peor rendimiento y arrastraron los resultados de toda la corporación. Tanto para la sinergia. En respuesta a la caída de los beneficios, la mayoría de los conglomerados comenzaron a desprenderse de las empresas que compraron, reduciendo su tamaño y volviendo a sus negocios principales. Algunas continuaron como sociedades ficticias.

Conglomerados extranjeros

Las empresas conglomeradas adoptan formas ligeramente diferentes en los distintos países.

Muchos conglomerados en China son de propiedad estatal.

El conglomerado japonés se llama keiretsu, donde las empresas poseen pequeñas participaciones entre sí y se centran en un banco central. En cierto modo, esta estructura empresarial es defensiva, ya que protege a las empresas de las subidas y bajadas desenfrenadas de la bolsa y de las adquisiciones hostiles. Mitsubishi es un excelente ejemplo de empresa que sigue el modelo Keiretsu.

El corolario de Corea cuando se trata de conglomerados se llama chaebol, un tipo de empresa familiar en la que el cargo de presidente es heredado por los miembros de la familia, que en última instancia tienen más control sobre la empresa que los accionistas o los miembros del consejo de administración. Las empresas Chaebol más conocidas son Samsung, Hyundai y LG.

¿Qué empresa es el mayor conglomerado?

El mayor conglomerado del mundo, por su valor de mercado, es la U.S. empresa Danaher Corp. (DHR), cuya capitalización bursátil es de 224.32.000 millones de euros (a fecha de diciembre). 21, 2021). En el ámbito de la tecnología sanitaria, diseña, fabrica y comercializa productos y servicios profesionales, médicos, industriales y comerciales.

¿Es Facebook un conglomerado??

Aunque a la propia empresa no le gusta el término, Facebook, ahora conocida como Meta Platforms Inc. (FB)-puede considerarse efectivamente un conglomerado. Ha adquirido varias empresas a lo largo de la década de 2010. Las principales adquisiciones incluyen Instagram, WhatsApp, Oculus VR, Onavo y Beluga.

¿Es Amazon un conglomerado??

Amazon no se describe a sí misma como un conglomerado, y algunos periodistas y analistas empresariales están de acuerdo: Creen que no encaja en el modelo tradicional de un imperio corporativo en expansión, poblado por diversas empresas adquiridas que operan de forma independiente.

En la última década, Amazon ha comprado una serie de empresas, algunas de ellas bastante alejadas de sus raíces como librería online. Las principales adquisiciones incluyen Whole Foods (comestibles), Kiva Systems (robótica), PillPack (farmacia), Twitch Interactive (videojuegos), y la pendiente MGM (películas / programas de televisión).

Aun así, el comercio electrónico y las propiedades/actividades digitales siguen siendo un tema unificador en la mayoría de sus compras, y Amazon también se esfuerza por atraer a los recién llegados al redil: puedes pedir entregas de Whole Foods en el sitio de Amazon. Quizás la forma de pensar en Amazon es como un gigante empresarial del siglo XXI o, como The New York Times uno de estos conglomerados de la nueva economía."

¿Qué es un conglomerado multinacional??

Un conglomerado multinacional es una empresa que posee otras empresas o negocios en al menos un país distinto al suyo, aquel en el que tiene su sede. Aunque se asemeja a una corporación multinacional (MNC), no es exactamente lo mismo, ya que una MNC podría ser simplemente una empresa con filiales, operaciones u otras participaciones en países extranjeros, en lugar de empresas independientes.

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  1. WallStreetMojo. "Conglomerado." Consultado en diciembre. 23, 2021.

  2. Allworth Press. "Los años Go-Go: El drama y el final de los 60 alcistas de Wall Street," Página 154. Accedido en diciembre. 22, 2021.

  3. Berkshire Hathaway. "Berkshire Hathaway Inc." Consultado en diciembre. 22, 2021.

  4. EmpresasCapitalización bursátil.com. "Mayores empresas del conglomerado por capitalización bursátil." Accedido Dic. 22, 2021.
  5. Hilos sueltos. "Qué es Amazon? Definitivamente no es un conglomerado." Consultado en diciembre. 22, 2021.

  6. The New York Times. "Los conglomerados no han muerto. Se parecen a Amazon." Accedido en diciembre. 21, 2021.

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